باعتبارها شركة تمتلك بيتكوين، ألقى رئيس شركة ستراتيجي مايكل سايلور باللوم على ازدهار الذكاء الاصطناعي في انخفاض سعر البيتكوين الأسبوع الماضي. لكن شركة أركا للاستثمار في العملات الرقمية وجهت الاتهام مباشرة إلى سايلور نفسه.
من المسؤول عن انخفاض البيتكوين؟
كتب جيف دورمان، المدير التنفيذي للاستثمار في أركا، في مذكرته الأسبوعية: “كان ضغط البيع الأسبوع الماضي بسبب أخبار سايلور وشركة MSTR بوضوح”. ورفض ما سماه “التضليل من MSTR ومؤيدي البيتكوين الآخرين”.
انخفضت عملة البيتكوين، أكبر العملات الرقمية من حيث القيمة السوقية، بنسبة 14% تقريبًا إلى 60,000 دولار الأسبوع الماضي. حدث هذا الانخفاض بعد أن كشفت ستراتيجي في الأول من يونيو أنها باعت 32 بيتكوين في الأسبوع السابق. لا تزال ستراتيجي تمتلك 845,256 بيتكوين بقيمة مليارات الدولارات.
أرجع سايلور الانخفاض الحاد إلى الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الذي يمتص رأس المال على نطاق تاريخي. قال سايلور: “بناء الذكاء الاصطناعي يمتص رأس المال بشكل غير مسبوق، مما يخلق ضغطًا مؤقتًا على الأسواق العالمية. هذا لا يضعف البيتكوين، بل يقوي حالة رأس المال الرقمي النادر والسائل. تظل البيتكوين الأصل الأفضل على المدى الطويل”.
لكن أركا لا تقتنع بهذا التفسير.
لماذا تراجعت الأسواق حقًا؟
حجة دورمان بسيطة ومباشرة. ما تسبب في انهيار السوق لم يكن كمية البيتكوين المباعة، والتي كانت 32 بيتكوين فقط بقيمة 2.5 مليون دولار تقريبًا، بل إدراك ما يعنيه هذا البيع: أن ستراتيجي قد تحتاج إلى بيع المزيد من البيتكوين لتغطية التزامات توزيعات الأرباح النقدية على أسهمها الممتازة، بما في ذلك STRC.
حسب رأي أركا، ارتكب سايلور سلسلة من الأخطاء خلال الأسابيع الثلاثة الماضية. استخدم أمواله النقدية الوحيدة لسداد ديون بدون فائدة، ثم هز الأسواق بالإعلان عن بيع 2.5 مليون دولار من البيتكوين، وهو ما يكفي بالكاد لتغطية توزيعات أرباح شهر واحد للأسهم الممتازة. أشار دورمان إلى أن ستراتيجي لديها حاليًا حوالي خمسة أشهر من التدفق النقدي المتبقي، تاركة السوق تتساءل عما سيحدث بعد ذلك.
ماذا يمكن أن ينقذ الموقف؟
يقول دورمان إن هناك سيناريو واحد يمكنه استقرار الأمور بسرعة. إذا أعلن سايلور عبر ملف 8-K أن ستراتيجي جمعت من 2 إلى 4 مليارات دولار عن طريق بيع أسهم MSTR والبيتكوين، وهو ما يكفي لتغطية توزيعات الأرباح الممتازة حتى سبتمبر 2028، يعتقد دورمان أن الأسواق سترتفع بقوة. هذا الاحتياطي سيزيل ضغط البيع القسري ويعطي البيتكوين مساحة للتحرك.
لكن دورمان لا يعتقد أن سايلور سيفعل ذلك. كتب: “سايلور مدمن على شراء البيتكوين”، مشيرًا إلى أن النتيجة الأكثر ترجيحًا هي استمرار البيع التدريجي، فقط ما يكفي كل شهر لتغطية توزيعات الأرباح، مما يبقي ضغطًا مستمرًا على السوق. أضاف دورمان: “عندما يصبح أكبر مشترٍ في العالم بائعًا مضطرًا، سيستمر السوق في الضغط حتى ينزف”.
الضوء الساطع في الأفق
وفقًا لدورمان، كان انخفاض البيتكوين الأسبوع الماضي محصورًا في البداية على العملة نفسها ولم ينتشر فورًا إلى السوق الأوسع، وهي نقطة مضيئة تشير إلى نضج الأسواق المتزايد. انخفضت نسبة هيمنة البيتكوين، أو حصتها من سوق العملات الرقمية بالكامل، للأسبوع الثاني على التوالي، لتصل إلى أدنى مستوياتها تحت 58% لأول مرة منذ سبتمبر.
لاحظ أنه في بداية الأسبوع، انخفضت البيتكوين بسبب أخبارها الخاصة بينما بقيت الأصول الرقمية الأخرى مستقرة. قال إن هذه كانت علامة واضحة على أن المستثمرين يقيمون الآن كل أصل رقمي بناءً على مخاطره الفردية بدلاً من بيع كل شيء دون تمييز عندما تضعف العملة الرائدة.
أضاف: “إذا استطاعت البيتكوين الانخفاض بسبب أخبارها السيئة دون جر السوق بالكامل إلى الأسفل، فهذه علامة أخرى على أن المشاركين في سوق الأصول الرقمية يصبحون أكثر تطورًا”. ولكن بنهاية الأسبوع، أصبح ضغط البيع على البيتكوين شديدًا للغاية، وانضمت معظم الأصول إلى الاتجاه الهابط.
أسئلة وأجوبة شائعة
- س: لماذا انخفض سعر البيتكوين بنسبة 14% الأسبوع الماضي؟
ج: وفقًا لشركة أركا الاستثمارية، سبب الانخفاض هو قيام شركة ستراتيجي ببيع كمية صغيرة من البيتكوين، مما أثار مخاوف من أنها قد تضطر لبيع المزيد لتغطية التزاماتها المالية، وليس بسبب ازدهار الذكاء الاصطناعي كما ادعى مايكل سايلور. - س: ما الفرق بين تفسير سايلور وتفسير أركا للانخفاض؟
ج: قال سايلور إن السبب هو الإنفاق الضخم على الذكاء الاصطناعي، بينما تقول أركا إن المشكلة الحقيقية هي أن ستراتيجي قد تتحول من مشترٍ كبير للبيتكوين إلى بائع مضطر لتغطية أرباح الأسهم الممتازة، مما يخلق ضغطًا مستمرًا على السوق. - س: ما الحل الذي تراه أركا لاستقرار الأسواق؟
ج: ترى أركا أن الحل هو إعلان سايلور عن جمع 2 إلى 4 مليارات دولار لتغطية توزيعات الأرباح حتى 2028، مما يزيل ضغط البيع القسري. لكن أركا تشك في أن سايلور سيفعل ذلك بسبب “إدمانه” على شراء البيتكوين.
