تنظيم العملات الرقمية لم يكن أبداً مجرد تعريف للرموز الرقمية، أو تقسيم السلطة بين هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وهيئة تداول العقود الآجلة (CFTC)، أو وضع قواعد الامتثال للبورصات. الأمر يتعلق أيضاً بالثقة. اقتراح بند أخلاقي لقانون “CLARITY” في مجلس الشيوخ يضع هذه القضية مباشرة في قلب نقاش هيكل السوق.
وفقاً لتقارير حديثة، سيمنع الاقتراح المُحَدَّث الرؤساء وغيرهم من المسؤولين الفيدراليين من إصدار أو جني أرباح شخصية من العملات الرقمية والأصول الرقمية الأخرى. لا يزال النص قيد التفاوض، لكن المبدأ الأساسي يجب أن يحظى بدعم من الحزبين، لأنه منطقي من منظور سياسي وسوقي.
لا ينبغي أن يكون بإمكان المسؤولين العموميين استخدام مناصبهم أو نفوذهم أو وصولهم لتحقيق أرباح من أصول يمكنهم الترويج لها أو تنظيمها. يجب أن ينطبق هذا المعيار بغض النظر عن الحزب السياسي؛ وينبغي أيضاً أن ينطبق بغض النظر عما إذا كان الأصل عملة رقمية أم سهماً متداولاً علناً.
إذا اعتقد صانعو السياسات أن تضارب المصالح المتعلق بالعملات الرقمية يمكن أن يقوض الثقة في الحكومة والأسواق، فيجب تطبيق نفس المنطق على تداول الأسهم من قبل أعضاء الكونغرس وغيرهم من كبار المسؤولين.
العملات الرقمية تخلق مخاوف أخلاقية فريدة
تخلق الأصول الرقمية مخاطر تضارب مصالح قد يكون من الصعب معالجتها من خلال القواعد الحالية. يمكن للمسؤول العام الترويج لرمز رقمي لملايين المتابعين، والتأثير على البيئة التنظيمية المحيطة بذلك الرمز، والاستفادة المحتملة إذا ارتفع سعره. يمكن أيضاً ربط الرموز الرقمية بهياكل تجارية تجعل الملكية صعبة التتبع، أو توزع الإيرادات عبر كيانات متعددة، أو تقدم منافع اقتصادية لا تشبه الأرباح التقليدية.
يمكن أن تساعد شفافية سلسلة الكتل (Blockchain) الجمهور في تتبع معاملات معينة، لكن الشفافية وحدها لا تقضي على تضارب المصالح. تحديد عملية تحويل مشبوهة بعد حدوثها ليس مثل منع تلك العملية. ينص اقتراح قانون “CLARITY” على أن إصدار أصل رقمي يختلف عن مجرد الاحتفاظ به. قد يستفيد مسؤول مرتبط برمز رقمي من رسوم التداول، أو اتفاقيات الترخيص، أو ارتفاع قيمة الرمز، أو حقوق الحوكمة، أو الطلب الإضافي الناتج عن التعرض السياسي.
تقيد المسؤولين من إصدار أو جني أرباح من الأصول الرقمية يمكن أن يعزز قانون “CLARITY”. ستكافح تشريعات هيكل السوق لكسب ثقة الجمهور إذا كان الأفراد الذين يكتبون القواعد يمكنهم الاحتفاظ بمصالح مالية مباشرة في الأصول المتأثرة بتلك القواعد. محاولة ثنائية الحزبين لمعالجة هذه القضية ستقوي سوق العملات الرقمية فقط.
المخاوف الأخلاقية عقدت بالفعل المفاوضات حول تشريع العملات الرقمية. حقيقة أن المشرعين من كلا الحزبين يناقشون قيوداً على المشاركة السياسية في الأصول الرقمية أمر مشجع. تحتاج أسواق العملات الرقمية إلى قواعد واضحة، لكن هذه القواعد يجب أن تنطبق على المشرعين وكذلك على المستثمرين والشركات.
تداول الأسهم يستحق نفس التدقيق
أعضاء الكونغرس وغيرهم من المسؤولين الخاضعين للقانون يخضعون بالفعل لمتطلبات الإفصاح بموجب قانون “STOCK”. يجب الإبلاغ عن معاملات الأوراق المالية المؤهلة عموماً في غضون 30 يوماً من تلقي الإشعار، وفي موعد لا يتجاوز 45 يوماً بعد المعاملة. توفر هذه المتطلبات شفافية، لكن الإفصاح لا يلغي تضارب المصالح.
