لسنوات طويلة، كان الاتجاه الأساسي في عالم العملات الرقمية يدور حول اللامركزية. لكن ديفيد ميرسر، الرئيس التنفيذي لمجموعة LMAX Group، يرى أن الأصول الرقمية قد تحتاج إلى مزيد من المركزية إذا أرادت الصناعة تحقيق مرحلة النمو التالية.
يقول ميرسر في مقابلة: “المركزية تحل مشكلة التنسيق. المشترون والبائعون يحصلون على أفضل الأسعار من خلال المشاركة في سوق مركزي واحد”. ويضيف أن التاريخ يُظهر أنه حتى أكثر التجارب اللامركزية في الصناعة تنتهي إلى التوجه نحو نقاط تنسيق مركزية.
من أسواق التبادل بين الأفراد المبكرة إلى بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) التي تتدخل أثناء الأزمات، يعتمد المشاركون في السوق دائمًا على منصات موثوقة وهياكل حوكمة وآليات تسوية عند حدوث تقلبات. ويقول ميرسر: “يحتاج عالم العملات الرقمية إلى التعلم من مئات السنين من أسواق رأس المال المنظمة”.
مجموعة LMAX Group هي شركة تكنولوجيا مالية مقرها لندن تدير منصات تداول مؤسسية للعملات الأجنبية والأصول الرقمية. توفر منصاتها للبنوك والصناديق والوسطاء والمتداولين المحترفين تنفيذًا منظمًا على غرار البورصات، مع سيولة فورية وخدمات تداول فوري وحفظ للعملات الرقمية عبر LMAX Exchange وLMAX Digital. كما تتوسع المجموعة في مجال البنية التحتية الموحدة للعملات الأجنبية والعملات الرقمية والعملات المستقرة من خلال Omnia Exchange.
الطبقة المفقودة من التمويل التقليدي
تخدم LMAX، التي سجلت أعمالها الأساسية في العملات الأجنبية أقوى ربع أول في تاريخها بمتوسط حجم تداول يومي يبلغ حوالي 50 مليار دولار، العديد من أكبر البنوك وشركات إدارة الأصول وصناديق التداول في العالم. يقول ميرسر إن هذه الأسواق تعمل لأن النشاط التجاري يقوم على شبكة واسعة من علاقات الائتمان ووسطاء المقاصة وترتيبات الوساطة الرئيسية. ويضيف: “هذا ما بنيت عليه اقتصادات العالم وأسواق رأس المال”.
عندما أطلقت LMAX منصة الأصول الرقمية المؤسسية LMAX Digital في عام 2018، توقع ميرسر أن تظهر بنية تحتية مماثلة بسرعة في الأصول الرقمية. بعد ثماني سنوات، يعتقد أن غيابها لا يزال أحد أكبر القيود التي تواجه الصناعة. يظل ميرسر مؤيدًا متحمسًا لتقنية البلوك تشين، مشيرًا إلى التسوية الفورية والسجلات الشفافة على السلسلة. لكنه يجادل أنه رغم قيمة التسوية الذرية ومعاملات التسليم مقابل الدفع، إلا أنها ليست كافية لأسواق رأس المال العالمية. يقول ميرسر: “العالم اليوم مبني على الرافعة المالية والائتمان، وسيظل كذلك”.
مشكلة الضمانات
التحدي الرئيسي هو عدم القدرة على تحريك الضمانات بكفاءة بين الأنظمة المالية التقليدية والرقمية. تعمل المؤسسات اليوم غالبًا في بيئات تنظيمية وتشغيلية منفصلة، حيث تكون الأصول التقليدية والأصول الرقمية والعملات المستقرة محصورة في “حدائق مسورة” منفصلة. لا يمكن للضمانات أن تنتقل بحرية بينها، مما يقلل كفاءة رأس المال ويحد من المشاركة.
أشار ميرسر إلى أن تقلبات السوق خلال الربع الأول أظهرت هذه المشكلة، حيث تنقل المستثمرون بين الأسهم والذهب والبيتكوين استجابة لعدم اليقين الاقتصادي الكلي. ويقول: “إذا وضعت عملاتك التقليدية مسبقًا في بورصة مركزية، لا يمكنك بالضرورة استخدام هذه الضمانات في مكان آخر عندما تظهر الفرص”.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
- س: لماذا يقول الخبراء إن العملات الرقمية تحتاج إلى المركزية؟
ج: لأن المركزية تحل مشكلة التنسيق بين المشترين والبائعين، وتساعد في الحصول على أفضل الأسعار من خلال سوق واحد، وتوفر الاستقرار خلال فترات التقلب. - س: ما هي المشكلة الرئيسية التي تواجه الأصول الرقمية وفقًا للمقال؟
ج: المشكلة هي عدم القدرة على تحريك الضمانات بين الأنظمة المالية التقليدية والرقمية بسهولة، مما يقلل كفاءة رأس المال ويحد من فرص الاستثمار. - س: كيف يمكن للعملات الرقمية أن تتعلم من الأسواق التقليدية؟
ج: من خلال بناء شبكات ائتمان ووسطاء مقاصة وهياكل وساطة رئيسية مماثلة لتلك الموجودة في أسواق رأس المال التقليدية، والتي تعمل عليها اقتصادات العالم.
