**هيبرليكويد يهيمن على إيرادات رسوم البلوكتشين الأسبوعية مع صعود السلاسل الرأسية**

تُظهر ترتيب توزيع رسوم المعاملات عبر سلاسل الكتل الرئيسية الأسبوع الماضي صورة مختلفة تمامًا عن مؤشرات النشاط الخام.

هيمنة هايبرليكيد على رسوم المعاملات

تتصدر هايبرليكيد (Hyperliquid) جميع السلاسل بحصة سوقية تبلغ حوالي 43% من إجمالي الرسوم، محققةً نحو 11 مليون دولار الأسبوع الماضي. تأتي هذه الرسوم بشكل أساسي من تداول العقود الدائمة (Perpetuals)، حيث يدفع المستخدمون رسومًا لفتح المراكز ذات الرافعة المالية وصيانتها وإغلاقها.

شهدت السلسلة نموًا كبيرًا في حصتها خلال العام الماضي، مما يعكس الهجرة السريعة لمتداولي المشتقات إلى بنيتها التحتية المصممة خصيصًا لهذا الغرض.

إيثريوم: حصة متضائلة بعد التحديث

تحصل إيثريوم (Ethereum) على حوالي 13% من حصة السوق، بقيمة تبلغ حوالي 3 ملايين دولار، وهي مستمدة من مزيج واسع من تفاعلات التمويل اللامركزي (DeFi)، وتنفيذ العقود الذكية، وتحويلات الرموز المميزة. يُلاحظ انضغاط الرسوم بعد تحديث “دينكون” (Dencun) مقارنة بهيمنتها التاريخية على هذا المخطط البياني.

سولانا: نشاط مرتفع لكن رسوم منخفضة

تسجل سولانا (Solana) حوالي 10% من حصة السوق بقيمة 2 مليون دولار تقريبًا، وهي فجوة ملحوظة مقارنة بحصتها في حجم تداول البورصات اللامركزية (DEX). وهذا تذكير بأن التداول عالي التردد ومنخفض الرسوم لعملات “الميم” (memecoins) لا يترجم بكفاءة إلى إيرادات رسوم مرتفعة.

بيتكوين: عودة لدور التحويلات الأساسي

حصة بيتكوين (Bitcoin) صغيرة نسبيًا. فبعد الانخفاض الحاد في نشاط “الأوردينالز” (Ordinals) و”الرونز” (Runes) من قممها عام 2024، عادت الشبكة إلى حد كبير لدورها الأساسي في تحويل الأموال الرقمية، وهو ما يولد، عند مستويات النشاط الحالية، إيرادات رسوم محدودة مقارنة بقيمتها السوقية الضخمة.

• هايبرليكيد تهيمن على الرسوم بفضل تداول العقود الدائمة.
• إيثريوم تراجعت حصتها بعد تحديث تخفيض الرسوم.
• سولانا تنشط بحجم تداول كبير لكن بإيرادات رسوم متواضعة.

الاستنتاج: التخصص الرأسي يتفوق على التوسع الأفقي

أصبحت حصة السوق من الرسوم عدسة مفيدة بشكل متزايد لتقييم السلاسل التي تمتلك نشاطًا دائمًا ومُدرًا للدخل، مقابل تلك التي تعتمد على الإنتاجية المضاربية. إن هيمنة هايبرليكيد ملحوظة بشكل خاص لأنها سلسلة تطبيقات مخصصة (Application Chain) وليست سلسلة طبقة أولى (Layer 1) لأغراض عامة، مما يشير إلى أن التخصص الرأسي (Vertical Specialization) يمكن أن يكون استراتيجية أكثر فعالية لالتقاط الرسوم من التوسع الأفقي (Horizontal Scale).

الأسئلة الشائعة

1. لماذا تتفوق هايبرليكيد على إيثريوم وبيتكوين في رسوم المعاملات؟

لأن هايبرليكيد مصممة خصيصًا لتداول العقود الدائمة ذات الرافعة المالية، وهي معاملات تتطلب رسومًا أعلى مقارنة بالتحويلات البسيطة أو تفاعلات التمويل اللامركزي العادية.

2. هل يعني انخفاض حصة إيثريوم أنها أصبحت أقل استخدامًا؟

لا، بل يعني أن التحديث الأخير (Dencun) نجح في خفض رسوم المعاملات بشكل كبير، مما قلل من الإيرادات لكل معاملة رغم استمرار النشاط العالي على الشبكة.

3. ما الدرس الذي نتعلمه من مقارنة سولانا وهايبرليكيد؟

أن النشاط المرتفع (High Activity) لا يعني بالضرورة أرباحًا مرتفعة من الرسوم. التخصص في خدمة نوع معين من المعاملات (مثل المشتقات في هايبرليكيد) يمكن أن يكون أكثر ربحية من استضافة نشاط عالي التردد ومنخفض القيمة (مثل عملات الميم في سولانا).