يقول قادة الصناعة: البيتكوين يعيد تشكيل التمويل التقليدي

اجتمع عدد من قادة تبني البيتكوين البارزين على مسرح “ناكاموتو” في مؤتمر البيتكوين 2026، ليؤكدوا أن ظاهرة صناعية فريدة – وهي تعاون المنافسين المباشرين بشكل علني – قد تكون السمة المميزة للزخم المؤسسي الحالي نحو الأصول الرقمية.

ضمّت الجلسة كلاً من ديفيد بيلي (الرئيس التنفيذي لشركة ناكاموتو)، وألكسندر لايزيه من Capital B، وديلان لوكلير من Metaplanet، وأدارها جورج مخايل من Bitcoin for Corporations.

بدأ بيلي حديثه بتقديم البيتكوين كشيء قريب من شركة لامركزية، مجادلاً بأن ارتفاع تقييمات الشركات المنافسة يرفع النظام البيئي بأكمله بدلاً من أن يلتهمه. وأشار إلى استثمارات UTXO Management في كل من Capital B وMetaplanet كتعبير ملموس عن هذه الفلسفة – هيكل يخلط الخط الفاصل بين المستثمر والمتعاون.

ردد لوكلير هذا الشعور، مجادلاً أن البيتكوين يختلف عن كل الصناعات الأخرى تقريبًا حيث يشارك المشاركون بنشاط في استراتيجياتهم ويبنون على عمل بعضهم البعض. افتتح لايزيه حديثه بشكر زملائه في الجلسة ووصفهم بمصدر إلهام في تطوير التبني المؤسسي – وهي لغة ستكون مذهلة في أي مؤتمر صناعي آخر.

حواجز مؤسسية تقيد البيتكوين

على الرغم من التفاؤل، كانت الجلسة صريحة حول العقبات الهيكلية التي لا تزال قائمة وأوضحت بوضوح أن البيتكوين “لا يزال في مراحله المبكرة”. قدم لوكلير معلومة صارخة: قدّر أن 99% من رأس المال المؤسسي لا يستطيع حاليًا الوصول إلى البيتكوين أو صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين بسبب قيود التفويض التي تحصر العديد من الصناديق في الدخل الثابت أو فئات أصول محددة.

بالنسبة للوكلير، هذا القيد هو بالضبط ما يجعل اللحظة الحالية لا تزال مبكرة – ولماذا البنية التحتية، وليس الأيديولوجيا، هي التحدي المركزي. ووصف “البيتكوين فائقة” ليس كحدث اختراق واحد بل كعملية بطيئة البناء تتطلب سباكة مؤسسية – حلول حفظ، ومنتجات متوافقة، ووضوح تنظيمي.

ونسب إلى مايكل سايلور الفضل في تحديد هذه الفجوة والبدء في معالجتها للتمويل التقليدي، ورفض ما أسماه مفارقة: متداولو البيتكوين الذين يتوقعون ارتفاعًا شديدًا في الأسعار بينما يرفضون في نفس الوقت المشاركة المؤسسية التي من شأنها أن تجعل هذه التقييمات ممكنة.

عزز بيلي هذا الإطار، مشيرًا إلى أن بضع مئات فقط من الشركات تحمل حاليًا البيتكوين في ميزانياتها العمومية، وأن Strategy لا تزال في المراحل المبكرة من رسم مسار بدأ الآخرون للتو في اتباعه. وجادل بأن كل فاعل اقتصادي سيحتاج في النهاية إلى التعامل مع البيتكوين، وأي رأي يستثني مجموعة فرعية من المشاركين يتعارض مع الخصائص الأساسية للأصل.

قال بيلي: “لكي يحدث لدينا ‘بيتكوين فائقة’… كل وكيل اقتصادي في العالم سيضطر إلى استخدام البيتكوين”.

