حققت شركة زوديا ماركتس، التابعة لبنك ستاندرد تشارترد، تعاملات بقيمة 3.4 مليار دولار في العملات المستقرة المرتبطة بالليرة التركية خلال عام 2025. هذا جعل الليرة ثاني أكثر العملات استخدامًا في الشركة بعد الدولار الأمريكي، متفوقة على اليورو وجميع عملات مجموعة العشرة الكبرى.
لا تزال العملات المستقرة المرتبطة بالدولار، مثل تيثر (USDT) ويو إس دي سي (USDC) من سيركل، مهيمنة بقيمة 110.5 مليار دولار. لكن العملات المرتبطة باليورو لم تتجاوز عشرات الملايين، متخلفة عن عملة بلد اقتصاده أصغر بكثير من منطقة اليورو.
هذا الوضع لا يبشر بالخير لأوروبا، حيث يستعد اتحاد من البنوك لإطلاق عملة مستقرة منظمة باليورو بموجب قانون MiCA، بينما يعمل البنك المركزي الأوروبي على إطلاق اليورو الرقمي. قد تمتلك منطقة اليورو القوانين والميزانيات والطموحات السياسية، لكن تركيا تمتلك الأشخاص الذين يرسلون الأموال فعليًا.
تكشف أرقام زوديا عن نمط لا تريد صناع القرار في أوروبا مواجهته: تبني العملات المستقرة يحدث فقط عندما يكون لدى المستخدمين سبب عملي لتحويل أموالهم إلى رموز رقمية، ولا يعتمد ذلك على حجم الاقتصاد الأساسي أو جودة تنظيمه.
لماذا تتفوق الليرة على اليورو في العملات المستقرة
شرح نيك فيلبوت، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي المؤقت لزوديا، نجاح الليرة لأسباب تشغيلية. عملاؤه استخدموا العملات المستقرة المرتبطة بالليرة بدلاً من تحويل الليرة عبر النظام المصرفي التقليدي، لأن الرموز الرقمية تسوي المدفوعات بشكل أسرع وأرخص وأكثر موثوقية، ويمكن لزوديا بيعها فور استلامها.
الطلب جاء من الاحتكاك في مسار المدفوعات المحدد: البطء والرسوم المتعددة وعدم اليقين في التسوية التي يفرضها النظام المصرفي التقليدي على أي شخص ينقل الليرة عبر الحدود.
اليورو لا يولد مثل هذا الاحتكاك للأشخاص الذين قد يستخدمون عملة مستقرة باليورو. التحويلات المصرفية باليورو سريعة ورخيصة بالفعل، لذا فإن عملة مستقرة باليورو تحل مشكلة لا يعاني منها أحد.
أما الدولار فيحتفظ بمكانته كوحدة حسابية في أسواق العملات الرقمية، مما يبقي العملات المستقرة بالدولار مهيمنة أينما كان المستخدم. العملات المستقرة باليورو تجد نفسها محصورة بين عملة يتحرك بها الناس بسهولة عبر البنوك، وعملة تدير بالفعل الاقتصاد الرقمي.
فجوة اليورو: مشكلة طلب وليس تنظيم
تغطي أوروبا حوالي 38% من معاملات العملات المستقرة عالميًا، بينما تشكل العملات المقومة باليورو حوالي 0.3% فقط من إجمالي المعروض. فجوة اليورو هي مشكلة طلب وتوزيع وليست تنظيمية، وبيانات زوديا تحول هذه الفجوة المجردة إلى ترتيب ملموس، حيث تفوقت عملة سوق ناشئة واحدة على فئة اليورو بأكملها بفارق كبير.
- أوروبا تمثل 38% من معاملات العملات المستقرة
- العملات المستقرة باليورو تمثل 0.3% فقط من المعروض
- الليرة التركية تفوقت على اليورو في الاستخدام رغم صغر الاقتصاد التركي
السوق ينقسم: دولار للادخار وعملات محلية للتحويل
نتيجة الليرة تتناسب مع انقسام أوسع في الطلب على العملات المستقرة. فريق أبحاث ستاندرد تشارترد قدر أن ما يصل إلى تريليون دولار قد ينتقل من الودائع المصرفية في الأسواق الناشئة إلى العملات المستقرة خلال ثلاث سنوات، مع استخدام العملات المستقرة بالدولار لسحب المدخرات من البنوك المحلية في دول تعاني من ضغوط عملتها.
