أعرب ستاني كوليشوف، مؤسس بروتوكول الإقراض اللامركزي Aave (AAVE)، عن مخاوفه من أن الإطار التنظيمي الحالي للعملات المستقرة في المملكة المتحدة قد يدفع المصدرين بطريقة غير مقصودة إلى الانتقال إلى مناطق أكثر ملاءمة. وبينما أشاد كوليشوف بالتقدم الذي أحرزه بنك إنجلترا مؤخراً، أشار إلى شرط لا يزال قائماً يراه يقوض الجدوى الاقتصادية للعمل داخل البلاد.
تقدم جزئي من بنك إنجلترا
أزال بنك إنجلترا مؤخراً حداً مقترحاً كان سيقيد حيازة الأفراد لأكثر من 20,000 جنيه إسترليني من العملات المستقرة. وأشاد كوليشوف بهذه الخطوة باعتبارها تطوراً إيجابياً نحو تبني أوسع. لكنه شدد على أن قاعدة منفصلة لا تزال سارية، وهي التي تطلب من مصدري العملات المستقرة إيداع 30% من أصول احتياطياتهم في حساب غير مدر للفائدة لدى البنك المركزي. ووفقاً لكوليشوف، فإن هذا الشرط يعمل عملياً كضريبة على المصدرين، لأن تلك الأموال لا يمكنها تحقيق عوائد لتغطية التكاليف التشغيلية.
الجدوى الاقتصادية على المحك
شرح كوليشوف أن عدم القدرة على كسب عوائد على جزء كبير من الاحتياطيات يؤثر بشكل مباشر على نموذج أعمال مصدري العملات المستقرة. فبدون القدرة على تحقيق عوائد على 30% من الأصول الداعمة، ترتفع تكاليف الامتثال والإصدار بشكل حاد. ورأى أن هذا العبء التنظيمي قد يجعل المملكة المتحدة قاعدة غير جاذبة لشركات العملات المستقرة، مما قد يدفع الابتكار والنشاط الاقتصادي نحو مناطق ذات سياسات أكثر ترحيباً، مثل الاتحاد الأوروبي بموجب إطار أسواق الأصول المشفرة (MiCA) أو أجزاء من آسيا.
تبعات أوسع لسياسة العملات المشفرة في المملكة المتحدة
تسعى المملكة المتحدة منذ خروجها من الاتحاد الأوروبي إلى وضع نفسها كمركز عالمي لابتكار العملات المشفرة والأصول الرقمية. وقد منح قانون الخدمات والأسواق المالية لعام 2023 الجهات التنظيمية صلاحيات موسعة للإشراف على هذا القطاع. لكن انتقاد كوليشوف يسلط الضوء على توتر بين طموح الحكومة وتفاصيل التنفيذ العملية. إذا انتقل مصدرو العملات المستقرة إلى الخارج، فإن المملكة المتحدة تخاطر بفقدان ليس فقط الإيرادات الضريبية، بل أيضاً الخبرات التكنولوجية والوظائف المرتبطة بهذه الصناعة الناشئة. قد يحتاج صناع السياسات إلى الموازنة بين مخاوف الاستقرار المالي وهدف تعزيز اقتصاد رقمي تنافسي.
الخلاصة
تصريحات كوليشوف تسلط الضوء على منعطف حاسم لتنظيم العملات المشفرة في المملكة المتحدة. بينما يشير إلغاء الحد الأقصى لحيازة الأفراد إلى استعداد للتكيف، يظل شرط الاحتياطي نقطة خلاف رئيسية. من المرجح أن تحدد نتيجة هذا النقاش ما إذا كانت المملكة المتحدة ستصبح وجهة رائدة لابتكار العملات المستقرة أم ستتنازل عن الأرض لبيئات تنظيمية أكثر مرونة. في الوقت الحالي، تراقب الصناعة عن كثب بينما يعمل بنك إنجلترا ووزارة الخزانة على تحسين نهجهما.
الأسئلة الشائعة
- س1: ما الذي غيّره بنك إنجلترا بالضبط بخصوص العملات المستقرة؟
قام بنك إنجلترا بإزالة حد مقترح كان سيقيد حيازة الأفراد للعملات المستقرة بـ 20,000 جنيه إسترليني للشخص الواحد، وهو ما كان يُنظر إليه كعائق أمام التبني الواسع. - س2: لماذا يُعتبر شرط الاحتياطي بنسبة 30% مشكلة؟
لأن تلك الاحتياطيات يجب أن تُحتفظ بها في حساب لا يدر فائدة، وبالتالي لا يمكنها تحقيق عوائد. هذا يقلل من الإيرادات المتاحة لمصدري العملات المستقرة، مما يجعل نموذج أعمالهم أقل جدوى مقارنة بالمناطق التي يمكن فيها استثمار الاحتياطيات. - س3: هل يمكن لمصدري العملات المستقرة مغادرة المملكة المتحدة فعلاً؟
نعم. أشار العديد من المصدرين الكبار بالفعل إلى أن التكاليف والقيود التنظيمية تؤثر على اختيارهم لمقر الإقامة. إذا ظل إطار المملكة المتحدة أقل تنافسية من إطار الاتحاد الأوروبي (MiCA) أو أنظمة أخرى، فقد تنقل الشركات مقارها أو عملياتها إلى أسواق أكثر ملاءمة.
