أسواق التنبؤ تتجه للمؤسسات مع نقل جالاكسي ديجيتال لتداول الأحداث إلى سوق المقايضة خارج البورصة

أطلقت شركة “جالاكسي ديجيتال” ذراعًا جديدًا لتداول المشتقات المالية خارج البورصة (OTC) بهدف منح عملائها من المؤسسات إمكانية الوصول الثنائي إلى العقود التي تعتمد على الأحداث. هذا الهيكل الجديد يتجاوز تمامًا منصات التوقعات العامة. الصفقة الأولى كانت مبادلة بقيمة 10 ملايين دولار بين “جالاكسي” وصندوق العملات المشفرة “أركا”، والتي ارتبطت بإقرار قانون أمريكي كبير للعملات المشفرة. هذه الصفقة الواحدة أكبر بحوالي خمس مرات من أي عقد مماثل مدرج على منصة “كالشي”.

لماذا ينتقل الحجم المؤسسي إلى خارج البورصة؟

تضاعف الحجم السنوي لمنصة “كالشي” ثلاث مرات ليصل إلى 178 مليار دولار، لكن السيولة على الأحداث غير الرياضية لا تزال ضعيفة. تواجه صناديق التحوط الكبرى ومكاتب العائلات التي تريد تعرضًا كبيرًا مشكلة هيكلية: دفاتر أوامر المنصات مثل “كالشي” و”بولي ماركت” ليست عميقة بما يكفي لاستيعاب الصفقات الكبيرة دون تحريك السعر. يمكن للمتعاملين في السوق الموازي تخزين هذه المخاطر.

الخصوصية هي عامل آخر. الصفقة الكبيرة التي تُنفذ على منصة قائمة على البلوكشين مثل “بولي ماركت” تترك سجلاً عامًا مرتبطًا بعنوان المحفظة، مما قد يكشف عن مراكز الصندوق. بينما لا يحمل التنفيذ الثنائي خارج البورصة أي مخاطر إفصاح.

العامل الثالث هو البنية التحتية القانونية. تسمح اتفاقيات “إسدا” الرئيسية للعملاء المؤسسيين بتسجيل مخاطر الأحداث ضمن الأطر التي يستخدمونها بالفعل – نفس المستندات، ونفس علاقات الطرف المقابل – بدلاً من الاتصال بمنصات جديدة وغالبًا ما تكون خارجية. وهذا يقلل من الاحتكاك التشغيلي والتنظيمي.

قال جيف دورمان، المدير التنفيذي للاستثمار في صندوق “أركا”: “أسواق التوقعات حاليًا ليست سوقًا مؤسسيًا متطورًا بسيولة كافية لصندوق بحجم صندوقنا. باستخدام السوق الموازي مع جالاكسي، تمكنا من تنفيذ صفقة تناسب استراتيجية صندوقنا بشكل أفضل”.

البنية التحتية المؤسسية حول أسواق التوقعات

تقع خطوة “جالاكسي” ضمن تحول أوسع في كيفية وضع الوسطاء أنفسهم حول نمو أسواق التوقعات. بدأت “وينترميوت” في نشر سيولة ثنائية مستمرة على منصات التوقعات العامة لتقليل فروق الأسعار.

• قامت “ماريكس” بتجميع نتائج أسواق التوقعات في سندات مهيكلة محمية بأصل المبلغ للعملاء ذوي الثروات العالية.
• في الوقت نفسه، يقوم “تحالف أسواق التوقعات” بالضغط في واشنطن لوضع إطار تنظيمي فيدرالي لهذا القطاع.

للمستثمرين الأكبر، يقدم المتعاملون في السوق الموازي حاليًا شيئًا لا تستطيع منصات أسواق التوقعات توفيره غالبًا: الخصوصية، والقدرة على التنفيذ، والبنية التحتية المألوفة للمشتقات المالية.

الأسئلة الشائعة

س: ما هي الصفقة الجديدة التي أعلنت عنها جالاكسي ديجيتال؟
ج: أطلقت جالاكسي ذراعًا لتداول المشتقات خارج البورصة لتقديم عقود الأحداث للعملاء المؤسسيين، ونفذت أول صفقة بقيمة 10 ملايين دولار مع صندوق أركا مرتبطة بقانون أمريكي للعملات المشفرة.

س: لماذا تفضل المؤسسات التداول خارج البورصة بدلاً من منصات مثل كالشي وبولي ماركت؟
ج: لثلاثة أسباب رئيسية: نقص السيولة العميقة لاستيعاب الصفقات الكبيرة، الحفاظ على الخصوصية لتجنب كشف مراكز الصناديق، ووجود بنية قانونية مألوفة مثل اتفاقيات إسدا.

س: هل هناك تطورات أخرى في البنية التحتية لأسواق التوقعات؟
ج: نعم، شركات مثل وينترميوت توفر سيولة مستمرة، وماريكس تصدر سندات مهيكلة، وهناك ضغط في واشنطن لوضع إطار تنظيمي فيدرالي للقطاع.