الحصول على ترخيص بموجب إطار عمل أسواق الأصول المشفرة (MiCA) التابع للاتحاد الأوروبي هو مجرد البداية لمقدمي خدمات حفظ العملات المشفرة، حيث تحول الجهات التنظيمية اهتمامها من الترخيص إلى المرونة التشغيلية.
أطلقت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) يوم الأربعاء إجراء إشرافي مشترك (CSA) لفحص المرونة التشغيلية لمقدمي خدمات الأصول المشفرة (CASPs)، مع وضع خدمات الحفظ في مركز المراجعة.
“الإشارة واضحة جدًا: بالنسبة لمقدمي خدمات الحفظ، الترخيص هو خط البداية وليس خط النهاية”، قال سيباستيان ديسيموز، المؤسس المشارك والشريك الإداري لشركة تاوروس للبنية التحتية للأصول الرقمية.
تأتي هذه المراجعة بعد فترة وجيزة من انتهاء الفترة الانتقالية لـ MiCA، مما يمثل واحدة من أولى التمارين الإشرافية الكبرى في إطار العمل الجديد للاتحاد الأوروبي للعملات المشفرة.
من الادعاء بالأمان إلى إثباته
أفادت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) أن الإجراء الإشرافي المشترك (CSA) سيطبق على عينة من مقدمي خدمات الأصول المشفرة (CASPs) المرخصين بموجب MiCA. ستراجع المراجعة مدى نضج أطر المرونة التشغيلية الرقمية لأنشطة الحفظ، مع التركيز على المخاطر بما في ذلك إدارة المفاتيح والتخزين، وضوابط المعاملات، والاستجابة للحوادث، والاعتماد على مقدمي الخدمات الخارجيين.
وفقًا لمسؤولين في القطاع، يمثل هذا الإجراء تحولًا كبيرًا في سوق العملات المشفرة الأوروبية، حيث يُتوقع بشكل متزايد من مقدمي خدمات الحفظ إظهار – وليس مجرد الادعاء – أن ضوابطهم التشغيلية يمكنها تحمل المخاطر الحقيقية.
“التحول الذي أتوقعه هو من تأكيد الأمان إلى إثباته”، قال ديسيموز. وأضاف أن هذه “تطور صحي”، مشيرًا إلى أن الأصول الرقمية تتجه بشكل أعمق نحو البنية التحتية المالية المنظمة، وهذا يتطلب نفس مستوى الأمان والمساءلة والمرونة التي تتوقعها المؤسسات في الأسواق التقليدية.
قالت جودي ميتلر، الرئيس التنفيذي للعمليات في BitGo ورئيسة BitGo Trust، إن العملاء المؤسسيين بدأوا بالفعل في طرح أسئلة أكثر تفصيلاً حول كيفية فصل مقدمي خدمات الحفظ للأصول، وإدارة ضوابط الوصول، والاستجابة للحوادث، والحفاظ على استمرارية الأعمال خلال فترات الضغط في السوق.
“الإشارة هي أن الجهات التنظيمية تنظر عن كثب إلى المعايير التشغيلية وراء خدمات الأصول الرقمية، وليس فقط إلى ما إذا كانت الشركات مرخصة”، أضافت.
قال ماركوس ليفين، المؤسس المشارك لشركة XYO للبنية التحتية للبلوكتشين، إن الحصول على ترخيص MiCA وإظهار المرونة التشغيلية هما “اختباران مختلفان”، مضيفًا أن مقدمي خدمات الأصول المشفرة القادرين على إثبات ضوابط قوية قبل انتهاء الجهات التنظيمية من مراجعتهم قد يكتسبون ميزة مع نمو التبني المؤسسي.
MiCA تلتقي بـ DORA والنقاش حول الإشراف المركزي على العملات المشفرة
قال يوري بريسوف، محامٍ في شركة Digital & Analogue Partners، إن المراجعة تقع تحت إطارين تنظيميين للاتحاد الأوروبي في وقت واحد: إطار MiCA، الذي يحدد التزامات الحفظ، وقانون المرونة التشغيلية الرقمية (DORA)، الذي يحدد متطلبات مخاطر التكنولوجيا للشركات المالية.
“تكنولوجيا الحفظ مركزة في عدد قليل من البائعين، لذا يمكن لمزود ضعيف واحد أن يضر بالعديد من الشركات في وقت واحد”، قال المحامي، مضيفًا: “إثبات المرونة عبر سلسلة التوريد هذه، بموجب MiCA و DORA في الوقت نفسه، هو التحدي الحقيقي لمقدمي خدمات الأصول المشفرة.”
وفقًا لبريسوف، يمكن أن تحدد المراجعة معيارًا لكيفية تقييم الجهات التنظيمية لمقدمي خدمات الحفظ المرخصين بموجب MiCA، وتؤثر على المناقشات حول نهج أكثر مركزية للإشراف على العملات المشفرة في الاتحاد الأوروبي.
“ستغذي النتائج نقاشين حيين: مراجعة MiCA، والاقتراح بنقل الإشراف على جميع مقدمي خدمات الأصول المشفرة من الجهات التنظيمية الوطنية إلى هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA)”، قال.
الأسئلة الشائعة
- س: ما هو الهدف الرئيسي من المراجعة الإشرافية الجديدة من هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA)؟
ج: الهدف هو اختبار المرونة التشغيلية لمقدمي خدمات الأصول المشفرة، خاصة في مجال الحفظ، للتأكد من أنهم لا يكتفون بالترخيص بل يثبتون قدرتهم على مواجهة المخاطر الحقيقية. - س: ما الفرق بين الحصول على ترخيص MiCA وإثبات المرونة التشغيلية؟
ج: الترخيص هو مجرد خط البداية، بينما إثبات المرونة يتطلب من الشركات إظهار ضوابط قوية لإدارة المفاتيح والتخزين، والتعامل مع الحوادث، والاعتماد على مزودين خارجيين، وهو اختبار أصعب. - س: كيف تؤثر هذه المراجعة على مستقبل العملات المشفرة في أوروبا؟
ج: قد تؤدي إلى رفع المعايير التشغيلية، وقد تدعم الانتقال إلى إشراف مركزي أكثر صرامة عبر الاتحاد الأوروبي بدلاً من الإشراف الوطني المنفصل.