تبني البيتكوين يتسلل إلى التمويل التقليدي

طرح لايزيه نهج Capital B كمصمم لمقابلة المستثمرين المؤسسيين حيث هم. وسلط الضوء على ETP البيتكوين من BlackRock وقاعدة عملائها المؤسسيين المتنامية كأمثلة حية لمستثمرين أوروبيين يحصلون على تعرض ذي معنى للبيتكوين من خلال قنوات متوافقة.

بالنسبة للعملاء غير القادرين على تحمل تقلبات البيتكوين مباشرة، قال إن منتجات الائتمان الرقمية تقدم مسارًا بديلاً – أدوات منظمة توفر التعرض دون الحاجة إلى تحمل مخاطر السعر الكاملة. كان لايزيه متفائلاً بشكل ملحوظ بشأن طبقة الخدمات المالية التي تُبنى حول البيتكوين، مجادلاً أن الحائزين سيحتاجون بشكل متزايد إلى مؤسسات مستعدة لتقديم قروض مقابل مراكزهم في البيتكوين – مما يسمح بالوصول إلى رأس المال دون إجبارهم على البيع. وأطر هذا كمسألة احترام للأصل: قال إن المستخدمين يريدون شركاء ماليين يعاملون البيتكوين كضمان يستحق الاحتفاظ به، وليس واحدًا يتم تصفيته عند أول فرصة.

البيتكوين يغير قواعد اللعبة المالية

قدم بيلي ربما أكثر الدورات البلاغية حدة في الجلسة عند مناقشة علاقة البيتكوين بالتمويل التقليدي. جادل بأنه نظرًا لأن التكنولوجيا الأساسية للبيتكوين غير قابلة للتغيير، فلا يمكن لأي مؤسسة مالية – بما في ذلك BlackRock – تغيير خصائصها. الديناميكية، كما قال، تعمل في اتجاه واحد فقط: “البيتكوين يغير BlackRock”.

واعترف بوجود انقسام متزايد داخل التمويل التقليدي بين المؤسسات التي تحتضن البيتكوين وتلك التي تقاومه، واصفًا المؤيدين بأنهم “برابرة عند البوابة”. هذا الانقسام، كما جادل، يجعل من الضروري بناء قاعدة كبيرة من المستثمرين المؤسسيين القادرين على التأثير على السياسة وتشكيل قواعد النظام المالي لصالح البيتكوين.

اقترح بيلي أن منتقدي مشاركة BlackRock اليوم سيواجهون تحديًا أكبر عندما تبدأ البنوك المركزية، بما في ذلك الاحتياطي الفيدرالي المحتمل، في شراء البيتكوين.

أضاف مخايل، الذي أدار الجلسة، سياقًا حول الجدول الزمني، مشيرًا إلى أن Bitcoin for Corporations موجودة لدعم الشركات التي تتنقل عبر نقطة الدخول هذه – محذرًا من أن نافذة أن تكون مبكرًا حقًا في دورة التبني المؤسسي تضيق أسرع مما يدركه الكثيرون.

الأسئلة الشائعة

• س: هل البيتكوين لا يزال في مراحله المبكرة بالنسبة للمؤسسات الكبيرة؟
  ج: نعم، يقدر الخبراء أن 99% من رأس المال المؤسسي لا يزال غير قادر على الوصول إلى البيتكوين بسبب القيود التنظيمية والتفويضية، مما يعني أن الفرصة لا تزال كبيرة جدًا.
• س: كيف يتعاون المنافسون في سوق البيتكوين؟
  ج: على عكس الصناعات الأخرى، يشارك قادة البيتكوين في استراتيجياتهم ويبنون على عمل بعضهم البعض، لأن نجاح أي شركة يرفع قيمة النظام البيئي بأكمله.
• س: هل يمكن للبنوك الكبيرة مثل BlackRock تغيير طبيعة البيتكوين؟
  ج: لا، لأن تقنية البيتكوين الأساسية غير قابلة للتغيير، مما يعني أن البيتكوين هو من يغير المؤسسات المالية وليس العكس.