أعلنت شركة ناكاموتو (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز NAKA) عن نهج إدارة نشط لخزانتها المالية. تقوم الشركة بتنفيذ استراتيجية التحوط والمشتقات المالية منذ فترة، لكنها كشفت عنها للعلن الآن فقط.
تمتلك ناكاموتو 5,058 بيتكوين ($BTC)، مما يضعها في المرتبة العشرين بين الشركات العامة التي تملك عملة $BTC. كانت هذه العملات خاملة حتى وقت قريب، لكنها ستدخل الآن ضمن استراتيجية إدارة نشطة لزيادة الأرباح مع تقليل المخاطر. هذا النهج من ناكاموتو قد يكون إشارة للشركات الأخرى التي تترك عملاتها الرقمية خاملة دون استثمار.
مؤخراً، باعت ناكاموتو 284 بيتكوين بسعر 70,400 دولار لكل عملة، وهو سعر أقل من تكلفة الشراء الأصلية. مستقبلاً، تهدف الشركة إلى الحفاظ على خزانتها مع استخدامها في استراتيجية مشتقات نشطة.
ناكاموتو تستخدم منصة كراكن لاستراتيجية المشتقات
تعاونت ناكاموتو مع شركة Bitwise كمدير للاستراتيجية من خلال حساب مخصص. ستوفر منصة كراكن خدمات الحفظ وتنفيذ الصفقات. هذا يعني أيضاً أن ناكاموتو قد تنقل بعض أصولها إلى عناوين جديدة. حتى 24 أبريل، كان المحفظة المعروفة للشركة تحتوي على 3,988 بيتكوين، وهو أقل من الرقم المعلن سابقاً للخزانة.
تم استخدام جزء من العملات بالفعل في البرنامج الذي استمر طوال الربع الأول. تستخدم ناكاموتو حصة صغيرة من خزانتها كضمان لاستراتيجياتها.
ناكاموتو تتداول تقلبات $BTC الضمنية
ستنشئ ناكاموتو كياناً منفصلاً لتوليد تدفقات نقدية منتظمة، بناءً على تداول تقلبات $BTC الضمنية. تختلف هذه الاستراتيجية عن الأساليب الأخرى، مثل الشراء النشط والاكتفاء بالأرباح غير المحققة في التقارير. قد تحسن ناكاموتو تدفقاتها النقدية وتكتسب مرونة أكبر لجعل خطتها أكثر قابلية للتنفيذ.
نظراً لأن $BTC لا تقدم عائداً، فإن نهج الإدارة النشطة هو الطريقة الوحيدة لتحقيق أرباح. نادراً ما تلجأ شركات خزائن $BTC إلى الأساليب اللامركزية لتجنب خطر فقدان عملاتها. إيداع $BTC للحصول على عوائد (Staking) يقتصر على عدد قليل من الشركات الناشئة، ولا تستخدمه شركات الخزائن. يعتبر الإيداع للحصول على عوائد هو النهج الرئيسي لحاملي خزائن ETH وSOL.
مؤشر التقلب الضمني هو مؤشر استشرافي يعتمد على أسعار سوق الخيارات، ويمثل تقلبات $BTC المتوقعة في المستقبل. يقيس هذا الرسم البياني التقلبات المتوقعة وليس التاريخية، ويمكن لناكاموتو استخدام هذا المؤشر لتقدير أقساط الخيارات وقياس المخاطر ومعنويات السوق.
ستشتري ناكاموتو خيارات البيع الوقائية (Put Options) وسبريدات البيع (Put Spreads) للحماية من انخفاض $BTC، وستحصل أيضاً على تمويل من بيع خيارات الشراء (Call Options). يجب أن تحقق هذه الاستراتيجية مكاسب اتجاهية سواء بالبيتكوين أو بالدولار.
ستستخدم الشركة الدخل لشراء المزيد من $BTC، أو لتغطية تكاليف التشغيل، أو كرأس مال عامل. الهدف الرئيسي لناكاموتو هو توليد دخل إضافي دون بيع $BTC، مع الحفاظ على وضعها كشركة عامة.
كما ذكرنا سابقاً، بعض الشركات تخلت عن ممتلكاتها من $BTC، مثل شركة ساتسوما التي تعرضت لضغوط لبيع خزينتها. كما تم بيع خزائن أخرى لشركات تعدين قديمة للتحول إلى الذكاء الاصطناعي.
ناكاموتو هي شركة اللعبة الوحيدة (playbook company) التي تبيع $BTC من خزانتها وتحاول إعادة ترتيب أوضاعها المالية لتبقى قادرة على الاستمرار. مؤشر mNAV للشركة يبلغ 0.24، وهو الأدنى بين شركات اللعبة. سهم NAKA انخفض بنسبة 99% منذ ذروته في مايو 2025، عندما أغلق عند 22.60 دولار. حالياً، يتم تداول NAKA حول 0.21 دولار، مع تداول أبطأ وفائدة مكشوفة قصيرة منخفضة نسبياً. إذا نجحت ناكاموتو، فقد تعزز استراتيجيتها المشتقة خيارات أخرى لحاملي العملات لتحسين ميزانياتهم دون بيع $BTC.
الأسئلة الشائعة
- س: ما هي استراتيجية ناكاموتو الجديدة لإدارة خزانة البيتكوين؟
ج: تتبنى ناكاموتو نهج إدارة نشط لخزنتها من البيتكوين، حيث تستخدم المشتقات المالية وتداول التقلبات الضمنية لتوليد دخل إضافي بدلاً من ترك العملات خاملة. وتستخدم منصة كراكن لتنفيذ الصفقات. - س: كيف ستستخدم ناكاموتو البيتكوين لتحقيق أرباح دون بيعه؟
ج: ستقوم ناكاموتو بشراء خيارات البيع للحماية من الانخفاضات، وبيع خيارات الشراء للحصول على تمويل. كما ستستخدم مؤشر التقلب الضمني لتقدير أقساط الخيارات، بهدف تحقيق مكاسب اتجاهية وتوليد تدفقات نقدية منتظمة. - س: لماذا هذا النهج مهم للشركات الأخرى التي تملك بيتكوين؟
ج: إذا نجحت هذه الاستراتيجية، فقد توفر نموذجاً للشركات الأخرى لتحسين ميزانياتها وتوليد دخل من ممتلكاتها من البيتكوين دون الحاجة إلى بيعها، خاصة مع صعوبة تحقيق عوائد مباشرة من $BTC.
