مترونوم يكشف عن عجز قدره 15.7 مليون دولار في سينث، ويحمّل بطء الأوراكل مسؤولية خلل وحدة المبادلة

“`html

كشفت منصة ميتونوم داو (MetronomeDAO) أن ما يقرب من 6,367 عملة msETH و4.57 مليون عملة msUSD المتداولة، بقيمة إجمالية تبلغ حوالي 15.7 مليون دولار بالأسعار الحالية، ليست مدعومة بأي ضمانات مالية. جاء ذلك بعد أن استغلت روبوتات التداول ثغرة تأخر بيانات الأسعار في ميزة التبادل الخاصة بالبروتوكول على مدى أشهر.

تمثل هذه الفجوة حوالي 31% من إجمالي عملات msETH و16% من إجمالي عملات msUSD الموجودة حاليًا. وفقًا للتقرير الفني المنشور في 30 يوليو، إذا انخفضت أسعار هذه العملات وتحققت هذه الفجوة، فإن الخسائر ستقع على مزودي السيولة، وهم المستخدمون الذين أودعوا عملات msETH وmsUSD في مجمعات التداول في بورصات مثل كيرف (Curve) وأيرودروم (Aerodrome) لكسب الرسوم.

أوضحت ميتونوم أن الضرر يقتصر على وحدة التبادل فقط، وأن أسواق الإقراض الخاصة بها عبر منصة مورفو (Morpho)، ومنتج ميت بيزس (MetBasis)، وبروتوكول الصك الأساسي، جميعها تعمل بشكل طبيعي.

انخفض سعر عملة msETH بنسبة 25% خلال الـ 24 ساعة الماضية ليصل إلى 1,378 دولارًا، بينما قفز حجم التداول بنحو تسعة أضعاف ليصل إلى 51.7 مليون دولار، وفقًا لبيانات كوين جيكو (CoinGecko). أما عملة msUSD فتتداول حاليًا عند 0.737 دولار، أي أقل من الدولار بنسبة 25%.

تبلغ القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في بروتوكول ميتونوم سينث (Metronome Synth) حوالي 10 ملايين دولار موزعة على شبكات إيثريوم (Ethereum) وبيس (Base) وأوبتيميزم (Optimism)، وفقًا لبيانات ديفاي لاما (DefiLlama)، بانخفاض من 17.56 مليون دولار يوم الخميس الماضي.

روبوتات تتداول بأسعار قديمة

ميتونوم سينث هو بروتوكول أُطلق في عام 2023، يتيح للمستخدمين إيداع ضمانات مثل (ETH وUSDC وWBTC وغيرها)، وسك عملات اصطناعية مقابلها: عملة msETH التي تتبع سعر إيثريوم، وعملة msUSD التي تتبع الدولار. الوعد الأساسي للنظام هو أن كل عملة اصطناعية متداولة يقابلها دين، أي أن هناك شخصًا ما يدين للبروتوكول بتلك العملة وقد قدم ضمانات تزيد عن قيمتها. هذا التطابق الفردي بين العملات والديون هو ما يُقصد به كلمة “الدعم” هنا.

كما يدير البروتوكول وحدة تبادل، تتيح للمتداولين تبديل msETH بـ msUSD والعكس دون انزلاق سعري. لمعرفة قيمة msETH الواحدة مقابل msUSD، تقرأ الوحدة سعر ETH/USD من تشان لينك (Chainlink)، المزود المهيمن على خدمات الأوراكل، وهي خدمات تغذي البلوكشين بأسعار السوق الحقيقية.

المشكلة، وفقًا للتقرير الفني، هي أن بيانات تشان لينك لا تتحدث باستمرار. فهي تدفع بسعر جديد على السلسلة فقط عندما يتحرك السوق بما يتجاوز حدًا معينًا (0.15% على شبكة بيس، و0.5% على إيثريوم)، أو بعد فاصل زمني محدد. بين هذه التحديثات، يمكن أن يتأخر السعر على السلسلة عن السوق الحقيقي لعدة دقائق.

