كشف تقرير جديد عن فجوة كبيرة في الشفافية داخل عالم العملات الرقمية، حيث أن معظم المشاريع لا تكشف عن اتفاقيات صناع السوق الخاصة بها على الرغم من أهميتها الحيوية.
شفافية صناع السوق: مشكلة كبرى
أظهرت دراسة شملت أكثر من 150 بروتوكولاً رائداً في مجال العملات الرقمية أن الإفصاح عن اتفاقيات صناع السوق شبه معدوم. وجد البحث، الذي أجرته شركة الاستشارات “نوفورا”، أن أقل من 1% من هذه المشاريع تكشف عن شروط تعاملها مع صناع السوق. ومن بين جميع المشاريع التي تم تحليلها، كان بروتوكول “ميتيورا” الوحيد الذي أفصح علناً عن تفاصيل هذه الاتفاقيات.
نطاق الدراسة والنتائج
غطت الدراسة قطاعات رئيسية في سوق التشفير مثل منصات التبادل اللامركزية، ومنصات الإقراض، والعقود الآجلة الدائمة، وشبكات الطبقة الأولى والثانية. وتراوحت أحجام هذه المشاريع بين 40 مليون و45 مليار دولار.
وقال كونور كينج، مؤسس نوفورا: “هذه أكبر فجوة في الشفافية في صناعة العملات الرقمية. مثل هذه الاتفاقيات المهمة يتم الإفصاح عنها بشكل روتيني في الأسواق التقليدية، ولكن في عالم التشفير، يعمل كل مشارك في السوق دون هذه المعلومات”.
فجوة في تقارير المستثمرين
تشير هذه النتائج إلى مشكلة أوسع في علاقات المستثمرين. حيث وجدت نوفورا أن 91% من البروتوكولات التي تمت مراجعتها تحقق إيرادات قابلة للتتبع، لكن فقط 18% منها تنشر تحديثات ربع سنوية، و8% فقط تصدر تقارير لحاملي الرموز المميزة.
في الوقت نفسه، أصبحت بنية التحليلات الخارجية أكثر نضجاً، مع تغطية تتجاوز 85% عبر المنصات الرئيسية، مما يشير إلى أن البيانات الأساسية متاحة على نطاق واسع ولكن نادراً ما يتم تنظيمها في تقارير رسمية.
اتفاقيات مثيرة للجدل
تتعرض اتفاقيات صناع السوق غير الواضحة للتدقيق منذ فترة طويلة، خاصة فيما يتعلق بهياكل قروض الرموز المميزة. حيث يقول النقاد إنها يمكن أن تخلق حوافز لبيع الرموز المقترضة في السوق، مما يؤثر على السعر.
كما أبلغت تقارير سابقة عن أن بعض ترتيبات صناع السوق سيئة الهيكلة ويمكن أن تتحول بسرعة إلى ضرر. أحد النماذج الشائعة، “نموذج خيار القرض”، يتضمن قيام المشاريع بإقراض الرموز لصانعي السوق الذين يستخدمونها لتوفير السيولة. يقول النقاد إن هذا يمكن أن يخلق حوافز قوية للبيع، مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار.
الأسئلة الشائعة
- ما هي المشكلة الرئيسية التي كشفت عنها الدراسة؟
كشفت الدراسة أن الإفصاح عن اتفاقيات صناع السوق في مشاريع العملات الرقمية شبه معدوم، مما يشكل فجوة كبيرة في الشفافية. - كم عدد المشاريع التي تكشف عن اتفاقيات صناع السوق؟
أقل من 1% من المشاريع التي شملتها الدراسة تكشف عن شروط تعاملها مع صناع السوق. - لماذا تعتبر اتفاقيات صناع السوق مهمة؟
لأنها تؤثر بشكل مباشر على سيولة الرمز المميز وسعره في السوق. الاتفاقيات غير الواضحة يمكن أن تؤدي إلى ممارسات تضر بالمستثمرين والمشروع على حد سواء.
