هيئة تنظيم الأسواق المالية في الهند أطلقت مشروعاً تجريبياً لتحويل سندات الشركات إلى رموز رقمية (توكنات)، بهدف اختبار قدرة تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT) على تحسين السيولة وكفاءة التسوية في أسواق الديون الهندية.
خلال حديثه على هامش قمة سوق ديون كير إيدج في مومباي يوم 26 مايو، قال توهين كانتا باندي، رئيس مجلس الأوراق المالية والبورصات الهندي (SEBI)، إن الهيئة وافقت على مبادرة تجريبية لدراسة استخدام تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT) في تداول وتسوية سندات الشركات.
وأوضح باندي في لقائه مع الإعلام أن المشروع سيعمل في البداية على نطاق محدود، قبل اتخاذ أي قرار بشأن توسيع الإطار ليشمل السوق بالكامل. ووفقاً لرئيس SEBI، فإن عملية التنفيذ قد تستغرق ما بين ستة إلى تسعة أشهر، حيث يعمل المنظمون والمشاركون في السوق على عدة مراحل تشغيلية.
في الوقت نفسه، أعاد هذا الاقتراح تسليط الضوء على نهج الهند تجاه تقنية البلوكشين، خاصة وأن الحكومة لا تزال تتبع سياسة تقييدية صارمة تجاه تداول العملات الرقمية للأفراد، بينما تشجع الاستخدامات المؤسسية المختارة لبنية DLT التحتية.
قال باندي إن بعض الأنظمة القائمة على DLT تُستخدم بالفعل في قطاعات مثل مراقبة التعهدات وأمناء الحفظ، لكن SEBI تريد الآن دراسة ما إذا كانت عملية الترميز (Tokenization) يمكنها معالجة أوجه القصور المزمنة في سوق سندات الشركات الهندية.
يواجه سوق سندات الشركات الهندي، الذي تقدر قيمته بنحو 59 لكح كرور روبية (حوالي 710 مليارات دولار) وفقاً لتقديرات الصناعة، مشكلة ضعف المشاركة في السوق الثانوية، لأن العديد من المستثمرين المؤسسيين يحتفظون بالسندات حتى تاريخ الاستحقاق. كما أن محدودية مشاركة الأفراد قللت من اكتشاف الأسعار ونشاط التداول في هذا القطاع.
في إطار المشروع التجريبي المقترح، سيعمل الترميز على تحويل أدوات السندات التقليدية إلى رموز رقمية قائمة على البلوكشين قادرة على إجراء تسويات فورية وآلية تقريباً. وأشار السياق الإضافي إلى أن المنظمين يدرسون أيضاً ما إذا كانت هياكل الملكية الجزئية يمكنها خفض حواجز الدخول أمام المستثمرين الصغار.
وفي حديثه عن الفوائد المتوقعة، قال باندي إن الترميز يمكن أن يحسن السيولة ويدعم “التسويات المستقلة الفورية” داخل بيئة سوق السندات.
إطار البنك المركزي الهندي متوقع قريباً
خلال الفعالية، قال باندي إن بنك الاحتياطي الهندي (RBI) يعمل بشكل منفصل على مسودة إرشادات متعلقة بالإطار، ومن المتوقع أن يصدر القواعد النهائية قريباً. وأضاف أن SEBI والبورصات مستعدة للمضي قدماً بمجرد الانتهاء من موافقات البنك المركزي.
كما اعترف رئيس SEBI بالمخاطر المرتبطة بالتكنولوجيا، خاصة المخاوف المتعلقة بالتطورات المستقبلية في الحوسبة الكمومية. ووفقاً لباندي، يحتاج المنظمون إلى دراسة ما إذا كانت التطورات في الأنظمة الكمومية قد تؤثر في النهاية على الأمان التشفيري المستخدم في البنية التحتية القائمة على DLT.
الهند تُبقي قطاع العملات الرقمية تحت السيطرة
بينما فتحت الهند الباب أمام استخدامات البلوكشين في الأسواق المالية الخاضعة للتنظيم، لا يزال موقف البلاد من العملات الرقمية الخاصة مقيداً بشدة من خلال قواعد الضرائب والامتثال.
في ظل نظام الضرائب الحالي على الأصول الرقمية الافتراضية في الهند، تُفرض ضريبة بنسبة 30% على أرباح معاملات العملات الرقمية، مع خصم ضريبة بنسبة 1% من المصدر لكل صفقة. كما تمنع القواعد الحالية المستثمرين من تعويض خسائر العملات الرقمية مقابل أرباحها أو الدخل العادي.
وفي الوقت نفسه، يُطلب من بورصات العملات الرقمية العاملة في الهند التسجيل لدى وحدة الاستخبارات المالية الهندية (FIU-IND) والامتثال لمتطلبات قانون منع غسل الأموال (PMLA)، بما في ذلك إجراءات اعرف عميلك (KYC) الصارمة والتزامات الإبلاغ عن المعاملات.
كما أدت قواعد الإبلاغ الضريبي الأخيرة إلى تشديد الرقابة بشكل أكبر. يُطلب من منصات الأصول الرقمية تقديم بيانات المعاملات على مستوى المستخدم مباشرة إلى دائرة ضريبة الدخل، وقد يؤدي التأخير أو الإبلاغ غير الدقيق إلى فرض غرامات مالية.
الهند تندمج أيضاً مع إطار الإبلاغ عن الأصول المشفرة (CARF) التابع لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD)، وهو نظام عالمي لتبادل البيانات سيسمح للسلطات بتلقي معلومات تتعلق بحيازات الأصول الرقمية في الخارج التي يملكها المقيمون الهنود.
على النقيض من ذلك، فإن مشروع ترميز سندات الشركات التجريبي سيعمل داخل بيئة مصرح بها وتحت إشراف تنظيمي مشترك من SEBI وRBI، مما يفصل المبادرة عن شبكات البلوكشين العامة المرتبطة عادة بالعملات الرقمية مثل بيتكوين وإيثريوم.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
- س: ما هو الهدف الرئيسي من مشروع ترميز سندات الشركات في الهند؟
ج: الهدف هو اختبار قدرة تقنية دفتر الأستاذ الموزع (البلوكشين) على تحسين سيولة سوق سندات الشركات وجعل عملية التسوية أسرع وأكثر كفاءة، عبر تحويل السندات إلى رموز رقمية. - س: هل هذا يعني أن الهند أصبحت صديقة للعملات الرقمية؟
ج: ليس تماماً. الهند لا تزال تفرض ضرائب مرتفعة (30%) وقواعد صارمة على تداول العملات الرقمية للأفراد. هذه المبادرة مخصصة للاستخدام المؤسسي الخاضع للتنظيم الكامل من البنك المركزي وهيئة السوق المالية، وهي منفصلة تماماً عن العملات الرقمية العامة. - س: ما هي الفائدة المتوقعة للمستثمرين الصغار من هذا المشروع؟
ج: يدرس المنظمون إمكانية استخدام “الملكية الجزئية” للسندات، مما قد يسمح للمستثمرين الصغار بشراء أجزاء صغيرة من السندات بدلاً من السند الكامل، وهذا يخفض حاجز الدخول ويفتح السوق لعدد أكبر من الناس.
