إليك السبب وراء جمود سيولة ضخمة بقيمة 1.6 مليار دولار في العملات الرقمية وتبديدها دون فائدة
كشف بحث جديد أن حوالي 1.6 مليار دولار من السيولة المودعة في بورصات لامركزية كبرى لم تكن تُستخدم بكامل طاقتها خلال النصف الأول من عام 2026.
يمثل هذا الرقم 85% من إجمالي 1.84 مليار دولار التي تم تتبعها عبر مجمعات السيولة المركزة في منصات “يونيسواب” و”بانكيك سواب” و”أيرودروم”، وفقًا لبحث أجرته شركة التحليلات “ديون” بتكليف من مجمع البورصات اللامركزية “1إنش”.
حوالي 542 مليون دولار، أي 29.5%، بقيت خارج النطاق تمامًا في متوسط أسبوعي. الأموال لم تغادر نظام التمويل اللامركزي، لكنها كانت مسعّرة بأسعار مرتفعة جدًا لدرجة أن المتداولين لم يتمكنوا من استخدامها.
تأتي هذه النتائج في وقت تجذب فيه المنصات التقليدية المزيد من المستخدمين والأصول التقليدية إلى السلسلة، وتوسع الشركات المالية أعمالها في الصناديق الرمزية والتسوية القائمة على البلوكتشين. ترى “1إنش” أن السيولة الخاملة ستصبح أكثر تكلفة مع نمو الأسواق، وسيتم تقييد المزيد من رأس المال، وستفقد رسوم تداول أكثر مع تراجع السيولة.
قال فيليبو أرماني، رئيس قسم الأبحاث في “ديون”: “البورصات اللامركزية نمت لتصبح واحدة من أعمق وأكثر الأسواق سيولة في عالم العملات الرقمية. ما يظهره بحثنا هو أنها وصلت إلى هذا الحجم رغم أن جزءًا كبيرًا من سيولتها لا يعمل بكامل طاقته بعد”.
تتيح مجمعات السيولة المركزة لمزوّدي السيولة وضع أصولهم ضمن نطاق سعري محدد. يدعم رأس المال المزيد من التداول ويجمع رسومًا أعلى طالما بقي السوق ضمن هذا النطاق؛ وبمجرد أن يتحرك السعر خارجه، يتوقف المركز عن العمل حتى يعدّل المزوّد النطاق أو يعود السوق إلى وضعه الأصلي.
على سبيل المثال، مركز في مجمع ETH/USDC محدد بين 2000 و2500 دولار يتوقف عن جني الرسوم إذا تحرك سعر ETH خارج هذا النطاق. يجب على المزوّد تعيين نطاق جديد أو الانتظار حتى يعود السوق إليه.
تتبعت “ديون” إصدارات يونيسواب v3 وv4، وبانكيك سواب v3، وأيرودروم سليپستريم عبر 7 سلاسل بلوكتشين باستخدام لقطات أسبوعية من 6 يناير إلى 30 يونيو. بقيت الحصة خارج النطاق في الغالب بين 25% و35%، وارتفعت إلى ما يقرب من 41% في أوائل فبراير.
ربطت الدراسة السيولة الخاملة ارتباطًا وثيقًا بتحركات الأسعار أكثر من التقلبات. من المرجح أن تؤدي حركة سعرية ثابتة في اتجاه واحد إلى تقييد رأس المال أكثر من أسبوع متقلب انتهى بالقرب من نقطة البداية. بالمناسبة، كان سعر البيتكوين يحوم بالقرب من 90,000 دولار خلال يناير قبل أن ينهار إلى حوالي 60,000 دولار.
بالإضافة إلى ذلك، عادةً ما تكون المراكز الأكبر أقل عرضة للبقاء خاملة، لكن البحث وجد أن مجمعات السيولة هذه ما زالت تحتوي على معظم رأس المال غير النشط.
الأسئلة الشائعة
- س: ما هي كمية السيولة الخاملة في البورصات اللامركزية؟
ج: حوالي 1.6 مليار دولار من أصل 1.84 مليار دولار كانت خاملة، أي ما يعادل 85% من إجمالي السيولة. - س: لماذا تبقى السيولة خارج النطاق؟
ج: بسبب تحركات الأسعار المستمرة في اتجاه واحد، مما يخرج المراكز عن النطاق السعري المحدد ويجعلها غير قابلة للتداول. - س: ما تأثير ذلك على المتداولين؟
ج: تؤدي السيولة الخاملة إلى ضعف التداول، وفقدان رسوم التداول، وانخفاض عمق السوق، مما يزيد التكاليف مع نمو السوق.
