باعت شركة MicroStrategy ما بين 26 و31 مايو كمية 32 بيتكوين ($BTC) للمساعدة في تمويل أرباح الأسهم المفضلة لديها، وهي أول عملية بيع من هذا القبيل منذ عام 2022. والآن، يتم تداول أسهم STRC الخاصة بها بأقل من قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار.
كانت عملية البيع صغيرة مقارنة بـ 843,706 بيتكوين ($BTC) التي تمتلكها الشركة. ومع ذلك، فقد أثارت سؤالاً أكثر حدة للمستثمرين: هل تستطيع MicroStrategy الاستمرار في شراء البيتكوين إذا توقف المحرك الذي يمول هذه المشتريات؟
لماذا يعتبر محرك STRC مهمًا لـ MicroStrategy؟
قامت شركة Strategy، المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy، ببناء خزينتها المالية من خلال أسواق رأس المال بدلاً من العمليات التجارية. أصبح سهمها المفضل الدائم ذو الفائدة المتغيرة من الفئة أ (STRC) الأداة الرئيسية لهذا الجهد.
يدفع سهم STRC أرباحًا سنوية بنسبة 11.50%، وهو مصمم للتداول بالقرب من 100 دولار. عندما يحافظ على هذا المستوى، يمكن لـ MicroStrategy إصدار المزيد من الأسهم بالقيمة الاسمية وتحويل النقد إلى بيتكوين. وقد مول هذا البرنامج المفضل عمليات شراء أكثر من صناديق الاستثمار المتداولة الفورية هذا العام.
خلال فترة التقرير الأخيرة، لم تبع الشركة أي أسهم جديدة من STRC. توقف الإصدار بينما كان السهم متداولاً بأقل من قيمته الاسمية، مما قطع أرخص طريق لها للحصول على بيتكوين جديدة وزاد الحديث عن إضعاف حلقة التمويل.
هل لا تزال MicroStrategy قادرة على شراء البيتكوين؟
آلة التمويل لم تتوقف تمامًا. باعت MicroStrategy 801,994 سهمًا من MSTR في نفس الأسبوع، مما جمع حوالي 128 مليون دولار من العوائد الصافية. كما تحتفظ باحتياطي نقدي قدره 900 مليون دولار لتغطية أرباح الأسهم والفوائد.
هذه الوسادة تعني أن الالتزامات قصيرة الأجل تبدو مغطاة. لكن الضغط يظهر في المزيج. تعتمد MicroStrategy على الأسهم العادية والاحتياطيات بدلاً من إصدار STRC بالقيمة الاسمية، ولجأت إلى بيتكوين الخاص بها لتغطية دفعة أرباح.
شرح المسؤولون التنفيذيون سابقًا متى تبيع الشركة البيتكوين، واصفين هذه التحركات بأنها الملاذ الأخير.
كما رفعت الشركة أرباح STRC في وقت سابق من هذا العام للدفاع عن ربط السعر. يرى النقاد نقطة تحول تستحق نقاشًا جادًا حول البيع.
حافظت MicroStrategy على معدل 11.50% لشهر يونيو وتركت مليارات الدولارات من سعة STRC مفتوحة للبيع لاحقًا، مما يشير إلى الثقة في أن النموذج سيتعافى بمجرد أن تستقر البيتكوين.
تم تداول البيتكوين بالقرب من 67,252 دولارًا في 3 يونيو، وهو أقل من متوسط سعر شراء MicroStrategy البالغ 75,702 دولارًا، وفقًا لإيداعات الشركة.
مع وجود الخزينة تحت الماء على الورق وSTRC أقل من القيمة الاسمية، ستختبر الأسابيع القادمة ما إذا كان المحرك المفضل سيعاد تشغيله أم أن MicroStrategy ستستمر في اللجوء إلى تمويل آخر.
الأسئلة الشائعة
- س: لماذا باعت MicroStrategy بعض البيتكوين؟
ج: باعت الشركة كمية صغيرة من البيتكوين (32 عملة) لتمويل أرباح الأسهم المفضلة. هذا هو أول بيع من نوعه منذ عام 2022، ويعتبر خطوة نادرة تقوم بها الشركة عندما تحتاج إلى سيولة نقدية. - س: ماذا يعني تداول سهم STRC بأقل من 100 دولار؟
ج: عندما يتداول سهم STRC بأقل من قيمته الاسمية (100 دولار)، لا تستطيع MicroStrategy إصدار أسهم جديدة بسعر مناسب لشراء البيتكوين. هذا يجعل تمويل مشتريات البيتكوين الجديدة أكثر صعوبة وأقل فعالية من حيث التكلفة، مما يثير تساؤلات حول قدرتها على الاستمرار في الشراء. - س: هل تتوقف MicroStrategy عن شراء البيتكوين؟
ج: ليس بالضرورة. لا تزال الشركة تملك طرقًا أخرى للتمويل مثل بيع الأسهم العادية والاحتياطيات النقدية. ومع ذلك، فإن بيع البيتكوين لأول مرة منذ سنوات يشير إلى ضغط متزايد على استراتيجيتها، وستكشف الأسابيع القادمة عن مدى نجاحها في إعادة تشغيل محرك التمويل المفضل لديها.
