سهم STRC، وهو أكبر سهم يوزع أرباحًا في شركة الخزانة البيتكوين ستراتيجي (المعروفة سابقًا باسم مايكروستراتيجي) والتابعة لمايكل سايلور، أغلق تداول الأمس عند 87.31 دولارًا.
من المفترض أن يكون هذا الرقم 100 دولار.
يفتخر سايلور كثيرًا بأن STRC يتم تداوله بقيمته الاسمية. موعد جرد الأرباح يبعد أسبوعًا واحدًا فقط، وهو يريد أن يكون سعر السهم 100 دولار بحلول ذلك الوقت.
في الواقع، وفقًا لإيداع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، فإن شركة ستراتيجي “تنوي الحفاظ على سعر تداول سهم STRC قريبًا من قيمته الاسمية البالغة 100 دولار للسهم”.
لسوء الحظ، STRC أقل بنسبة 12.7% من القيمة الاسمية للشركة، وهو مصطلح مرادف لـ”المبلغ المعلن”.
والأسوأ من ذلك، أن لوحة بيانات الشركة أشارت بالفعل إلى مشكلة كبيرة أخرى.
تحديدًا، اعتبارًا من إغلاق بورصة ناسداك أمس، بلغ متوسط سعر التداول المرجح بالحجم (VWAP) لشهر يونيو لسهم STRC حوالي 94.09 دولارًا. هذا الرقم أقل من أسوأ حد لستراتيجي البالغ 95 دولارًا للسهم، وبالتالي، فهو مستوى خطير لدرجة أن إطار القواعد الخاص بستراتيجي يوصي بزيادة معدل توزيعات الأرباح بمقدار لا يقل عن ضعف معدل الزيادة العادي.
تحديدًا، وفقًا لدليل التصنيف الخاص بها، إذا أغلق شهر يونيو الحالي بمتوسط سعر مرجح بالحجم أقل من 95 دولارًا، فيجب أن تزيد توزيعات أرباح STRC بنسبة 0.5% أو أكثر للفترة التالية.
عادةً، كانت زيادات معدل توزيعات الأرباح 0.25% فقط لكل فترة جرد أرباح طوال العمر المدرج لسهم STRC.
بعبارة أخرى، إذا لم يتدخل المتداولون لرفع سعر STRC بأنفسهم، فمن المرجح أن ترتفع توزيعات الأرباح من مستواها الحالي البالغ 11.5% – والذي يقترب بالفعل من معدلات بطاقات الائتمان – إلى 12% غير المسؤولة في جرد الأرباح التالي في منتصف يوليو.
إذا أراد مجلس إدارة ستراتيجي أن يكون أكثر جرأة، فإن دليل التصنيف يسمح بزيادة أعلى وفقًا لتقديرهم.
من أين تأتي أموال توزيعات أرباح 12%؟
على الرغم من أن توزيعات أرباح بنسبة 12% قد تشجع العروض بسعر 100 دولار، إلا أن السعر الحالي 87.31 دولار لا يزال بعيدًا.
ليس فقط أن المتداولين بحاجة إلى الانتظار لمدة عام كامل لتلقي توزيعات الأرباح الافتراضية البالغة 12%، والتي سيتم تقسيمها على أي حال إلى 24 دفعة نصف شهرية لإعادة رأس المال بنسبة 0.5% لكل منها، بل يجب عليهم أيضًا أن يأملوا ألا يخفض مجلس إدارة ستراتيجي توزيعات الأرباح على مدار 12 شهرًا.
علاوة على ذلك، هناك أيضًا خطر حقيقي جدًا يتمثل في استمرار انخفاض سعر STRC نفسه.
في الواقع، STRC قائم على الأمل فقط. ليس هناك ضمان أبدًا، فقد يغير مجلس إدارة ستراتيجي أو يعلق توزيعات الأرباح في أي وقت، بما في ذلك ما يسمى بـ”إطار القواعد” الخاص به لتغييرات توزيعات الأرباح.
كما تحذر الإفصاحات العامة لشركة ستراتيجي بشأن STRC من أن توزيعات الأرباح النقدية غير مضمونة، وأن توزيعات الأرباح قد تنخفض أو تعلق فجأة.
كما أن ستراتيجي لا تقدم أي ضمانات لسعر STRC، والذي يؤدي أداءً سيئًا حاليًا.
أربع أدوات أخرى لتشجيع العروض بسعر 100 دولار لـ STRC
بالإضافة إلى رفع توزيعات أرباح STRC – ويفضل أن يكون ذلك بكمية كبيرة – هناك على الأقل أربع أدوات أخرى في صندوق أدوات ستراتيجي لاستعادة الثقة. لسوء الحظ، هذه التكتيكات غير مرجحة أو أقل فعالية.
