بحلول ظهر يوم 24 يونيو، كان مؤشر داو جونز الصناعي يتداول بالقرب من 51,828 نقطة، مرتفعًا بحوالي 163 نقطة، بينما انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.11% إلى حوالي 7,357 نقطة. وانخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.37% إلى حوالي 25,491 نقطة، بينما ارتفع مؤشر راسل 2000 بنسبة 0.26%.
وجاءت هذه الجلسة المختلطة بعد موجة بيع قادتها أسهم التكنولوجيا استمرت لمدة يومين، مما أدى إلى انخفاض مؤشر ناسداك بنحو 4%. ويواصل المستثمرون الابتعاد عن الأسهم ذات التقييمات المرتفعة في مجالي الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات، بعد فترة ارتفاع طويلة جعلت هذه الاستثمارات عرضة لجني الأرباح ومراجعة أكثر دقة.
تحديات تواجه استثمارات الذكاء الاصطناعي
ظلت أسهم شرائح الذكاء الاصطناعي تمثل نقطة ضغط رئيسية. وجاءت الموجة الأخيرة من البيع بعد ضعف في أسهم عملاقي الذاكرة الكوريين الجنوبيين “إس كيه هاينكس” و”سامسونج إلكترونيكس”، حيث انخفضت بأكثر من 12% في الجلسات الأخيرة، وساهمت في هبوط مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي بنحو 10%.
وامتد هذا الضعف إلى أسهم أشباه الموصلات الأمريكية، حيث يتساءل المستثمرون عما إذا كان الطلب على الذاكرة المرتبط بالذكاء الاصطناعي يمكن أن يبرر التقييمات المرتفعة لهذا القطاع. ويراقب السوق الآن ما إذا كانت شركات التكنولوجيا الكبرى قادرة على مواصلة تمويل الإنفاق الضخم على مراكز البيانات دون الإضرار بهوامش أرباحها أو ميزانياتها العمومية.
وقد تحول التركيز إلى شركة “مايكرون تكنولوجي” قبل إعلان أرباحها الفصلية بعد إغلاق السوق. يتوقع وول ستريت نموًا قويًا في الأرباح مقارنة بالعام الماضي، بفضل الطلب على ذاكرة النطاق الترددي العالي وذاكرة DRAM لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، لكن المستثمرين كانوا يتطلعون إلى ما هو أبعد من النتائج الأساسية. من المرجح أن تحظى التوجيهات المستقبلية، وهوامش الربح، وتقييم الإدارة لطلب الذكاء الاصطناعي بوزن أكبر في تحركات السوق القادمة.
القلق ليس أن طلب الذكاء الاصطناعي قد اختفى، بل إن المستثمرين يختبرون ما إذا كانت فرص الاستثمار في هذا المجال قادرة على مواكبة التوقعات بعد أشهر من الشراء المكثف في الأسهم المرتبطة بالرقائق والذاكرة والطاقة والبنية التحتية.
انخفاض النفط يغير توقعات التضخم
قدمت أسواق الطاقة ثقلاً موازناً. انخفض خام برنت إلى ما دون 74 دولاراً للبرميل، بانخفاض نسبته حوالي 3.6%، مع تحسن حركة الناقلات عبر مضيق هرمز وتهدئة التوترات بين الولايات المتحدة وإيران. وقد قربت هذه التحركات أسعار النفط من المستويات التي كانت عليها قبل النزاع الأخير.
يمكن لانخفاض أسعار النفط أن يساعد المستهلكين والشركات وصناع القرار من خلال تخفيف الضغط على تكاليف البنزين والديزل والشحن والإنتاج. وقد منح ذلك السوق بشكل عام بعض الارتياح بعد أن أثارت مؤشرات التضخم المستمرة والموقف المتشدد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي مخاوف من رفع أسعار الفائدة في وقت لاحق من عام 2026.
عكست عوائد السندات هذا التحول. انخفض عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى حوالي 4.41% إلى 4.42%، بانخفاض بلغ نحو 9 نقاط أساس في اليوم، مع قيام أسعار الطاقة المنخفضة بتقليل ضغوط التضخم على المدى القريب ودعم السندات.
ومع ذلك، لا تزال صورة أسعار الفائدة غير مستقرة. يواصل المستثمرون الموازنة بين النمو القوي والتضخم المستمر واحتمال أن يبقي مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي على السياسة النقدية المتشددة أو يفكروا في زيادات إضافية إذا لم تتراجع ضغوط الأسعار.
اختراق البيتكوين لحاجز 60 ألف دولار
ضعفت أسواق العملات الرقمية جنباً إلى جنب مع الأصول الأخرى عالية المخاطر. تم تداول البيتكوين في نطاق يتراوح بين 59,400 دولار و59,700 دولار، بانخفاض بلغ حوالي 4.7% خلال اليوم، بعد أن اخترق مستوى 60,000 دولار ووصل إلى أدنى مستوى له هذا العام عند 59,018 دولاراً.
انخفض إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية إلى حوالي 2.05 تريليون دولار، بانخفاض نسبته 4.21% خلال 24 ساعة. كان الانخفاض مدفوعًا إلى حد كبير بموجة تصفية قادتها البيتكوين، مع عمليات تصفية بقيمة 346 مليون دولار في عقود البيتكوين الآجلة خلال 24 ساعة، واستحوذت المراكز الطويلة (الشراء) على 318 مليون دولار من الإجمالي، وفقًا لإحصائيات “كوين جلاس”.