بحلول الوقت الذي يصبح فيه التداول علنياً، قد يكون السوق قد تحرك، أو تقدم التشريع، أو قد يكون المسؤول قد سجل بالفعل ربحاً. لا يمكن للمستثمرين العاديين التصرف بناءً على إفصاحات لم يتلقوها بعد، لكن القضية الأكبر لا تقتصر على التداول الداخلي غير القانوني. توجد مشكلة مصداقية عندما يشتري المشرعون أو يبيعون أسهماً في شركات يمكن أن تتأثر بجلسات استماع الكونغرس، أو تشريعات ضريبية، أو تعيينات تنظيمية، أو إنفاق حكومي، أو عقود فيدرالية، أو نشاط لجان.
يجب على الكونغرس تطبيق نفس المعيار الأخلاقي الذي يتم النظر فيه للعملات الرقمية على الأصول المالية التقليدية. ينبغي منع أعضاء الكونغرس، وكبار المسؤولين التنفيذيين، وأزواجهم، وأطفالهم المعالين، إلى حد كبير، من التداول النشط للأسهم الفردية، أو الأوراق المالية الخاصة بقطاع معين، أو العملات الرقمية، وغيرها من الاستثمارات التي يمكن أن تتأثر بالقرارات الرسمية التي لهؤلاء الأفراد نفوذ عليها أو وصول ذو أولوية إليها.
قواعد متسقة من شأنها تقوية الأسواق
لا ينبغي أن تحصل العملات الرقمية على قواعد أخلاقية أضعف لأنها جديدة، لكنها أيضاً لا ينبغي أن تواجه قيوداً أكثر صرامة بينما تظل تضارب المصالح المماثل المتعلق بالأسهم دون مساس.
النهج المتسق سيركز على العلاقة المالية بدلاً من التكنولوجيا. باستخدام هذا النهج، يجب أن تنطبق القيود سواء كان الأصل رمزاً رقمياً، أو سهماً، أو خياراً، أو عقد سلعة، أو استثماراً خاصاً. التنفيذ مهم أيضاً؛ القواعد الأخلاقية دون عواقب ذات معنى يمكن أن تتحول بسرعة إلى تمارين ورقية. يجب أن يشمل أي تشريع نهائي تقديم تقارير في الوقت المناسب، وإيداعات موحدة، وإشرافاً مستقلاً، ومراجعات امتثال، وعقوبات مرتبطة بالمنفعة المالية المتلقاة.
بند الأخلاقيات يمكن أن يجعل قانون “CLARITY” أقوى. التنظيم المسؤول للعملات الرقمية يتطلب تصنيفات واضحة، وسلطة تنظيمية محددة، وحماية للمستثمرين، وقواعد قابلة للتطبيق للبورصات. كما يتطلب ضمانات تمنع تحول المنصب العام إلى منصة لتحقيق مكاسب مالية خاصة.
تطبيق هذا المبدأ على العملات الرقمية فقط سيكون غير مكتمل. تطبيقه عبر الأسواق المالية سيكون إصلاحاً حقيقياً.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
- س: ما هو المقصود ببند الأخلاقيات في قانون CLARITY للعملات الرقمية؟
ج: هو اقتراح يمنع الرئيس والمسؤولين الفيدراليين من إصدار أو جني أرباح شخصية من العملات الرقمية والأصول الرقمية، لضمان عدم استغلال المناصب العامة لتحقيق مكاسب مالية. - س: لماذا يعتقد الكاتب أن قواعد الأخلاق يجب أن تنطبق أيضاً على تداول الأسهم؟
ج: لأن تضارب المصالح موجود في الأسهم أيضاً، حيث يمكن للمشرعين التداول فيها بناءً على معلومات داخلية أو نفوذ، مما يضر بالثقة في الأسواق والحكومة، لذا يجب تطبيق نفس المعايير لتحقيق العدالة. - س: ما هو الأثر المتوقع لتطبيق هذه القواعد الأخلاقية على سوق العملات الرقمية؟
ج: سيعزز الثقة في السوق ويجعله أكثر نضجاً، حيث سيشعر المستثمرون أن القواعد تنطبق على الجميع بما فيهم صانعو القوانين، مما يساعد في استقرار السوق وجذب استثمارات جديدة.
