أظهرت بيانات وتحليلات شركة “كريبتوكوانت” المتخصصة في السوق أن شركة “ستراتيجي” التي يقودها مايكل سايلور، يجب أن توقف مؤقتاً مشترياتها من البيتكوين وتركز على تعزيز احتياطياتها النقدية المتناقصة. وأشار تقرير صادر عن مدير الأبحاث في الشركة إلى أن زيادة التزامات توزيعات الأرباح، وانخفاض الوضع النقدي، والخسائر غير المحققة المتزايدة في البيتكوين، تشكل مخاطر على المستثمرين.
ووفقاً للتقرير، انخفض سهم “ستراتيجي” الممتاز (STRC) إلى 82.50 دولاراً الأسبوع الماضي، أي بانخفاض نسبته 17.5% عن قيمته الاسمية البالغة 100 دولار. وأوضح التقرير أن هذا الانخفاض يعود إلى ضغط سوق الدببة على البيتكوين، بالإضافة إلى الانخفاض الحاد في احتياطيات الشركة النقدية.
وسلط التحليل الضوء على أن “ستراتيجي” اشترت مؤخراً سنداتها القابلة للتحويل التي تستحق عام 2029، بقيمة 1.5 مليار دولار وبفائدة صفرية، مما قلص احتياطيها النقدي الذي يمكن استخدامه لدعم توزيعات الأرباح. وأشار إلى أن احتياطيات الشركة النقدية انخفضت بنحو 38% منذ بداية عام 2026.
من ناحية أخرى، لوحظ أن التزامات “ستراتيجي” السنوية لتوزيعات الأرباح زادت بسرعة، وذلك بسبب إصدار المزيد من أسهم STRC لتمويل مشترياتها من البيتكوين. فالتزام توزيعات الأرباح السنوية، الذي كان يقدر بنحو 300 مليون دولار في بداية العام، وصل الآن إلى 1.2 مليار دولار، أي بزيادة تقارب أربعة أضعاف في أقل من ستة أشهر.
ووفقاً للتقرير، تراجعت أيضاً قدرة الشركة على دفع الأرباح بشكل كبير. فبينما كانت لديها احتياطيات نقدية تكفي لأكثر من سبع سنوات في بداية العام، تقلصت هذه الفترة الآن إلى 14 شهراً فقط. وتشير التقديرات إلى أن “ستراتيجي” تحتاج إلى زيادة احتياطياتها النقدية إلى حوالي 2.8 مليار دولار لاستمرار تحمل عبء توزيعات الأرباح الحالي.
وذكرت “كريبتوكوانت” أيضاً أن بيع البيتكوين بمستويات أسعاره الحالية لن يكون خياراً حكيماً للشركة. ووفقاً للتقرير، تمتلك “ستراتيجي” خسائر غير محققة تبلغ حوالي 10.6 مليار دولار في مراكز البيتكوين الخاصة بها، وجميع المشتريات التي تمت في أعوام 2024 و2025 و2026 هي حالياً في منطقة الخسارة.
واقترح التقرير أنه لاستعادة ثقة المستثمرين، يجب على الشركة أولاً وقف مشتريات البيتكوين، ووضع استراتيجية شراء أكثر منهجية، وإنشاء إطار لتعزيز احتياطياتها النقدية عن طريق جني الأرباح في أسواق الصعود المستقبلية. وتعتبر هذه الخطوات ضرورية لتعزيز المرونة المالية طويلة الأجل لشركة “ستراتيجي”.
*هذا ليس نصيحة استثمارية.
الأسئلة الشائعة
- لماذا تطلب “كريبتوكوانت” من شركة “ستراتيجي” وقف شراء البيتكوين؟
لأن احتياطيات الشركة النقدية تناقصت بشكل حاد، وزادت التزامات توزيعات الأرباح بشكل كبير، مما يهدد استقرارها المالي ويشكل خطراً على المستثمرين. - ما هي مخاطر الوضع المالي الحالي لشركة “ستراتيجي”؟
الخطر الأكبر هو أن الشركة تواجه خسائر غير محققة ضخمة في البيتكوين (10.6 مليار دولار) وتقلص مدة تغطية احتياطياتها النقدية لتوزيعات الأرباح من 7 سنوات إلى 14 شهراً فقط. - ما الحلول التي اقترحها التقرير لتحسين وضع الشركة؟
اقترح التقرير وقف شراء البيتكوين فوراً، ووضع استراتيجية شراء منظمة، وإنشاء خطة لتعزيز الاحتياطيات النقدية عن طريق بيع البيتكوين بأرباح في أسواق الصعود المستقبلية.
