أظهرت بيانات أولية صدرت يوم الاثنين أن صادرات كوريا الجنوبية ارتفعت بنسبة 60.4% مقارنة بالعام الماضي خلال الأيام العشرين الأولى من يونيو. وحتى الآن، قفزت الصادرات المعدلة بنحو 50%، لتقترب تقريبًا من وتيرة مايو الحارة التي بلغت 52.6%.
هذا الارتفاع الكبير، الذي يقوده بشكل أساسي الطلب على الذكاء الاصطناعي، لم يقتصر فقط على رفع الفائض التجاري للبلاد، بل بدأ أيضًا في جذب أموال المستثمرين بعيدًا عن الأصول عالية المخاطر مثل العملات الرقمية.
تظهر أحدث بيانات التجارة أن صادرات كوريا الجنوبية تتزايد بأسرع معدلاتها في التاريخ الحديث. وبلغ إجمالي صادرات البلاد 62 مليار دولار، مرتفعًا من 38.6 مليار دولار في نفس الفترة من عام 2025، وفقًا لبيانات الجمارك.
في قلب هذا الانفجار التصديري تقع صناعة أشباه الموصلات الكورية الجنوبية. فقد قفزت صادرات رقائق الذاكرة مدعومة بالإنفاق العالمي على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حيث تستفيد شركات كبرى مثل سامسونج إلكترونيكس وSK هاينكس من الطلب العالمي القياسي.
وتظهر أحدث النتائج في كوريا الجنوبية أيضًا أن الواردات بلغت 44.5 مليار دولار (بارتفاع 23.2%)، محققة فائضًا تجاريًا بقيمة 17 مليار دولار.
ما رأي السلطات الكورية الجنوبية في طفرة أشباه الموصلات؟
الإنفاق العالمي القوي على الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات يبقي الطلب على الصادرات مرتفعًا. تُظهر هذه البيانات مرة أخرى أن مبيعات الرقائق ترسخ نمو كوريا الجنوبية وتوازن القطاعات الأضعف.
تفوقت شحنات أشباه الموصلات على جميع القطاعات الأخرى، حيث ارتفعت بنسبة 188.4% على أساس سنوي. وحققت كوريا الجنوبية ما يصل إلى 25.5 مليار دولار من الرقائق فقط. وقفزت صادرات المنتجات الحاسوبية بنسبة 293.3%، بينما ارتفعت شحنات النفط بفضل أسواق الطاقة المرتفعة.
لا تزال شركتا سامسونج وSK هاينكس تهيمنان على إنتاج رقائق الذاكرة عالية النطاق (HBM) التي تغذي مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي لعمالقة التكنولوجيا من مايكروسوفت إلى بايت دانس.
يدرس صناع السياسات الآثار النظامية لطفرة أشباه الموصلات المستدامة التي أعادت تنشيط النمو والإيرادات الضريبية وأسواق الأصول. ومع ذلك، دفع ضعف الوون وارتفاع أسعار النفط البنك المركزي إلى اتخاذ موقف أكثر تشددًا. وفقًا للمحافظ شين هيون سونغ، فإن فوائد طفرة أشباه الموصلات تصل أخيرًا إلى الاقتصاد الأوسع من خلال أرباح أعلى وإنفاق واستثمار.
وحذر من أن الطفرة قد تعقد التضخم، حيث أن المكافآت التقنية الضخمة قد ترفع الأجور والإنفاق الاستهلاكي. وبما أن التضخم وصل إلى أعلى مستوى له في عامين عند 3.1% في مايو، فإن البنك المركزي الكوري يميل أكثر نحو التشديد النقدي.
في هذه الأثناء، تبرز بيانات جغرافية أخرى الطلب القوي، حيث توسعت الصادرات إلى الصين بنسبة 86.9% لتصل إلى 13 مليار دولار، وارتفع الطلب الأمريكي بنسبة 53.9% إلى 11.4 مليار دولار. كما زادت التجارة مع فيتنام والاتحاد الأوروبي بنسبة 75.5% و13.6% على التوالي.
جيه بي مورجان يحذر من ازدحام شديد في صناعة أشباه الموصلات
ومع ذلك، في الآونة الأخيرة، يشير فريق الكمي في بنك جيه بي مورجان إلى أن تجارة أشباه الموصلات أصبحت مزدحمة بشكل لا يصدق، مما يجعلها شديدة التأثر بالانخفاضات المفاجئة بسبب تزايد التقلبات.
صرح المحلل نيكولاوس بانيجيرتزوجلو في مذكرة يوم الخميس بأن الجمع بين التعرض العالي والتقلب يعني صدمات سوقية أكثر تواتراً لأشباه الموصلات، مما يوضح مدى السرعة التي يمكن أن تنهار بها المراكز بناءً على بيانات أوائل يونيو.
أشار جيه بي مورجان إلى أن النمو السريع لقطاع الرقائق في مؤشرات الأسهم الرئيسية أثار مخاوف هيكلية كبيرة. أولها مخاطر التركيز. لأن أسهم أشباه الموصلات تهيمن الآن على المؤشرات الرئيسية، لاحظ بانيجيرتزوجلو أن الصناديق ذات حدود المخاطرة الصارمة قد تضطر إلى البيع بشكل منهجي عند الوصول إلى تلك الحدود.
علاوة على ذلك، أشار البنك إلى أن نسبة القيمة السوقية لأسهم الرقائق إلى إيراداتها ارتفعت إلى أكثر من 6 أضعاف. وهذا أكثر من ضعف نفس المقياس للشركات السبع الكبرى (Magnificent Seven)، مع مقارنة برودكوم بدلاً من تسلا.
كما حذر جيه بي مورجان من مخاطر فنية قصيرة الأجل: إعادة توازن المحافظ في نهاية الربع. يتوقع البنك أن تؤدي تعديلات يونيو إلى تحفيز بيع أسهم بقيمة 165 مليار دولار وشراء سندات، مما قد يزيد التقلبات إذا انخفضت أسهم أشباه الموصلات.
بالإضافة إلى ذلك، أشار البنك إلى أسواق العملات الرقمية كنقطة ضعف محتملة، مشيرًا إلى أن العديد من عمليات تعدين البيتكوين يبدو أنها تعمل على هوامش ربح ضئيلة وتعتمد بشكل متزايد على أسعار البيتكوين المستقرة.
على الرغم من امتناع البنك عن التوقع بتصحيح وشيك في السوق، إلا أنه حذر من أن التمركز الكثيف والتقييمات المبالغ فيها والتقلبات المرتفعة تمهد الطريق لانخفاضات أكثر حدة وتواترًا في قطاع أشباه الموصلات.
أسئلة شائعة (FAQ)
- س: ما الذي يسبب قفزة الصادرات الكورية الجنوبية الكبيرة؟
ج: السبب الرئيسي هو الطلب العالمي القوي على رقائق أشباه الموصلات المستخدمة في الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، مما رفع صادرات كوريا بأكثر من 60%. - س: كيف تؤثر طفرة الرقائق على العملات الرقمية؟
ج: الطفرة تجذب استثمارات المستثمرين بعيدًا عن الأصول الخطرة مثل العملات الرقمية، كما أن تقلبات أسواق الرقائق قد تؤثر سلبًا على عمليات تعدين البيتكوين. - س: ما هي المخاطر التي حذر منها بنك جيه بي مورجان؟
ج: حذر البنك من اكتظاظ الاستثمارات في قطاع الرقائق، مما يجعله عرضة لانخفاضات حادة، بالإضافة إلى مخاطر إعادة توازن المحافظ في نهاية الربع وارتفاع التقييمات.