- أولاً، يُسمح للشركة بإعادة شراء STRC مباشرة في بورصة ناسداك. بالطبع، لم تفعل الشركة هذا أبدًا، ولا أشارت إلى رغبتها في القيام بذلك. على العكس من ذلك، أنشأت ستراتيجي STRC لبيعه وشراء البيتكوين، وليس لإعادة شرائه.
- ثانيًا، يمكن لستراتيجي أن تعلن عن نيتها في وقف إصدار STRC فوق 100 دولار. الملحق الصادر في نوفمبر قال إنها تعتزم إصدار المزيد من STRC بين 99 و101 دولار، وكان كل إصدارها العملي تقريبًا قريبًا من 100.01 دولار للسهم. هذا التخفيف حد فعليًا من سعر STRC، مما قلل الطلب من المضاربين مع اقتراب سعره من 100 دولار. إذا أعلنت الشركة عن نيتها وقف برنامج الإصدار التخفيفي هذا قرب 100.01 دولار، فقد يثير ذلك بعض الاهتمام الإيجابي بسبب هذه المناورة غير المتوقعة.
- ثالثًا، يمكن للشركة الاستمرار في تجميع الدولارات عن طريق تخفيف أسهم مساهميها الآخرين. بإضافة الدولارات إلى احتياطي رأس مالها، يمكن لستراتيجي أن تشير للسوق أنها لا تزال جادة في دفع توزيعات أرباح STRC في الوقت المحدد وعلى المدى الطويل. في الواقع، كانت ستراتيجي تستخدم هذا التكتيك مؤخرًا، وقد أثبت عدم فعاليته إلى حد ما. كانت ستراتيجي تبيع أسهم MSTR في السوق على حساب مساهميها العاديين في الأسابيع الأخيرة، مضيفة مئات الملايين من الدولارات النقدية الإضافية لهذا السبب تحديدًا. لسوء الحظ، مساهمو STRC ليسوا مقتنعين تمامًا مع احتياطي ستراتيجي الدولاري المتواضع نسبيًا البالغ 1.4 مليار دولار. لا يزال STRC أقل بنسبة 12.7% من قيمته الاسمية أمس.
- رابعًا، يمكن لستراتيجي أن تعلن عن ميزة مفاجئة لمساهمي STRC. مجالس إدارة الشركات العامة لديها الحق في إعلان توزيعات أرباح لمرة واحدة أو هدايا أخرى لمساهميها. على سبيل المثال، أعلن الرئيس التنفيذي لستراتيجي، فونج لي، أنه اشترى أمس مليون دولار من أسهم STRC. على الرغم من أن هذا الرقم يبدو ضئيلًا مقارنة بتعويضه التنفيذي السنوي، إلا أنه مثال على مفاجأة صغيرة. ربما فكرة أكثر إبداعًا من مجلس إدارة ستراتيجي قد تساعد في إعادة غرس الثقة في سوق STRC الهابطة اليوم.
استعادة الثقة في الماضي
استعاد STRC قيمته الاسمية في الماضي، متغلبًا على الاتجاهات الهابطة السابقة. كما ذكرت التقارير في أكتوبر، ارتفع سهم STRC إلى 100 دولار لأول مرة بعد أن أوفت ستراتيجي بدفعات توزيعات الأرباح. كما أنها رفعت معدل توزيعات الأرباح إلى 10.25%، ولم تبع أي أسهم STRC من خلال برنامجها الجديد للبيع في السوق منذ يوليو. كل هذه العوامل الإيجابية ألهمت الثقة بين المتداولين الذين دفعوا السعر الاسمي الكامل لجرد الأرباح في ذلك الشهر.
لدى STRC بالتأكيد القدرة على استعادة مستوى 100 دولار. السؤال الوحيد هو الثمن الذي ترغب ستراتيجي في دفعه لتشجيع تلك العروض.
الأسئلة الشائعة
لماذا انخفض سعر سهم STRC عن قيمته الاسمية البالغة 100 دولار؟
انخفض السهم بنسبة 12.7% عن قيمته الاسمية بسبب ضعف التداول ووصول متوسط السعر المرجح بالحجم لشهر يونيو إلى أقل من 95 دولارًا، مما يشير إلى ضعف الطلب من المتداولين.
كيف تخطط شركة ستراتيجي لرفع سعر STRC إلى 100 دولار؟
تخطط الشركة لزيادة توزيعات الأرباح بنسبة 0.5% أو أكثر في يوليو، بالإضافة إلى استخدام أدوات مثل إعادة الشراء أو وقف الإصدار التخفيفي أو إضافة احتياطي نقدي أو إعلان مفاجآت للمساهمين، لكن فعالية هذه الأدوات غير مضمونة.
هل توزيعات أرباح STRC مضمونة للمستثمرين؟
لا، توزيعات الأرباح النقدية لسهم STRC غير مضمونة. مجلس إدارة ستراتيجي يمكنه تغيير أو تعليق توزيعات الأرباح في أي وقت، وسعر السهم نفسه ليس مضمونًا وقد ينخفض أكثر.
