أطلقت شركتا S&P Dow Jones Indices وPantera Capital مؤشرًا جديدًا هو “مؤشر الأصول الرقمية S&P Pantera”، وهو معيار جديد يختار الأصول الرقمية بناءً على معايير العائدات وحجم السوق والسيولة.
أعلنت الشركتان عن هذا المؤشر في 21 يوليو، بينما تشير مواد المؤشر الخاصة بـ S&P إلى أن 20 يوليو هو تاريخ الإطلاق الرسمي. يحتوي المؤشر حاليًا على 18 أصلًا رقميًا، ويستهدف المستثمرين المؤسسيين الباحثين عن طريقة منظمة لتتبع جزء أوسع من سوق العملات الرقمية، وفقًا للإعلان الرسمي.
أكبر خمسة مكونات في المؤشر هي: إيثريوم (ETH)، وBNB، وسولانا (SOL)، وترون (TRX)، وهايبرليكويد (HYPE)، وفقًا لـ S&P Dow Jones Indices. يمنح هذا الاختيار المؤشر طابعًا مختلفًا عن منتجات العملات الرقمية التي تركز بشكل كبير على البيتكوين أو ترتب الأصول حسب القيمة السوقية فقط. وتقول S&P إن المؤشر يركز على البروتوكولات التي تظهر نشاطًا اقتصاديًا متكررًا من خلال العائدات على مستوى البروتوكول.
قواعد العائدات تشكل مؤشر S&P Pantera للأصول الرقمية
يبدأ المؤشر بأصول من “مؤشر S&P للعملات الرقمية الواسع”، ثم يطبق عدة اختبارات للأهلية. يجب أن تتجاوز القيمة السوقية للمكونات الجديدة 500 مليون دولار، وأن تحقق نسبة سيولة أعلى من 0.5. أما المكونات الحالية فتحصل على حد أدنى أقل للقيمة السوقية يبلغ 250 مليون دولار. بعد ذلك، تعمل عملية الفرز على تضييق نطاق الأصول المؤهلة لتشمل فقط تلك التي تلبي متطلبات النشاط الاقتصادي للمؤشر.
بعد الفرز الأولي، يرتب المؤشر الأصول المؤهلة حسب العائدات المحققة خلال الربعين الماضيين. يضاف الأصول حتى تمثل المجموعة المختارة 99% من إجمالي عائدات الأصول المؤهلة. تستخدم S&P بيانات من منصة Artemis لقياس العائدات على مستوى البروتوكول. ثم يقوم المؤشر بترجيح المكونات بناءً على القيمة السوقية المعدلة، مع تحديد الحد الأقصى لأكبر مكون بنسبة 35%، وأي مكون آخر بنسبة 20% في كل إعادة توازن.
صرحت كاثي كلاي، الرئيسة التنفيذية لـ S&P Dow Jones Indices، بأن الشركة بنت المؤشر “باستخدام إطار عمل قائم على الأساسيات والاقتصاد، مصمم للمحافظ المتنوعة”. يسمح الهيكل للمؤشر بالعمل كمعيار للاستراتيجيات النشطة وكقاعدة محتملة لمنتجات استثمارية مستقبلية مرتبطة بالمؤشر. وتوضح S&P أيضًا أن عائدات البروتوكول تعمل كمقياس قائم على القواعد للنشاط الاقتصادي، وليس توقعات لعوائد المستثمرين المستقبلية.
ETH وBNB وSOL يتصدرون سلة المؤشر المكونة من 18 توكنًا
تظهر الحيازات الحالية الكبرى كيف يغير فرز العائدات تكوين المؤشر الواسع للعملات الرقمية. إيثريوم (ETH) موجودة بين أكبر المكونات إلى جانب BNB وسولانا (SOL)، بينما يكمل ترون (TRX) وهايبرليكويد (HYPE) المراكز الخمسة الأولى. وبالتالي، تشمل السلة منصات العقود الذكية والبنية التحتية للتداول التي تحقق نشاطًا قابلاً للقياس عبر شبكاتها.
كما يقلل هذا النهج من الاعتماد على شعبية التوكن فقط. قال دان مورهيد، المؤسس والشريك الإداري في Pantera Capital: “أكبر نقطة احتكاك في العملات الرقمية لم تتغير؛ وهي معرفة كيفية توزيع الاستثمارات”. ساهمت Pantera بخبراتها في أبحاث الأصول الرقمية وإدارة الحوكمة في المشروع، بينما قدمت S&P إطار تصميم المؤشرات وإدارتها.
