مختارات الأسبوع للعاملين في التعدين – التحول الكبير في قوة تعدين البيتكوين: من الذي فاز في الربع الأول؟

قضى عمال تعدين البيتكوين العامون سنوات في سباق لزيادة قوة التعدين (الهاشرات) على الشبكة. لكن في الربع الأول من عام 2026، فعل الكثير منهم العكس تمامًا.

انخفض متوسط قوة التعدين (الهاشرات) لشبكة البيتكوين، بناءً على بيانات البلوكشين العامة، من حوالي 985 إكساهاش/ثانية في الربع الرابع من 2025 إلى 873 إكساهاش/ثانية في الربع الأول من 2026. وبشكل منفصل، قام موقع TheEnergyMag بتجميع إفصاحات الإنتاج ربع السنوية من شركات التعدين العامة الكبرى لحساب قوة التعدين الفعلية المستنتجة من نتائج إنتاج البيتكوين.

للوهلة الأولى، بدا التغير الإجمالي بين شركات التعدين العامة الكبيرة متواضعًا نسبيًا. فانخفضت القوة التجميعية الفعلية لعشر شركات كبرى تتبعها TheEnergyMag قليلاً من حوالي 297 إكساهاش/ثانية في الربع الرابع من 2025 إلى 291 إكساهاش/ثانية في الربع الأول من 2026. تم استبعاد شركتي HIVE وCango من المقارنة لأن بيانات إنتاجهما للربع الأول كانت غير مكتملة.

لكن تحت هذا الرقم الإجمالي الذي يبدو مستقرًا، كان هناك إعادة توزيع أكثر وضوحًا لقوة التعدين على نطاق صناعي.

بينما قامت شركات مثل Core Scientific وIREN وCipher Digital وTeraWulf وKeel Infrastructure بتقليل قوة التعدين الفعلية بشكل حاد بينما فككت أو أعادت استخدام أساطيل التعدين لصالح البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء (HPC)، قامت شركات أخرى مثل Bitdeer وMARA وAmerican Bitcoin بالتوسع بقوة لاستيعاب جزء من حصة الشبكة التي تم إزاحتها.

أبرز المتراجعين والمتوسعين في تعدين البيتكوين

من بين أكبر المتراجعين، انخفضت قوة IREN الفعلية من 42.96 إكساهاش/ثانية إلى 35.83 إكساهاش/ثانية، بينما انخفضت Cipher من 16.55 إكساهاش/ثانية إلى 11.14 إكساهاش/ثانية بعد إيقاف عمليات التعدين بالكامل في منشأتها بلاك بيرل في فبراير للبدء في تجهيز الموقع للبنية التحتية للحوسبة عالية الأداء. كما انخفضت Keel Infrastructure (المعروفة سابقًا باسم Bitfarms) من 16.52 إكساهاش/ثانية إلى 11.51 إكساهاش/ثانية بينما واصلت تقليص عمليات التعدين القديمة والتحول نحو تطوير البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في أمريكا الشمالية.

وشهدت CleanSpark انخفاضًا طفيفًا، لكنها أشارت بالمثل إلى أنها تعتزم الاستمرار في الاستفادة من بنيتها التحتية للبيتكوين مع متابعة فرص الذكاء الاصطناعي بشكل انتقائي. وقال المسؤولون التنفيذيون إن أساطيل الرقاقات القديمة قد تُباع أو تُنقل في النهاية بمجرد أن تصبح عمليات نشر الذكاء الاصطناعي عاملة بشكل كامل، على الرغم من أن الشركة اعترفت بأن تحويل المواقع في المستقبل قد يؤدي إلى رسوم انخفاض إضافية.

على النقيض من ذلك، زادت Riot Platforms من قوتها الفعلية من 34.21 إكساهاش/ثانية إلى 42.29 إكساهاش/ثانية خلال الربع. وارتفعت Bitdeer من 43.20 إكساهاش/ثانية إلى 50.26 إكساهاش/ثانية مع تشغيل أجهزة SEALMINER الخاصة بها، بينما ارتفعت MARA من 51.92 إكساهاش/ثانية إلى 55.52 إكساهاش/ثانية على الرغم من جهود التوسع المتزامنة في أعمالها حول مبادرات الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء.

سلط هذا الاختلاف الضوء على انقسام متزايد داخل قطاع التعدين العام، وأصبح هذا التحول واضحًا بشكل خاص في الإيداعات المؤسسية ومكالمات الأرباح، حيث كشفت العديد من شركات التعدين عن جهود واسعة النطاق لتفكيك الأساطيل، وشطب الأصول، وانخفاض قيمة البنية التحتية للتعدين المرتبط مباشرة بتحويلات الذكاء الاصطناعي.

تحويل البنية التحتية: من تعدين البيتكوين إلى الذكاء الاصطناعي

قالت Core Scientific إن عمليات التعدين ستستمر في التقلص طوال عام 2026، حيث تتوقع الإدارة بقاء موقع أو موقعين فقط قيد التشغيل لتعدين البيتكوين بحلول نهاية العام بينما تعطي الشركة الأولوية للبنية التحتية للاستضافة عالية الكثافة لشركة CoreWeave. سجلت الشركة رسوم انخفاض بقيمة 266.5 مليون دولار خلال الربع الأول من عام 2026، بما في ذلك 151.6 مليون دولار تتعلق بمعدات التعدين و114.9 مليون دولار مرتبطة بالبنية التحتية للتعدين.