كانت روبوتات التداول تراقب السعرين في نفس الوقت وتقوم بالتبديل كلما كانت الفجوة لصالحها، حيث تشتري أي عملة اصطناعية كان السعر القديم أقل من قيمتها الحقيقية. كانت كل عملية تداول من هذه العمليات تمنح الروبوت قيمة أكبر مما يعطيه للبروتوكول، وتراكمت الفروقات فيما تسميه ميتونوم “عائمة غير مدعومة”، وهي عملات اصطناعية متداولة بدون دين يقابلها.

وسادة رسوم رقيقة جدًا

كانت ميتونوم تعلم أن الأسعار القديمة تشكل خطرًا، ولذلك فرضت رسوم تبادل تهدف لامتصاص هذا الخطر: 0.45% لكل عملية تبادل على شبكة بيس، أي ثلاثة أضعاف حد انحراف البيانات، و0.55% على شبكة إيثريوم. كان الافتراض أن أي روبوت لن يتمكن من الربح من فجوة سعرية أصغر من الرسوم.

لكن هذا الافتراض فشل لأن البيانات بقيت خارج النطاق الدقيق لفترة أطول بكثير مما كان متوقعًا في التصميم. قال الفريق إنه أعاد حساب جميع عمليات التبادل البالغ عددها 241,292 عملية في تاريخ البروتوكول، بقيمة 3.6 مليار دولار من حجم التداول عبر إيثريوم وأوبتيميزم وبيس، مقابل قراءة الأوراكل الدقيقة في كل لحظة تنفيذ. على شبكة بيس، كانت بيانات سعر ETH/USD خارج نطاقها البالغ 0.15% لمدة 18.5% من إجمالي الدقائق منذ إطلاق ميتونوم هناك، وفقًا لتقرير الأوراكل الكامل للبروتوكول، وتدهورت سرعة استجابة البيانات بشكل حاد في عام 2026: كانت الفترة من مارس إلى يوليو أسوأ خمسة أشهر في تاريخ البروتوكول. السبب كان “تباطؤ سعر تشان لينك عند لحظة تنفيذ التبادل، وهو متغير لم يأخذه تصميم رسوم ميتونوم في الحسبان بشكل صحيح، وتدهور بشكل خاص على شبكة بيس”، كما جاء في التقرير الفني.

قالت ميتونوم إنها شاركت مجموعة البيانات مع تشان لينك وهي “في نقاش نشط معهم”. ولم ترد تشان لينك علنًا حتى وقت كتابة هذا التقرير.

لاحظ الفريق تراجع الدعم في الربع الأول من عام 2026، وعملوا على تحليل الأسباب المحتملة لعدة أشهر. تأخر التشخيص في شهري أبريل ومايو، عندما اضطر اختراق جسر كيلو داو (Kelp DAO) البالغ 292 مليون دولار ميتونوم إلى إيقاف عمليات العملات الاصطناعية بسبب مخاوف بشأن لاير زيرو (LayerZero)، شبكة الرسائل عبر السلسلة التي تستخدمها عملاته الاصطناعية للتنقل بين البلوكشينات. بحلول يونيو، مع عودة الأنظمة للعمل واستمرار نمو الفجوة، كان الأوراكل هو التفسير الوحيد المتبقي.

خطة التعافي

البروتوكول يعمل لكنه مصاب، وخطة التعافي تعتمد على أموال الخزانة بدلاً من تحميل المستخدمين الخسائر.

التبادل متوقف فعليًا: تم رفع الرسوم على جميع أزواج العملات الاصطناعية بما يكفي لإبقاء حجم التداول عند الحد الأدنى حتى اكتمال ترقية البنية التحتية، وأصبح بإمكان البروتوكول فرض رسوم مختلفة في كل اتجاه للدفاع ضد التدفق أحادي الاتجاه.