ويظهر هذا كيف يمكن للرافعة المالية أن تحول تراجع السوق إلى انهيار أسرع. عندما انخفضت البيتكوين، أدى البيع القسري من المراكز الطويلة المبالغ فيها إلى زيادة الانخفاض، مما ضغط على الإيثريوم والأصول الرقمية الأخرى.
تم تداول الإيثريوم بأقل من 1,570 دولاراً، وقد انخفض بنسبة أكبر من البيتكوين. ضعف المعنويات تجاه العملات الرقمية مع ارتفاع الدولار الأمريكي وتغير توقعات أسعار الفائدة، واستمرار المستثمرين في مراقبة تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، والتي كانت في الغالب خارجة، إلى جانب الظروف التنظيمية والاقتصادية الكلية.
منطقة المفتاح هي نطاق البيتكوين بين 59,000 دولار و60,000 دولار، حيث ورد أنه تم وضع أوامر شراء بقيمة 150 مليون دولار تقريبًا. الفشل في الحفاظ على هذه المنطقة قد يترك سوق العملات الرقمية يختبر الدعم الأدنى بالقرب من 2.16 تريليون دولار، مع وضع في الاعتبار أيضًا أدنى مستوى سنوي حول 2.1 تريليون دولار. حوالي الساعة 3 مساءً بالتوقيت الشرقي، تكافح البيتكوين للحفاظ على مستوى 59,000 دولار على منصة “بيتستامب” وقد تنخفض قريبًا.
المعادن تفقد جاذبيتها كملاذ آمن
انخفض الذهب والفضة أيضًا حيث طغت قوة الدولار الأمريكي وارتفاع توقعات أسعار الفائدة على الطلب المتبقي على الملاذات الآمنة. تم تداول الذهب بأقل من 4,000 دولار للأونصة، بانخفاض يتراوح بين 2% و4% خلال اليوم أو في تحركات حادة الأخيرة.
انخفضت الفضة إلى ما دون 60 دولاراً للأونصة لأول مرة منذ ديسمبر 2025، حيث تم تداولها في نطاق 56 دولاراً. أدى تعرض المعدن للطلب الصناعي إلى تضخيم عملية البيع، مما جعل انخفاضه أكثر حدة من انخفاض الذهب.
عكس هذا التراجع تحولاً أوسع بعيداً عن أصول التحوط من التضخم مع انخفاض أسعار النفط وتراجع المخاوف الجيوسياسية. ظل الطلب المادي قوياً نسبياً، لكن البيع في الأسواق الورقية سيطر على جلسة الأربعاء.
بالنسبة للمستثمرين، كانت رسالة اليوم غير متكافئة ولكنها واضحة. قد يساعد انخفاض أسعار النفط في خفض التضخم وتكاليف الأسر، ومع ذلك يظل السوق حساساً للشكوك حول الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، وسياسة الاحتياطي الفيدرالي، وقوة العملة، والرافعة المالية عبر سوق العملات الرقمية.
تشمل المحفزات القادمة أرباح شركة مايكرون، وبيانات التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، والتعليقات المرتقبة من الاحتياطي الفيدرالي. إلى حين وصول تلك الإشارات، تظل الأسواق متقلبة، وتعتمد على البيانات، وعرضة لتحولات حادة عبر قطاعات التكنولوجيا، والسلع، والسندات، والأصول الرقمية.
الأسئلة الشائعة
س: لماذا انخفضت البيتكوين إلى ما دون 60 ألف دولار، وما هو تأثير ذلك على سوق العملات الرقمية؟
ج: انخفضت البيتكوين بسبب ضعف عام في أسواق المخاطرة، وزيادة قوة الدولار، وتغير توقعات أسعار الفائدة. أدى هذا إلى عمليات تصفية قسرية للمستثمرين الذين كانوا يرهنون على ارتفاع السعر (مراكز شراء)، مما زاد من حدة الانخفاض. ومع اختراق مستوى 60 ألف دولار و59 ألف دولار، زادت الضغوط على الإيثريوم والعملات الرقمية الأخرى، مما جعل القيمة السوقية الإجمالية تنخفض إلى حوالي 2.05 تريليون دولار.
س: كيف أثر انخفاض أسعار النفط على الأسواق المالية والتضخم؟
ج: انخفاض أسعار النفط يقلل تكاليف الإنتاج والشحن والطاقة، مما يساعد في تخفيف ضغوط التضخم على المستهلكين والشركات. هذا ساهم في انخفاض عوائد السندات وأعطى السوق بعض الارتياح، خاصة بعد المخاوف من استمرار الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة. لكن تأثير التضخم لا يزال غير مؤكد، والسياسة النقدية تبقى محور تركيز المستثمرين.
س: ما هو التحدي الأكبر الذي يواجه أسهم الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات حالياً؟
ج: التحدي الأكبر هو ما إذا كان الطلب الفعلي على الذكاء الاصطناعي يمكن أن يبرر التقييمات المرتفعة لهذه الأسهم بعد فترة صعود طويلة. المستثمرون قلقون من أن الشركات الكبرى قد لا تستطيع الاستمرار في الإنفاق الضخم على مراكز البيانات. كما أن التراجع الأخير في أسهم شركات الذاكرة الكورية أضاف ضغوطاً على القطاع، مما جعل الأسواق تترقب نتائج أرباح شركة مايكرون وتوجيهاتها المستقبلية بحذر.
