بلاك روك تتحدى سقف الاحتياطي بنسبة 20% من مكتب مراقبة العملة لمصدري العملات المستقرة بموجب قانون “جينيوس”

أعلنت شركة بلاك روك معارضتها رسميًا للمسودة الجديدة لقواعد مكتب مراقب العملة الأمريكية (OCC) الخاصة بقانون #GENIUSAct، مؤكدة أن وضع حدود على الأصول الاحتياطية غير ضروري.

في يوم الجمعة، قدمت شركة إدارة الأصول العملاقة خطابًا من 17 صفحة تنتقد فيه الاقتراح الذي يحدد نسبة 20% كحد أقصى للأصول الرمزية. وترى الشركة أن هذا الاقتراح سيخنق صندوقها BUIDL والابتكارات المماثلة. كما طالب الخطاب بتوضيح رسمي حول أي الأدوات المالية المستندة إلى سندات الخزانة يمكن اعتبارها احتياطيات مؤهلة.

بدلاً من الحدود الصارمة، تدعو بلاك روك إلى إطار عمل للتنويع قائم على المبادئ. يسمح هذا الاقتراح لمصدري العملات المستقرة بإدارة الاحتياطيات بناءً على خصائص المخاطر وليس على حدود عشوائية.

ماذا تحتاج بلاك روك من مكتب مراقب العملة؟

في خطابها إلى مكتب مراقب العملة، ركزت بلاك روك بشكل كبير على القواعد الخاصة بمصدري العملات المستقرة المدفوعة المسموح بها (PPSIs)، وهي المجموعة الفيدرالية لمصدري العملات المستقرة. كان أحد أكبر طلبات بلاك روك من الوكالة هو إلغاء الحد الأقصى المقترح بنسبة 20% على الاحتياطيات الرمزية.

وصفت الشركة هذا القيد بأنه غير مرتبط تمامًا بأهداف الوكالة، وأوضحت أن المخاطر الحقيقية للأصل الاحتياطي لا تتعلق بكونه “رمزياً” بل تتعلق بسيولته ومدته وجودته الائتمانية.

تعتبر بلاك روك قوة مهيمنة في سندات الخزانة الرمزية؛ حيث يدعم صندوقها BUIDL الذي تبلغ قيمته 2.6 مليار دولار حاليًا 90% من أسهم كل من JupUSD التابعة لجوبيتر وUSDtb التابعة لإيثينا. إذا تم تطبيق هذا الحد الأقصى بنسبة 20%، فسيعيق بشكل كبير قدرة BUIDL على التوسع كدعم رئيسي للعملات المستقرة الفيدرالية.

كما يطلب جزء رئيسي من الخطاب من مكتب مراقب العملة تأكيد رسميًا ما إذا كانت صناديق الاستثمار المتداولة في سندات الخزانة تعتبر أصولاً مؤهلة بموجب قانون #GENIUSAct. حذرت الشركة من أنه بدون إرشادات أوضح، لن يخاطر المصدرون بحيازة صناديق الاستثمار المتداولة، وطلبت معاملة هذه الصناديق بنفس طريقة معاملة صناديق سوق المال الحكومية.

دعم خيار التعديل الأول

بالإضافة إلى ذلك، دعمت بلاك روك استراتيجية “الخيار أ” الخاصة بالوكالة لتنويع الاحتياطيات، لكنها أشارت إلى أن “الخيار ب” سيفرض حدودًا صارمة يومية على التركيز والاستحقاق. “الخيار ب” سيفرض بشكل أساسي امتثالاً يوميًا لحد أقصى للتعرض لكيان واحد بنسبة 40% وحدًا للاستحقاق المرجح لمدة 20 يومًا عبر جميع المصدرين.

أوصت الشركة أيضًا بتحديث “الخيار أ” لإعفاء أسهم صناديق سوق المال ذاتية الإدارة من حد 40%، والسماح بصناديق التسوية في نفس اليوم للمساعدة في متطلبات السيولة.