للحماية من هروب المستثمرين، قامت الخزانة باقتراض وتدوير مراكز مالية بقيمة اسمية تبلغ 34 مليون دولار في أصول اصطناعية، وهي مراكز تحقق ربحًا إذا انخفضت العملات الاصطناعية عن سعرها المرجعي، بالإضافة إلى حوالي 6.5 ملايين دولار من السيولة التي تسميها “آخر من يغادر”: إيداعات مجمعات مملوكة للبروتوكول لن تخرج حتى يتم استعادة الدعم، حتى لا يتسابق مزودو السيولة العاديون مع الخزانة نحو الباب.

إذا انخفضت عملة msETH أو msUSD بنسبة 30% تقريبًا، قالت ميتونوم، فإن هذه المراكز ستدر أرباحًا كافية لإعادة شراء وحرق كل العملات غير المدعومة واستعادة الدعم الكامل.

“هذه هي النقطة التي تصبح عندها مراكز الخزانة الحالية كافية لتسوية الفجوة بالكامل، وليس ضمانًا بأن السعر لا يمكن أن يتحرك أكثر”، كما كتب الفريق.

سد الفجوة

في غياب انهيار السوق، ستُغلق الفجوة بشكل أبطأ: تقول ميتونوم إن أكثر من 51 مليون دولار من الديون المستحقة لا تزال تولد فوائد، وستقوم هذه الإيرادات بتمويل عمليات إعادة شراء وحرق تدريجية حتى تصبح كل عملة اصطناعية مدعومة مرة أخرى.

قد تضيف المحادثات مع الشركاء المزيد من رأس المال لهذا الجهد. يواجه مزودو السيولة خيارًا دون خسائر إجبارية: بيع عملاتهم الاصطناعية في السوق الآن، أو البقاء في المجمعات والاستمرار في كسب العائد والانتظار حتى يستقر السعر. حاملو عملة MET غير متأثرين، وفقًا للفريق، مع استمرار عمليات إعادة شراء الرموز وتوزيعات esMET كما هو مخطط لها. تُنشر بيانات الدعم على لوحة معلومات ديون (Dune).

قبل بناء المراكز الدفاعية، “كان مزودو السيولة الاصطناعيون غير مدعومين بنحو 30% على المستوى العالمي، وكانت ميتونوم تدفع لتحفيز أصول اصطناعية غير مدعومة وغير منتجة في التداول”، كما جاء في التقرير الفني.

لقد استوعبت ميتونوم خسائر على مستوى المجمعات من قبل: في يوليو 2023، تعرض مجمع msETH-ETH التابع لها على كيرف للاستنزاف في اختراق مترجم فايبر (Vyper) الذي ضرب عدة مجمعات على كيرف.

الأسئلة الشائعة

ما الذي حدث في بروتوكول ميتونوم سينث؟

اكتشفت المنصة أن حوالي 15.7 مليون دولار من عملاتها الاصطناعية المتداولة (msETH وmsUSD) غير مدعومة بضمانات، وذلك بسبب استغلال روبوتات التداول لتأخر الأسعار من مزود بيانات تشان لينك في وحدة التبادل الخاصة بالبروتوكول.

من سيتحمل الخسائر إذا انخفضت الأسعار؟

إذا انخفضت أسعار العملات الاصطناعية وتحقق الفارق، فإن الخسائر ستقع على مزودي السيولة الذين أودعوا عملات msETH وmsUSD في مجمعات التداول على بورصات مثل كيرف وأيرودروم لكسب الرسوم.

كيف تخطط ميتونوم لإصلاح الوضع؟

تستخدم المنصة أموال الخزانة لبناء مراكز مالية دفاعية تحقق أرباحًا إذا انخفضت الأسعار أكثر، وستقوم بإعادة شراء وحرق العملات غير المدعومة تدريجيًا من خلال الفوائد الناتجة عن الديون المستحقة، مع رفع رسوم التبادل مؤقتًا لمنع استغلال الأسعار القديمة.

“`