تركيا كانت ضمن 16 اقتصادًا عالي المخاطر حددها البنك، إلى جانب مصر وباكستان ونيجيريا وغيرها. في هذه الحالات، تعمل العملات المستقرة بالدولار كبديل للحساب البنكي بالدولار، لالتقاط المدخرات التي يريد السكان الاحتفاظ بها خارج عملتهم المحلية الضعيفة.
أما العملات المستقرة بالعملات المحلية فلها دور مختلف: تعمل كطبقة تسوية تربط الأموال المحلية بالسيولة الرقمية العالمية. هذا ما أظهره الاستخدام المذهل للعملات المستقرة المرتبطة بالليرة: استخدمها العملاء لتحويل الأموال التركية إلى دولارات في زوديا، ولهذا يمكن لعملة الليرة الرقمية أن تحتل المرتبة الثانية في الاستخدام بينما تظل صغيرة مقارنة بالدولار.
دروس من نيجيريا وتركيا
تركيا تعالج ما يقرب من 200 مليار دولار من التعاملات الرقمية سنويًا، مما يعطي بنيتها التحتية المحلية وزنًا حقيقيًا. كما أبلغ صندوق النقد الدولي هذا الأسبوع أن نيجيريا أصبحت الممر الرائد للعملات المستقرة عبر الحدود في أفريقيا جنوب الصحراء، مع تدفقات داخلة تبلغ حوالي 59 مليار دولار.
هذا يطرح سؤال التنظيم. الاحتياطيات التي تدعم العملات المستقرة بالليرة تجلس الآن داخل البنوك التركية، مما يربط استقرار العملات المستقرة بالميزانيات المحلية. التحويل السريع بين الليرة والدولار خلال فترة ضغوط العملة قد ينقل الأموال خارج هذه البنوك بشكل أسرع مما اعتادت عليه الجهات الرقابية.
الخلاصة: أوروبا تبني ما يحتاجه السوق أم ما تريده السياسة؟
أوروبا تبني أهمية اليورو في العالم الرقمي لأن العملة تحمل وزنًا جيوسياسيًا تريد الحفاظ عليه في التسوية الرقمية. نشاط الليرة التركية سلك الطريق الآخر: عملة تكسب استخدامًا رقميًا لأن السكان والشركات لديهم سبب فوري لتحريكها، احتكاك يشعرون به مباشرة، وجسر يحتاجونه للوصول إلى سيولة الدولار.
هذا الفرق بين ما تريد المؤسسات الأوروبية الترويج له وما يصل إليه مستخدمو الأسواق الناشئة فعليًا، سيشكل العملات التي ستعمل حقًا على السلسلة الرقمية.
أسئلة شائعة
لماذا تستخدم الليرة التركية في العملات المستقرة أكثر من اليورو؟
لأن تحويل الليرة عبر النظام المصرفي التقليدي بطيء ومكلف وغير موثوق، لذلك يلجأ المستخدمون إلى العملات المستقرة لتسوية معاملاتهم بشكل أسرع وأرخص. أما اليورو فتحويلاته المصرفية سريعة ورخيصة بالفعل، فلا حاجة لعملة مستقرة به.
هل العملات المستقرة بالدولار تنافس العملات المحلية؟
العملات المستقرة بالدولار تستخدم بشكل أساسي للادخار في الدول ذات العملات الضعيفة، بينما تستخدم العملات المستقرة بالعملات المحلية لنقل الأموال إلى سيولة الدولار. هما أداتان مختلفتان: الأولى للاحتفاظ بالقيمة والثانية للتحويل.
ما المخاطر التي تسببها العملات المستقرة بالليرة للاقتصاد التركي؟
عندما تكون احتياطيات العملات المستقرة بالليرة داخل البنوك التركية، يمكن للتحويل السريع إلى الدولار خلال الأزمات أن يسحب الأموال من البنوك بسرعة، مما يضع ضغطًا على النظام المصرفي وقد يستدعي تدخل البنك المركزي لحماية استقرار العملة.