يأتي الإطلاق بعد خطوات أخرى من S&P Dow Jones Indices لتوسيع منتجاتها في الأصول الرقمية. كما ذكرت crypto.news سابقًا، أعلنت S&P عن خططها لمؤشر S&P للأسواق الرقمية 50 في عام 2025، الذي يجمع 15 عملة رقمية مع 35 شركة عامة مرتبطة بالعملات الرقمية. يأخذ هذا المنتج نهجًا أوسع للنظام البيئي، بينما يركز مؤشر Pantera الجديد اختياره حول العائدات المتكررة للبروتوكول والنشاط الاقتصادي.
معايير العملات الرقمية المؤسسية تستمر في التوسع
قام مشغلون آخرون في الأسواق المالية أيضًا بتقديم منتجات عملات رقمية قائمة على السلة للمستثمرين المحترفين. كما ذكرت crypto.news في يونيو، أطلقت مجموعة CME عقودًا آجلة لمؤشر Nasdaq CME للعملات الرقمية مرتبطة بثمانية أصول رقمية رئيسية. يمنح العقد المقاصة نقدًا المستثمرين طريقة منظمة لكسب أو التحوط من التعرض للعديد من العملات الرقمية دون حيازة كل توكن أساسي بشكل مباشر.
في الوقت نفسه، واصلت S&P عملها الذي يربط المعايير الراسخة بالبنية التحتية للبلوكتشين. كما ذكرت crypto.news في أبريل، أعلنت S&P Dow Jones Indices وKaiko عن خطط لجلب مؤشر iBoxx للسندات الأمريكية إلى شبكة Canton. يهدف المشروع إلى دعم المنتجات المرتبطة بالمؤشرات من خلال بيانات المؤشر على السلسلة، وشروط الترخيص، وضوابط الوصول.
يضيف مؤشر S&P Pantera للأصول الرقمية نموذجًا آخر إلى هذه المجموعة المتزايدة من منتجات المعايير. بدلاً من بناء السلة حول القيمة السوقية فقط، يستخدم المؤشر فحص العائدات والسيولة قبل تعيين أوزان سوقية محدودة. تكوينه المكون من 18 توكنًا وحيازاته الحالية الكبرى تضع ETH وBNB وSOL وTRX وHYPE في مركز المؤشر عند الإطلاق.
تقول S&P إن المؤشر يمكن أن يعمل كنقطة مرجعية للمديرين النشطين والمنتجات المحتملة المرتبطة بالمؤشر. ومع ذلك، لا يمكن للمستثمرين الاستثمار مباشرة في مؤشر، وسيصدر أطراف ثالثة بشكل منفصل أي منتجات استثمارية قائمة على هذا المعيار. يمكن أيضًا أن يتغير تكوين المؤشر في عمليات إعادة التوازن المستقبلية مع استيفاء الأصول لقواعد الاختيار أو الخروج منها.
الأسئلة الشائعة
ما هو مؤشر S&P Pantera للأصول الرقمية؟
هو مؤشر جديد أطلقته S&P Dow Jones Indices وPantera Capital، يختار 18 عملة رقمية بناءً على عائداتها وحجم السوق والسيولة، بدلاً من الاعتماد على القيمة السوقية فقط. يستهدف المستثمرين المؤسسيين لتتبع جزء أوسع من سوق العملات الرقمية.
ما الذي يميز هذا المؤشر عن غيره؟
يركز المؤشر على العائدات المتكررة للبروتوكولات بدلاً من شهرة العملات أو قيمتها السوقية فقط. هذا يعني أنه يختار العملات التي تحقق نشاطًا اقتصاديًا حقيقيًا، مثل إيثريوم وBNB وسولانا، مما يجعله معيارًا مختلفًا وأكثر عمقًا.
هل يمكن للمستثمرين الاستثمار مباشرة في المؤشر؟
لا، لا يمكن الاستثمار مباشرة في المؤشر نفسه. يعمل المؤشر كمعيار مرجعي للمديرين النشطين أو كقاعدة لمنتجات استثمارية مستقبلية قد يصدرها أطراف ثالثة. أيضًا، قد يتغير تكوين المؤشر في المستقبل بناءً على أداء العملات المكونة له.
