معظم الأشخاص الذين يحتفظون بسهم STRC من شركة ستراتيجي، الذي يوزع أرباحًا بنسبة 11.5%، يدخلون في صفقة غريبة مع الشركة؛ وهي أن السهم سيتداول بالقرب من السعر المستهدف البالغ 100 دولار في أيام تسجيل الأرباح الشهرية.
ولكن في الأيام بين هذه التواريخ، ينخفض سعر STRC دائمًا تقريبًا. في الواقع، أغلق السهم أمس عند 91.79 دولارًا، أي أقل بنسبة 8.2% من السعر المستهدف.
تقنع شركة ستراتيجي المشترين بقبول هذه الصفقة، حيث يحصلون على عائد مرتفع (11.5%) أعلى من عائد السوق مقابل احتمال انخفاض استثماراتهم.
شركة ستراتيجي، التي أسسها مايكل سايلور وتعتبر خزينة لبيتكوين ($BTC)، تسوق سهم STRC كأداة قريبة من 100 دولار تزيل تقلبات البيتكوين، وتوفر أرباحًا شبه مضمونة وسعرًا مستهدفًا ثابتًا بالدولار.
أي شخص يحتفظ بسهم STRC عند إغلاق جلسة التداول العادية في بورصة ناسداك في يوم “تسجيل” الأرباح، يحصل على تلك الأرباح.
ولأن ستراتيجي تدفع أرباحًا على أساس القيمة الاسمية الكاملة البالغة 100 دولار بغض النظر عن سعر السهم في ناسداك، فقد صممت الشركة STRC ليبقى سعره قريبًا من 100 دولار في أيام تسجيل الأرباح.
ولكن الرسم البياني الفعلي لتداولات ناسداك يظهر عكس ذلك للأسف.
سهم STRC تم طرحه للاكتتاب العام في يوليو 2025، ولم يتداول عند 100 دولار إلا في أكتوبر. خلال الثلاثين يومًا الماضية حتى وقت كتابة هذا التقرير، لم يتداول STRC عند 100 دولار أو فوقها.
انهيار سهم STRC بعد توزيع الأرباح
في الصباح الذي يلي يوم تسجيل الأرباح، يتم تداول السهم “بدون أرباح”، ولا يحصل المستثمرون على أي شيء إضافي مقابل الاحتفاظ باستثماراتهم حتى تمر أسبوعين آخرين ويأتي يوم تسجيل جديد.
وكما هو متوقع، يرتفع السهم دائمًا قبل أيام تسجيل الأرباح ثم ينخفض فورًا بعدها.
الأسعار التاريخية تثبت ذلك عبر العمر القصير لهذا السهم.
- في أغسطس 2025، انخفض STRC إلى 92.20 دولارًا بين أيام تسجيل الأرباح.
- في سبتمبر، تراجع إلى 96.61 دولارًا.
- أكتوبر كان مشابهًا عند 96.75 دولارًا.
- ثم في نوفمبر، أخاف المستثمرين بانخفاض بنسبة 9.5% من 100 دولار إلى 90.52 دولارًا.
على الرغم من أن نطاق التداول كل شهر مختلف، إلا أن هذا الشهر يهدد بأن يكون من أسوأ الشهور. فقط أمس، أغلق السهم عند 91.79 دولارًا.
الارتفاعات قبل أيام تسجيل الأرباح أمر معتاد، ولكن الانخفاضات معتادة بنفس القدر.
الأرباح نصف الشهرية لم تساعد بعد
لقد أقنعت ستراتيجي المساهمين بجعل المشكلة تتكرر مرتين في الشهر، وإن كانت مدتها أقصر.
في 8 يونيو، وافق المساهمون على التحول إلى توزيع أرباح نصف شهرية، مع أيام تسجيل في اليوم 15 وآخر يوم من كل شهر. أول توزيع أرباح نصف شهري سيحدث الشهر القادم.
قال الرئيس التنفيذي لشركة ستراتيجي، فونغ لي، إن هذا التغيير كان يهدف إلى “تثبيت سعر” سهم STRC، وهو ما لم يحدث بالتأكيد حتى الآن.
على مدار عمر السهم، تداول STRC عند أعلى سعر 100.42 دولار وأدنى سعر 90.38 دولار. هذا نطاق يزيد عن 10 دولارات لسهم قيمته 100 دولار من المفترض أن يظل قريبًا من قيمته الاسمية.
مع تداول STRC بسعر أقل بنسبة 8.2% من قيمته الاسمية عند إغلاق أمس، أمام ستراتيجي دفعتان واضحتان للاختيار من بينهما.
أولاً، يمكنها رفع الأرباح. سهم STRC يدفع الآن 11.50% سنويًا، وهو عائد أعلى من معظم السندات عالية المخاطر، ولكن هناك مجال كبير لرفعه إذا أرادت الشركة حرق النقود بشكل أسرع.
بدأت الأرباح عند 9% عند إطلاق السهم، وارتفعت بثبات إلى 11.5% اليوم.
ثانيًا، يمكن لشركة ستراتيجي إعادة شراء الأسهم. لم تفعل الشركة هذا أبدًا.
كما وثقت Protos، تكلفة الحفاظ على ثقة المستثمرين في STRC ترتفع باستمرار. بالنسبة لسهم يتم تسويقه على فكرة الدخل المستقر، فإن STRC يتطلب الكثير من الثقة بين أيام تسجيل الأرباح نصف الشهرية.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
س: لماذا ينخفض سهم STRC رغم أن شركة ستراتيجي تعد بعائد 11.5%؟
ج: لأن السهم ينخفض بشكل متكرر بين أيام توزيع الأرباح الشهرية. يشتري المستثمرون السهم بأمل الحصول على الأرباح، لكنهم يبيعونه بعد ذلك، مما يسبب انخفاض السعر. السهم حاليًا أقل بنسبة 8.2% من السعر المستهدف البالغ 100 دولار.
س: كيف تحاول ستراتيجي حل مشكلة انخفاض سعر STRC؟
ج: الشركة لديها خطتان: الأولى هي رفع نسبة الأرباح السنوية (بدأت من 9% ووصلت الآن 11.5%)، والثانية هي إعادة شراء الأسهم من السوق (لم تفعلها بعد). كما غيرت الشركة توزيع الأرباح من شهري إلى نصف شهري لتثبيت السعر، لكن ذلك لم ينجح حتى الآن.
س: هل سهم STRC استثمار آمن لمن يريدون دخلًا ثابتًا؟
ج: لا يعتبر آمنًا تمامًا. رغم أن العائد مرتفع (11.5%)، إلا أن السهم يتقلب بشكل كبير وفقد أكثر من 9% من قيمته في بعض الأشهر. السهم مصمم ليكون قريبًا من 100 دولار، لكنه ينخفض بانتظام بين أيام توزيع الأرباح.
