انخفضت القيمة السوقية لسهم “STRC” التابع لشركة “ستراتيجي” إلى أدنى مستوى جديد لها على الإطلاق، حيث هبطت إلى أقل من 7.2 مليار دولار صباح اليوم. كان هذا السهم، الذي بلغت قيمته السوقية 10.5 مليار دولار في الماضي، يُروَّج له على أنه أفضل من حساب بنكي عالي العائد أو صندوق سوق المال.
لأربعة أيام متتالية، يستمر السهم في الانخفاض يومًا بعد يوم. وبحلول الساعة 9:33 صباحًا اليوم، كان يتم تداوله بسعر أقل بنسبة 29% من القيمة الاسمية التي تعلن عنها الشركة.
من المفترض أن يتم تداول كل سهم من “STRC” بسعر 100 دولار، بينما تدفع “ستراتيجي” للمساهمين أرباحًا سنوية بنسبة 11.5%. في الواقع، كان السهم يُتداول بسعر 100 دولار في الرابع عشر من مايو الماضي. أما اليوم، فسعر التداول هو 71.25 دولارًا فقط.
هل ستنقذ عملة البيتكوين الموقف إذا ارتفعت بنسبة 30% سنويًا؟
“ستراتيجي” هي شركة متخصصة في شراء عملة البيتكوين ($BTC). يعتقد مؤسسها، مايكل سايلور، أن البيتكوين سترتفع سنويًا بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ حوالي 30%. بل إنه صنع آلة حاسبة خاصة لتوقع سعر سهم الشركة العادي “MSTR”، على افتراض أن البيتكوين لن تشهد أي سنة هابطة.
بناءً على هذه القناعة المتفائلة، تصدر “ستراتيجي” مجموعة من الأوراق المالية التي تدفع عوائد أقل بكثير من الارتفاع المتوقع للبيتكوين. وذلك على افتراض أن ممتلكات الشركة من البيتكوين سترتفع يومًا ما بما يكفي لتغطية جميع مدفوعاتها.
لن يفاجأ أحد بأن البيتكوين لم ترتفع بهذا القدر مؤخرًا. على مدى السنوات الخمس الماضية، بلغ متوسط النمو السنوي المركب للبيتكوين أقل من 13%.
وللأسف، اعترف رئيس شركة “ستراتيجي”، فونج لي، علنًا قبل بضعة أشهر بأن المستثمرين الأفراد (صغار المستثمرين) يمتلكون حوالي 80% من أسهم “STRC”. وهذا يعني أن الخسائر تؤثر بشكل غير متناسب على المستثمرين من الطبقة العاملة الذين صدقوا توقعات الشركة.
ماذا كان من المفترض أن يكون سهم STRC؟
وفقًا لسايلور، كان من المفترض أن يكون سهم “STRC” منافسًا منخفض التقلب لحساب بنكي عالي العائد أو صندوق سوق المال. وكان من المفترض أن يدفع أرباحًا أعلى من متوسط السوق للأشخاص الذين لا يستطيعون تحمل التقلبات السلبية لعملة البيتكوين نفسها.
ولكن للأسف، أظهر سهم “STRC” الآن الكثير من الجانب السلبي (الانخفاض)، وعلى عكس البيتكوين، ليس لديه أي جانب إيجابي (ارتفاع) حقيقي يتجاوز قيمته الاسمية البالغة 100 دولار.
ولجعل الأمور أسوأ اليوم، انخفض السهم العادي للشركة “MSTR” إلى أدنى مستوى جديد له في 52 أسبوعًا عند 82.33 دولارًا صباح اليوم نفسه. وهذا يمثل انخفاضًا بنسبة 82% تقريبًا عن أعلى مستوى له في 52 أسبوعًا والذي كان 457.22 دولارًا.
STRC يخسر 24% في شهر واحد فقط
على الرغم من أن انهيار قيمة أوراق “ستراتيجي” المالية هو الأكثر ضررًا، إلا أنه من اللافت للنظر أيضًا سرعة تلاشي هامش الأمان الذي كان يفترض أن يحمي أرباح “STRC”.
فقد فقد سهم “STRC” ربع قيمته خلال 30 يومًا فقط.
كانت الشركة تتفاخر سابقًا، في نوفمبر 2025، بأن احتياطي البيتكوين لديها يغطي توزيعات الأرباح لمدة 71 عامًا. وبحلول 17 يونيو، قالت الشركة: “لدينا 32 عامًا من تغطية توزيعات الأرباح من خلال احتياطي البيتكوين”. وفي غضون ساعات، ومع انخفاض البيتكوين أكثر، انخفض هذا الرقم إلى 31 عامًا.
اختفى أكثر من نصف هذا الغطاء في حوالي سبعة أشهر فقط. واليوم، هذا الرقم أقل من 30 عامًا.
مع انخفاض سعر البيتكوين، تختفي سنوات من تغطية الأرباح المزعومة من ممتلكات “ستراتيجي” خلال أسابيع.
على الرغم من السوق الهابطة، حاول الرئيس التنفيذي، فونج لي، طمأنة السوق بأن الشركة لن تبيع معظم ممتلكاتها من البيتكوين في أي وقت قريب. وأخبر قناة CNBC أن الشركة ستبيع البيتكوين فقط في ظل ظروف محددة، مثل تمويل أرباح “STRC” أو لتحسين الوضع الضريبي، وفقط عندما تكون هذه الخطوة مفيدة لسعر البيتكوين لكل سهم.
بالنسبة للمساهمين، هذا ليس ضمانًا بقدر ما هو خريطة للسيناريوهات التي يصبح فيها بيع البيتكوين هو خطة “ستراتيجي”.
لقد قدم سايلور سهم “STRC” على أنه طريقة سهلة ومنخفضة المخاطر لكسب عوائد، مع سيولة يومية وبدون رسوم إدارة. كان من المفترض أن يكون بديلاً لصناديق سوق المال مدعومًا بالبيتكوين. لكنه الآن يقدم تجربة معاكسة تمامًا للمساهمين مع هذا المستوى المنخفض الجديد اليوم.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
- س: ما هو سهم STRC ولماذا انخفض سعره؟
ج: STRC هو سهم تصدره شركة “ستراتيجي” التي تشتري البيتكوين. كان من المفترض أن يدفع أرباحًا عالية مثل الحساب البنكي، لكن سعره انخفض بشكل كبير لأن البيتكوين لم ترتفع كما توقعت الشركة، مما أثر على قدرتها على دفع الأرباح. - س: من هم الأكثر تضررًا من انهيار سهم STRC؟
ج: المستثمرون الأفراد (صغار المستثمرين) هم الأكثر تضررًا، حيث أنهم يمتلكون حوالي 80% من أسهم STRC. وقد استثمروا بناءً على توقعات الشركة المتفائلة التي لم تتحقق. - س: هل ستضطر شركة “ستراتيجي” لبيع البيتكوين الذي تملكه؟
ج: تقول الشركة إنها لن تبيع البيتكوين إلا في حالات محددة جدًا، مثل دفع أرباح STRC. ولكن مع انهيار سعر السهم، يزداد الضغط عليها لبيع العملة الرقمية لتغطية التزاماتها.
