تتجه أسهم شركة GameStop (NYSE: GME) للانخفاض مرة أخرى، لأن خطتها الجديدة ليست صغيرة ولا سهلة التمويل. تريد شركة التجزئة شراء موقع eBay Inc. (NASDAQ: EBAY) في صفقة تجمع بين النقد والأسهم تبلغ قيمتها حوالي 56 مليار دولار، بينما تبلغ قيمة GameStop نفسها أقل من 12 مليار دولار.
لهذا السبب، لا يتعامل المتداولون مع هذا الأمر كقصة استحواذ واضحة. بل يتعاملون معه كمشكلة تمويل مرتبطة برسم بياني للأسهم.
يُقدر عرض الشراء سعر eBay بـ 125 دولارًا للسهم الواحد. هذا السعر أعلى من آخر إغلاق قبل العرض، وأعلى بكثير من السعر الذي تداولت به eBay عندما بدأت GameStop في شراء الأسهم في 4 فبراير.
لكن السوق دفع بسهم GameStop للانخفاض بنسبة 10%. ارتفع سهم eBay بحوالي 5% ليصل إلى ما يقرب من 109 دولارات، وهو لا يزال أقل بكثير من سعر العرض. هذا الفارق يقول إن المستثمرين غير مقتنعين بأن هذه الصفقة ستنجح.
مايكل بوري يتخلى عن GameStop بعد عرض رايان كوهين الضخم لشراء eBay دون اتفاق
مايكل بوري، المستثمر المعروف من فيلم “The Big Short”، باع كامل حصته في GameStop بعد الإعلان عن العرض. كان بوري قد دعم الشركة حوالي عام 2019، عندما ساعدت التوقعات الإيجابية المبكرة في تغذية الارتفاع الشهير للسهم. هذه المرة، لم ينتظر ليرى الفصل التالي.
قال بوري لمشتركي نشرته الإخبارية على Substack يوم الاثنين: “لقد بعت كل حصتي في GME. بأي طريقة نظرت إليها، كانت فكرة ‘بيركشاير الفورية’ غير متوافقة أبدًا.”
وقال أيضًا إن GameStop كان أول سهم يبيعه منذ بدء النشرة الإخبارية. كانت مشكلته هي الديون. صفقة بهذا الحجم قد تُجبر GameStop على الاقتراض بكثافة، أو إصدار أسهم، أو بناء حزمة تمويل تغير القصة بأكملها للمساهمين.
أعلنت GameStop عن العرض يوم الأحد. الاقتراح غير مرغوب فيه وغير ملزم، لذا لم توافق eBay على أي شيء. ينقسم العرض بين النقد والأسهم العادية لشركة GameStop. يمنح مستثمري eBay علاوة بنسبة 20% على إغلاق يوم الجمعة البالغ 104.07 دولارات، وعلاوة بنسبة 46% على إغلاق 4 فبراير.
أخبر رايان كوهين، الرئيس التنفيذي لشركة GameStop، قناة CNBC يوم الاثنين أنه لم يبدأ محادثات مع إدارة eBay. وقال: أكدت eBay أنها تلقت العرض وقالت إن مجلس إدارتها سيراجعه. أعطى مجموعة TD Bank (NYSE: TD) شركة GameStop خطاب تمويل بقيمة 20 مليار دولار، لكن ذلك لا يزال يترك فجوة كبيرة مقارنة بالقيمة الإجمالية للصفقة.
GameStop تضع مخزونها من البيتكوين بجوار شبكة المشترين الضخمة لـ eBay
هنا يصبح الجانب المتعلق بالعملات الرقمية أكثر غرابة. لم تعلن GameStop أنها ستدمج البيتكوين في مدفوعات eBay. ومع ذلك، فإن السؤال مطروح الآن بوضوح: ماذا يحدث إذا اشترت شركة تمتلك البيتكوين سوقًا به 135 مليون مشتري نشط؟
- وافقت GameStop على البيتكوين كأصل احتياطي للخزانة واشترت 4,710 بيتكوين مقابل 513 مليون دولار في مايو 2025.
- ثم استخدمت هذا المخزون كضمان مع شركة Coinbase Global Inc. (NASDAQ: COIN) لاستراتيجية خيارات تهدف إلى كسب عوائد مع الحفاظ على التعرض للبيتكوين.
- حاليًا، البيتكوين هو في الغالب أحد أصول الميزانية العمومية لشركة GameStop.
- ساعدت الصناديق المتداولة في جلب المؤسسات، لكن الإنفاق اليومي لا يزال يواجه رسومًا وضرائب وعادات مستخدم غير مريحة.
- تجلب eBay نطاقًا وصوليًا عبر 190 سوقًا وحجمًا إجماليًا للبضائع يقارب 80 مليار دولار في عام 2025.
- قبل أن يكون حلم الدفع بالعملات الرقمية مهمًا، يجب على GameStop أن تُظهر كيف ستدفع ثمن eBay.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
س: لماذا انخفض سهم GameStop بعد عرض شراء eBay؟
ج: انخفض السهم لأن المستثمرين قلقون من صعوبة تمويل الصفقة البالغة 56 مليار دولار، خاصة وأن قيمة GameStop نفسها أقل من 12 مليار دولار، مما قد يؤدي إلى ديون كبيرة أو تخفيف قيمة الأسهم.
س: من هو مايكل بوري ولماذا باع أسهمه في GameStop؟
ج: مايكل بوري هو مستثمر شهير من فيلم The Big Short. باع كل أسهمه في GameStop لأنه يعتقد أن خطة شراء eBay قد تضر بالشركة بسبب الديون الكبيرة المطلوبة، وقال إن فكرة تحويل GameStop إلى “بيركشاير هاثاواي سريعة” غير واقعية.
س: ما علاقة البيتكوين بصفقة شراء eBay؟
ج: تمتلك GameStop كمية من البيتكوين في خزينتها، لكن لم يتم الإعلان عن أي خطة لاستخدامها في مدفوعات eBay. السؤال الحقيقي هو كيف ستتمكن GameStop من تمويل الصفقة الضخمة لشراء eBay قبل التفكير في دمج العملات الرقمية.
