وقع المنظم المالي في المملكة المتحدة على قواعد وإرشادات جديدة للصناديق الرقمية (المرمزة)، بهدف تسهيل استخدام مديري الأصول لتقنية البلوكشين ضمن النظام الحالي للصناديق، بدلاً من تجارب منفصلة.
في بيان السياسة رقم PS26/7 الصادر يوم الخميس، قالت هيئة السلوك المالي (FCA) إن الترميز وتقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT) يمكن أن يجعل إدارة الصناديق أكثر كفاءة، وإنها تريد “دعم الابتكار في قطاع إدارة الأصول في المملكة المتحدة”، كجزء من خريطة طريق الأصول الرقمية التي تم الإعلان عنها لأول مرة في رسالة إلى رئيس الوزراء في يناير 2025.
تمنح التغييرات الشركات طريقاً أوضح لدمج البلوكشين في عمليات الصناديق الخاضعة للتنظيم، حيث يسعى صناع السياسات إلى تحديث البنية التحتية للسوق دون تغيير أطر حماية المستثمر الحالية. ويعكس هذا دفعة أوسع لجلب التمويل الرقمي (المرمز) داخل حدود التنظيم بدلاً من تركه يتطور في أنظمة موازية.
قال سيمون والز، المدير التنفيذي للأسواق في الهيئة، في البيان إن الترميز “سيلعب دوراً مهماً في إدارة الأصول”، وأن الهيئة قدمت إطاراً عملياً يمنح الشركات الثقة في كيفية عمل ترميز الصناديق ضمن قواعد FCA.
كيف تدخل الصناديق الرقمية إلى القواعد البريطانية
يسمح القرار PS26/7 للشركات بتشغيل سجلات المستثمرين على تقنية DLT باستخدام نموذج “المخطط الأساسي” (Blueprint) الصناعي، ويؤكد أن سجلات المعاملات على السلسلة يمكن أن تكون السجلات الأساسية لوحدات الصناديق دون الحاجة إلى نسخة مكررة خارج السلسلة، بشرط وجود “خطط مرونة مناسبة”.
وقالت FCA إن المخطط الأساسي تم استخدامه بالفعل للموافقة على أول صندوق بريطاني رقمي من نوع UCITS (وحدات الاستثمار الجماعي في الأوراق المالية القابلة للتحويل)، وأن الصناديق المرخصة يمكنها الاحتفاظ بسجلها على شبكات DLT العامة إذا كانت الضوابط مطابقة لمعاييرها، بما في ذلك إصدار وحدات عبر عدة بلوكشينات مع بقاء حقوق المستثمرين والرسوم ثابتة.
التغيير الرئيسي في القواعد هو نموذج تعامل “مباشر إلى الصندوق” (D2F) الاختياري، حيث يكون الصندوق أو جهة الإيداع – وليس المدير – هو الطرف المقابل لصفقات المستثمرين. تتم الصفقات في خطوة واحدة يتم فيها إصدار الوحدات أو إلغاؤها مباشرة مقابل تحويل النقد بين المستثمرين والصندوق. وتقول FCA إن هذا الهيكل يهدف إلى جعل عمليات الصندوق أكثر كفاءة وأسهل في التوافق مع التسوية على السلسلة.
وبالنظر إلى المستقبل، ترسم FCA خريطة طريق تنتقل من الصناديق الرقمية الحالية إلى الأصول الرقمية، وفي النهاية إلى التدفقات النقدية الرقمية، بما في ذلك نماذج حيث يحتفظ المستثمرون بأصول رقمية في محافظ رقمية ويستخدم المديرون العقود الذكية لإدارتها.
وتقول الهيئة إنها لا تزال منفتحة على منح إعفاءات حتى تتمكن الصناديق من استخدام النقد الرقمي والعملات المستقرة للتسوية وبعض النفقات، وإنها ستطلب آراء إضافية في عام 2026 حول الاستخدام الأوسع لتقنية DLT في الأسواق المالية الكبيرة.
يأتي بيان السياسة بعد أن فتحت FCA مشاورة حول إرشادات نظام الأصول الرقمية الأوسع في وقت سابق من هذا الشهر، تغطي إصدار العملات المستقرة والتداول والحفظ والمراهنة، قبل إطار كامل من المقرر أن يدخل حيز التنفيذ في أكتوبر 2027.
الأسئلة الشائعة
- ما هي التغييرات الجديدة التي أقرتها هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA)؟
وافقت FCA على قواعد جديدة تسمح لمديري الأصول باستخدام تقنية البلوكشين في الصناديق الحالية، مع إتاحة نموذج تعامل مباشر مع الصندوق وإمكانية الاحتفاظ بسجلات المستثمرين على شبكات DLT العامة. - كيف ستؤثر هذه القواعد على المستثمرين العاديين؟
تهدف القواعد إلى جعل إدارة الصناديق أكثر كفاءة وسرعة، مع الحفاظ على حماية المستثمرين الحالية. قد يتمكن المستثمرون في المستقبل من الاحتفاظ بأصولهم الرقمية في محافظ رقمية وإدارتها عبر عقود ذكية. - متى سيدخل الإطار الكامل للأصول الرقمية حيز التنفيذ في بريطانيا؟
من المقرر أن يدخل الإطار الكامل لتنظيم العملات المستقرة والتداول والحفظ حيز التنفيذ في أكتوبر 2027، بعد مشاورات مستمرة مع القطاع.
