الأسبوع الماضي، تعهدت عشرات الآلاف من محافظ العملات الرقمية بأصول رقمية قيمتها أكثر من نصف مليار دولار للحصول على أسهم “سبيس إكس”، لكنهم لم يحصلوا على شيء. وللأسف، كان فشل تداول الأسهم المُرمَّزة (Tokenized Stocks) في هذا المجال مجرد تكرار لتجارب سابقة.
لمدة تقارب العقد من الزمان، ظل آلاف المروّجين للعملات الرقمية يصرون على أن تقنية البلوكشين ستقدم قيمة هائلة من خلال تداول الأسهم المُرمَّزة. لكن، على الرغم من المحاولات الجادة والدعم المالي من أكبر شركات القطاع، لا تزال أحجام تداول الأسهم المُرمَّزة أقل بكثير من كسور النسبة المئوية لأحجام تداول الأسهم التقليدية.
في الواقع، الأسبوع الماضي فقط، تعهدت 27,689 محفظة بأصول رقمية بقيمة 557 مليون دولار للمشاركة في طرح أولي مُرمَّز لأسهم “سبيس إكس” عبر منصة “بينانس” وحدها. عبر قوائم تداول في بورصات رقمية مختلفة، بما في ذلك “بيبيت” و”بيت جيت واليت”، فشلت كل هذه الطلبات في توفير أسهم “سبيس إكس”.
لسنوات، رَوَّجَت العملات الرقمية لتقنيتها كتحسين واضح في الكفاءة مقارنة بغرف المقاصة البطيئة والمكلفة، ناهيك عن فائدة توسيع نطاق السيولة لجمهور عالمي يواجه صعوبة في فتح حسابات وساطة تقليدية. لكن الأمر لم ينجح أبدًا. مرارًا وتكرارًا، فشلت وعود المروّجين في تحقيق ما وعدوا به.
في 12 يونيو، وهو اليوم الذي ظهرت فيه “سبيس إكس” لأول مرة في بورصة “ناسداك”، ألغت كل من “بينانس” و”بيبيت” و”بيت جيت واليت” حملاتها للطرح الأولي المُرمَّز لأسهم “سبيس إكس”. بحلول ذلك الوقت، كان العملاء قد التزموا بأكثر من مليار دولار لكنهم لم يحصلوا على أي من الأسهم التي أرادوها.
يبدو أن شركة “Backed Finance” المُسمَّاة “xStocks” – وهي الجهة المُصدرة للأسهم المُرمَّزة التي استحوذت عليها بورصة “كراكن” – كانت جذر المشكلة. عندما لم تتمكن “xStocks” من الحصول على الأسهم الأساسية، فشلت العقود الرقمية حول العالم. في اعتذار نموذجي، اعترفت “بيبيت” قائلة: “بسبب عدم قدرة xStocks على تسليم الأصول الأساسية، لم يتم تلقي أي تخصيصات لأسهم سبيس إكس”. وألقت “بينانس” باللوم على ظروف مماثلة خارجة عن إرادتها.
نمط فشل الأسهم المُرمَّزة في العملات الرقمية
العذر، كالعادة، كان أن تقنية البلوكشين تعمل بشكل جيد، لو فقط تعاونت البنية التحتية المالية التقليدية. في وقت مبكر من ديسمبر 2020، أطلق “دو كوون” بروتوكول “ميرور” لتداول الأسهم المُرمَّزة، مما سمح للمتداولين بشراء نسخ “مرآة” من أسهم أبل وتيسلا بدون حساب وساطة. على الرغم من أن قيمة هذه الأصول (mAssets) قد تبخرت مع انهيار “تيرا لونا” في مايو 2022، إلا أن هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) وصفتها لاحقًا بأنها “مقايضات قائمة على الأوراق المالية” غير مسجلة. بحلول عام 2023، رفع المفوضون دعوى قضائية ضد “تيرافورم لابس” و”دو كوون” لانتهاكهما قوانين الأوراق المالية الأمريكية.
في عام 2021، رَوَّجت العملات الرقمية للأسهم المُرمَّزة مرة أخرى، وفشلت مرة أخرى. أطلقت “بينانس” أسهمًا مُرمَّزة لشركات تيسلا وكوين بيس ومايكروستراتيجي عبر الوسيط الألماني “CM-Equity”. في الوقت نفسه، قدمت بورصة “إف تي إكس” عرضًا مماثلاً تقريبًا عبر نفس الوسيط. اعترض المنظمون في غضون أسابيع، وتراجعت كلتا البورصتين بسرعة. سحبت “بينانس” تلك العروض المُرمَّزة بحلول 16 يوليو، مع انتهاء الدعم في أكتوبر التالي. كما اختفت رموز أسهم “إف تي إكس” قبل انهيار احتيال “سام بانكمان-فريد” في نوفمبر 2022.
هذا العام، جمعت حملة “بينانس” للطرح الأولي المُرمَّز لأسهم “سبيس إكس” حوالي 557 مليون دولار من عملة USDC من أكثر من 27,000 محفظة، ولم تسلم أي أسهم. قامت برد التعهدات للمستخدمين ووعدت بإسقاط جوي (Airdrop) كجائزة ترضية. كما قامت “بيبيت” برد أموال العملاء. على الرغم من سنوات من التسويق، لا تزال تقنيات العملات الرقمية غير قادرة على جلب الأسهم المُرمَّزة للجماهير.
الأسئلة الشائعة
- س: ما هي الأسهم المُرمَّزة (Tokenized Stocks)؟
ج: هي نسخ رقمية من الأسهم التقليدية (مثل أسهم أبل أو سبيس إكس) يتم تداولها على تقنية البلوكشين. الفكرة هي أنها تسمح لأي شخص حول العالم بشراء وبيع الأسهم بدون الحاجة إلى حساب وساطة تقليدي. - س: لماذا فشلت عملية شراء أسهم سبيس إكس المُرمَّزة؟
ج: فشلت لأن الشركة المسؤولة عن توفير الأسهم الفعلية (xStocks) لم تستطع الحصول على الأسهم الأصلية من السوق. لذلك، لم تتمكن البورصات الرقمية مثل “بينانس” و”بيبيت” من تسليم الأسهم للمشترين، واضطرت إلى إلغاء الطلبات ورد الأموال. - س: هل هناك فرصة لنجاح الأسهم المُرمَّزة في المستقبل؟
ج: رغم المحاولات المتكررة والفشل الذريع حتى الآن، لا يزال المروّجون يؤمنون بالفكرة. لكن التحدي الرئيسي هو التعاون مع الأنظمة المالية التقليدية وموافقة الجهات التنظيمية. بدون هذا التعاون، يبدو أن الفشل سيكون مصير هذه المحاولات في المستقبل القريب.