وكشفت Cipher Digital بشكل منفصل عن أجهزة تعدين بقيمة 30.8 مليون دولار تم تصنيفها على أنها معروضة للبيع بعد إيقاف عمليات تعدين البيتكوين في موقع بلاك بيرل. امتلكت TeraWulf حوالي 54,100 من أجهزة تعدين البيتكوين اعتبارًا من 31 مارس، لكن حوالي 35,500 فقط كانت عاملة في حرم Lake Mariner الجامعي. تم تصنيف ما تبقى من حوالي 18,600 جهاز على أنها قيد الصيانة، أو بانتظار التخلص منها، أو في وضع الاستعداد لاستبدال الوحدات قيد الإصلاح.

بدلاً من مجرد تعطيل الأجهزة خلال فترات الضعف الاقتصادي، يقوم المشغلون بإعادة استخدام المحطات الفرعية وأنظمة التبريد وتصميمات مراكز البيانات بشكل دائم لنشر الذكاء الاصطناعي. بمجرد تحويل البنية التحتية لأحمال عمل وحدات معالجة الرسوميات (GPU)، فمن غير المرجح أن تعود بسرعة إلى تعدين البيتكوين.

فرصة للمتخصصين في تعدين البيتكوين

جادلت شركة American Bitcoin، إحدى الشركات القليلة التي لا تزال توسع أسطول التعدين لديها، بأن هذا التحول يمكن أن يخلق فرصة طويلة الأجل لشركات تعدين البيتكوين الملتزمة التي ترغب في مواصلة التوسع بينما تقوم المنافسون بفصل أساطيلهم.

زادت الشركة من قدرة أسطولها المملوك من 25 إكساهاش/ثانية إلى 28.1 إكساهاش/ثانية في أبريل بعد إعادة تشغيل موقعها في درومهيلر، الذي ظل متوقفًا عن العمل منذ عام 2024. تم تمويل جزء كبير من هذا النمو، على غرار تسارعها في عام 2025، من خلال هيكل غير تقليدي استخدم البيتكوين المرهون بدلاً من النقد لشراء أجهزة تعدين (ASIC) من الجيل الجديد من Bitmain.

اعتبارًا من 31 مارس 2026، كانت ABTC قد رهنت ما مجموعه 3,090 بيتكوين لصالح Bitmain لشراء قوة حاسوبية تبلغ 18 إكساهاش/ثانية، وهو ما يمثل وحده ما يقرب من 64% من أسطول التعدين المملوك للشركة البالغ 28.1 إكساهاش/ثانية. قامت ABTC بتعدين 817 بيتكوين خلال الربع الأول من عام 2026، بزيادة قدرها 505% عن العام السابق. وبمعدل الإنتاج الحالي، وبافتراض بقاء قوة تعدين شبكة البيتكوين مستقرة تقريبًا، يمكن للشركة نظريًا استخراج ما يعادل ضمانات البيتكوين المرهونة الأصلية في حوالي ستة أرباع.

إذا استمرت قوة تعدين الشبكة في الانخفاض بينما يقوم عمال التعدين الصناعيون بفصل المزيد من القوة للتوجه نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، فإن فترة استرداد ABTC مقاسة بالبيتكوين يمكن أن تتسارع بشكل أكبر حيث يستحوذ عمال التعدين المتبقون على حصة أكبر من مكافآت الكتل.

المنطق المالي الجديد للتعدين

بشكل عام، غيّر الهجرة المستمرة المنطق المالي للتعدين الصناعي. في الدورات الانكماشية السابقة، كان عمال التعدين عادةً يفصلون الأجهزة لأن انخفاض أسعار البيتكوين أو ارتفاع تكاليف الطاقة جعل العمليات غير مربحة. ومع ذلك، في عام 2026، يقوم عمال التعدين بشكل متزايد بإيقاف أساطيلهم لأن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تقدم تدفقات نقدية مستقرة طويلة الأجل، وشروط تمويل أقوى، وعوائد متوقعة أعلى على سعة الطاقة.

سيكون من المثير للاهتمام متابعة كيفية تطور هذه الديناميكيات في الأرباع القادمة. لكن في الوقت الحالي، يظل النظام متوازنًا.

الأسئلة الشائعة (FAQ)

• س: لماذا يقوم كبار عمال تعدين البيتكوين بتقليل قوة التعدين لديهم؟
  ج: يقوم العديد من كبار عمال التعدين بتحويل مراكز البيانات والبنية التحتية الخاصة بهم من تعدين البيتكوين إلى دعم تطبيقات الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء (HPC)، لأن هذه المجالات تقدم عوائد مالية أكثر استقرارًا وطويلة الأجل.
• س: هل انخفضت قوة تعدين شبكة البيتكوين الإجمالية؟
  ج: نعم، انخفض متوسط قوة التعدين لشبكة البيتكوين من حوالي 985 إكساهاش/ثانية في الربع الرابع من 2025 إلى 873 إكساهاش/ثانية في الربع الأول من 2026، لكن بعض الشركات مثل MARA وBitdeer استمرت في التوسع.
• س: كيف تمول شركة American Bitcoin توسعها في التعدين؟
  ج: تستخدم American Bitcoin هيكل تمويل غير تقليدي حيث تقوم برهن البيتكوين الذي تملكه لشركة Bitmain بدلاً من استخدام النقد لشراء أجهزة تعدين جديدة، مما يسمح لها بالتوسع بينما يقلص الآخرون عملياتهم.