نظرية “الدورة الرباعية” المعروفة في أسواق العملات الرقمية غالبًا ما يشكك فيها المستثمرون خلال كل موسم صعود أو هبوط. في أحدث تقاريرها، تفحص شركة التحليلات الشهيرة The DeFi Report لماذا يتبع البيتكوين باستمرار هذا الجدول الزمني الرباعي، ولماذا يسيء السوق تفسير هذه الدورة بشكل متكرر.
لماذا تفشل توقعات السوق؟
من أقوى النقاط التي أبرزها التقرير هي أن تجاهل دورات السوق يضلل المستثمرين باستمرار. وأشار التقرير إلى أن الذين قالوا “هذه المرة مختلفة لأن رأس المال المؤسسي دخل” أثناء الأسواق الصاعدة، أو “البيتكوين مات، كان مجرد مخطط بونزي” أثناء الأسواق الهابطة، كانوا مخطئين أربع مرات متتالية في الماضي.
ليست مجرد صدفة
يقول الخبراء إن الدورة الرباعية ليست جدولًا زمنيًا عشوائيًا؛ بل هي عملية مالية طبيعية تنتج من مزيج من علم النفس البشري، واهتمام الإعلام، والحوافز، والأهم من ذلك، آليات الائتمان والرافعة المالية.
مؤشر رئيسي لفهم سعر البيتكوين
قدم التحليل بيانات “رأس المال المحقق” (Realized Cap) كمؤشر رئيسي لفهم القاع السعري للبيتكوين. وذكر أن القاعدة الرأسمالية الحالية للبيتكوين، والتي تتكون من صافي الأموال التي تم ضخها فعليًا في الشبكة، تبلغ حوالي 1.1 تريليون دولار.
الارتفاع المفاجئ للقيمة السوقية فوق هذه القاعدة يحدث بسبب الرافعة المالية في النظام، وقروض التمويل اللامركزي (DeFi)، والمضاربة (العلاوة السعرية). وقد ذُكر أن هذه العلاوات السعرية قد تآكلت إلى حد كبير في السوق الهابطة الحالية، وتم سحب السعر ليعود نحو القاعدة الرأسمالية.
وأضاف التقرير أنه نظرًا لأن البيتكوين ليس لديه “قيمة دفترية” مثل الأسهم التقليدية التي تدر تدفقات نقدية، فإن هذا الحد الأدنى للتكلفة المحققة يشكل الدعم/المستوى الأساسي الأكثر موثوقية في الأسواق الهابطة.
مرحلة تصفية الرافعة المالية
المحلل مايك قام بإدراج العوامل الرئيسية التي تثير الحركات الدورية، والتي توجد حاليًا في مرحلة “تصفية الرافعة المالية”، وهي كالتالي:
- دورات السيولة الكلية والجزئية
- التحولات في معنويات المستثمرين (من الخوف الشديد إلى الطمع الشديد)
- أحداث النصف (Halving) للبيتكوين والتي تقلل المعروض
- تصحيح الروافع المالية المفرطة في النظام
لماذا يركز على البيتكوين؟
في الجزء الأخير من التحليل، شارك مايك أيضًا لماذا يركز في محفظته على البيتكوين والتطبيقات اللامركزية (dApps) بدلاً من العملات البديلة الرائدة مثل إيثريوم ($ETH) وسولانا (SOL).
المحلل، الذي قال إنه يعتبر البيتكوين بمثابة “معيار مرجعي”، أشار إلى أن إيثريوم فشلت في التفوق على البيتكوين (زوج $ETH/BTC) في الدورة الماضية، وأنه على الرغم من الأداء الممتاز لسولانا، فإن الرسم البياني الخاص بها يشير الآن إلى نقطة تشبع مماثلة.
*هذا ليس نصيحة استثمارية.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
لماذا يتبع البيتكوين دورة مدتها 4 سنوات؟
الدورة الرباعية ليست عشوائية، بل هي نتيجة طبيعية لعوامل مثل علم نفس المستثمرين، وأحداث النصف التي تقلل المعروض من البيتكوين، وآليات الائتمان والرافعة المالية في السوق.
ما هو مؤشر “رأس المال المحقق” وكيف يساعد في فهم السوق؟
“رأس المال المحقق” هو صافي الأموال الحقيقية التي تم ضخها في شبكة البيتكوين، ويبلغ حاليًا حوالي 1.1 تريليون دولار. يعتبر هذا المستوى هو الدعم الأقوى والأكثر موثوقية لسعر البيتكوين في الأسواق الهابطة.
لماذا يفضل بعض المحللين البيتكوين على عملات مثل إيثريوم وسولانا؟
يعتبر البعض البيتكوين “معيارًا مرجعيًا” في السوق. في الدورة الماضية، فشلت إيثريوم في التفوق على البيتكوين، بينما تظهر سولانا علامات وصول إلى نقطة تشبع، مما يجعل البيتكوين خيارًا أكثر استقرارًا في نظر هؤلاء المحللين.