كما اقترحت إضافة أذون الخزانة ذات السندات العائمة ذات آجال الاستحقاق الأقصر، والتي تعكس تسعيرًا ثابتًا وإعادة ضبط منتظمة للكوبون، إلى قائمة الاحتياطيات، إلى جانب عملية موافقة على الأصول أكثر تنظيماً وشفافية.

بلاك روك ليست أول شركة تقدم تعليقات على اقتراح مكتب مراقب العملة. فقد قدمت مؤسسة بروكينغز تعليقاتها الخاصة، حيث ضغطت على الوكالة لوضع متطلبات رأسمالية أعلى للاحتياطيات المحتفظ بها في حسابات ودائع تحت الطلب غير مؤمنة.

المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع تقترح إطارًا أيضًا

بالإضافة إلى مكتب مراقب العملة، اقترحت المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC) قواعد في أبريل لإنشاء إطار تنظيمي لمصدري العملات المستقرة بما يتماشى مع قانون #GENIUSAct. حتى أن شانتال هيرنانديز، مستشارة المؤسسة، أشارت في ذلك الوقت إلى أن القواعد ستوضح تغطية تأمين الودائع للودائع التي تعمل كأصول احتياطية.

كما اقترحت وزارة الخزانة الأمريكية وشبكة إنفاذ قوانين الجرائم المالية (FinCEN) ومكتب مراقبة الأصول الأجنبية (OFAC) قاعدة لمكافحة تمويل الإرهاب وتنفيذ إجراءات مكافحة غسل الأموال.

وقد أشار وزير الخزانة سكوت بيسنت: “سيحمي هذا الاقتراح النظام المالي الأمريكي من التهديدات الأمنية الوطنية دون إعاقة قدرة الشركات الأمريكية على المضي قدمًا في نظام العملات المستقرة المدفوعة.”

بعد توقيع قانون #GENIUSAct ليصبح قانونًا في يوليو، اضطرت بعض الشركات إلى إعادة تصميم صناديقها وأنظمتها، بما في ذلك بلاك روك. أعادت بلاك روك تصميم صندوقها الانتقائي للسيولة المستندة إلى سندات الخزانة (BSTBL) ليتوافق مع التشريع ويؤمن احتياطيات العملات المستقرة بأمان.

يعمل الصندوق المعاد تصميمه الآن بموعد نهائي في الساعة 5 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة ويحتفظ بمزيج استثماري محافظ يركز على سندات الخزانة. لكن مع كل هذه الاقتراحات الجديدة، إذا تمت الموافقة عليها، فسيتعين على الشركات المرتبطة بالعملات الرقمية التفكير في المزيد من إعادة التصميم.

الأسئلة الشائعة

• لماذا تعارض بلاك روك اقتراح مكتب مراقب العملة؟ تعارض بلاك روك الحد الأقصى بنسبة 20% على الأصول الاحتياطية الرمزية لأنه سيعيق صندوقها BUIDL والابتكارات المماثلة، وتدعو إلى إطار تنويع قائم على المخاطر بدلاً من الحدود العشوائية.
• ما هو طلب بلاك روك الرئيسي من مكتب مراقب العملة؟ تطلب بلاك روك إلغاء الحد الأقصى بنسبة 20%، وتأكيد رسمي بأن صناديق الاستثمار المتداولة في سندات الخزانة مؤهلة كأصول احتياطية، وتحديث الإطار التنظيمي ليكون أكثر مرونة وشفافية.
• من هم اللاعبون الآخرون الذين قدموا تعليقات على الاقتراح؟ قدمت مؤسسة بروكينغز تعليقاتها تدعو لرأس مال أعلى، كما اقترحت المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع إطارًا تنظيميًا خاصًا بها، واقترحت وزارة الخزانة قواعد لمكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب.