سهم سبيس إكس (SpaceX) يتعرض لضغوط منذ أن بدأت شركة “سسكوهانا” (Susquehanna) تغطيته، حيث حددت سعرًا مستهدفًا عند 170 دولارًا، محذرة من أن تقييم الشركة يعتمد على افتراضات نمو قوية.
في مذكرة بحثية من سسكوهانا، منحت وساطة السهم تصنيفًا “محايدًا” وحددت هدفًا عند 170 دولارًا، وذلك بينما تواصل الأسهم التداول دون سعر الإدراج الأولي البالغ 150 دولارًا، بعد موجة صعود حادة بعد الإدراج ثم تراجع لاحق.
تتوقع الشركة أن تنمو إيرادات سبيس إكس بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 81% بين عامي 2025 و2028، بينما من المتوقع أن تتوسع الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 76% خلال الفترة نفسها. وحتى مع هذه التوقعات، حذرت سسكوهانا من أن التقييم الحالي للسهم يتطلب مضاعفات مرتفعة ويترك مجالًا لنتائج متعددة، لأن العديد من أعمال الشركة تعمل في أسواق لا تزال غير مجربة نسبيًا.
عند المستويات الحالية، قالت الوساطة إنها تفضل الانتظار للحصول على نقطة دخول أكثر جاذبية قبل أن تصبح أكثر تفاؤلًا بشأن السهم.
المحللون يشيرون إلى محفزات النمو لكنهم يبقون حذرين
في تقرير التغطية، سلطت سسكوهانا الضوء على أربعة عوامل تدعم قصة الشركة على المدى الطويل. الأول هو موقع سبيس إكس الريادي في صناعة إطلاق الصواريخ، الذي لا يزال يوفر ميزة تنافسية على المنافسين.
وبخلاف خدمات الإطلاق، حدد المحللون خدمة “ستارلينك” (Starlink) كمصدر رئيسي للنمو المستقبلي. كما أشار التقرير إلى مبادرات الشركة المبكرة في مجال الذكاء الاصطناعي وقدرتها على بناء بنية تحتية ضخمة للذكاء الاصطناعي. وأكمل القائمة الرئيس التنفيذي إيلون ماسك (Elon Musk)، الذي وصفته سسكوهانا بأنه مدير متمرس وله سجل حافل في بناء وتوسيع الأعمال.
ومع ذلك، رأت الوساطة أن الكثير من النمو المتوقع قد يكون قد انعكس بالفعل في التقييم الحالي.
كما ذكرت “كريبتو نيوز” (crypto.news)، اعتمد محللو “كي بانك” (KeyBanc) موقفًا مماثلًا يوم الإثنين، حيث بدأوا تغطية سبيس إكس بتصنيف محايد. وقد ظهر النظرة الحذرة من كلا الشركتين بينما تسعى الشركة إلى جمع ما يصل إلى 20 مليار دولار من خلال أول إصدار سندات لها.
كما تحول اهتمام المستثمرين إلى كيفية تداول الأصول الأخرى عالية المستوى في الأسواق الخاصة بعد أن حصلت على وصول أوسع للمستثمرين الأفراد. على سبيل المثال، انخفضت العقود الآجلة لشركة “أنثروبيك” (Anthropic) قبل الطرح العام الأولي بنسبة تصل إلى 9% منذ ظهورها لأول مرة على “كوين بيز” (Coinbase)، على الرغم من إعلان شركة الذكاء الاصطناعي عن شراكة مع “مايكرون تكنولوجي” (Micron Technology). ويشير هذا الانخفاض إلى أن المتداولين لا يزالون يركزون على مخاطر التقييم المستقبلية بدلاً من التطورات الأخيرة للأعمال.
مخاوف العرض تزيد الضغط على الأسهم
في مكان آخر، أثار الخبير الاقتصادي بيتر شيف (Peter Schiff) مخاوف بشأن ديناميكيات العرض المستقبلية للسهم في منشور على منصة X بتاريخ 23 يونيو.
جادل شيف بأن الأسهم المتاحة للتداول العامة الصغيرة نسبيًا ساعدت في تغذية المكاسب الهائلة لسبيس إكس في اليوم الأول. لكنه حذر من أن عدد الأسهم المتاحة للتداول قد يزداد بشكل كبير بمرور الوقت. ووفقًا لشيف، قد يتوسع عدد الأسهم المتاحة للتداول من حوالي 640 مليون سهم إلى 7.5 مليار سهم بحلول 8 ديسمبر، بزيادة تقارب 12 ضعفًا.
وعلى الرغم من هذه المخاوف، استمر بعض المستثمرين المؤسسيين في زيادة تعرضهم. كما ذكرت “كريبتو نيوز” سابقًا، اشترت “آرك إنفست” (ARK Invest) أكثر من 210,000 سهم من سبيس إكس بقيمة تقارب 32.5 مليون دولار بعد الانخفاض الأخير.
انخفض سهم سبيس إكس عن سعر الإدراج الأولي البالغ 150 دولارًا في وقت سابق من الجلسة قبل أن يتعافى. وأظهرت بيانات “ياهو فاينانس” (Yahoo Finance) أن الأسهم تم تداولها عند حوالي 158.40 دولارًا وقت النشر، بارتفاع 2.4% خلال اليوم، لكنها لا تزال منخفضة بأكثر من 17% على مدار جلسات التداول الخمس الماضية.
أسئلة شائعة
- لماذا سهم سبيس إكس تحت الضغط حاليًا؟
السهم تحت الضغط لأن شركة التقييم سسكوهانا خفضت نظرتها وحذرت من أن سعره الحالي يعتمد على توقعات نمو قوية جدًا ومخاطر كبيرة، خاصة مع وجود أسواق جديدة لم تختبر بعد بشكل كامل. - ما هي العوامل التي قد تدعم نمو سبيس إكس في المستقبل؟
الدعم يأتي من ريادة الشركة في إطلاق الصواريخ، ونمو خدمة ستارلينك، ومشاريعها في الذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى خبرة إيلون ماسك في بناء الشركات. لكن المحللين يرون أن هذه العوامل قد تكون قد سُعِّرت بالفعل في السهم. - هل هناك مخاوف بشأن زيادة المعروض من أسهم سبيس إكس؟
نعم، حذر الخبير بيتر شيف من أن عدد الأسهم المتاحة للتداول قد يرتفع بشكل كبير جدًا (12 ضعفًا) بحلول ديسمبر، مما قد يضغط على السعر أكثر. لكن بعض المستثمرين مثل ARK Invest ما زالوا يشترون المزيد.
