دفع بلاك روك للأصول الواقعية يثير مخاوف “الاستحواذ” مع تحرك وول ستريت للهيمنة على الأصول الرقمية المُرمزنة

بناءً على الرسالة السنوية لرئيس “بلاك روك” لاري فينك للمساهمين، يتم الآن دمج أصول العالم الحقيقي (RWA) في خطط عروض منتجات وول ستريت. فهل يملك مبتكرو هذا المفهوم فرصة ليصبحوا لاعبين هنا؟ أم أن هذه الأصول ستُدار بالكامل من قبل التمويل الكبير “بيج فاينانس”؟

أكبر فرصة استثمارية في التاريخ

قال ويل بيك، رئيس الأصول الرقمية في Wisdom Tree، عن أصول العالم الحقيقي وعملية التحويل إلى الرموز المميزة بشكل أوسع خلال حدث American Banker في 2 ديسمبر 2025: “إنها تفتح أكبر فرصة استثمارية في التاريخ للمؤسسات المالية”.

عندما يتحدث أشخاص مثل لاري فينك عن تحويل كل أصل مالي إلى رموز مميزة، فإن مجتمع العملات الرقمية يشعر بتناقض مفهوم. يشير بعض المتحمسين للعملات الرقمية إلى نماذج أصول العالم الحقيقي الآن على أنها ببساطة “تمويل تقليدي مغلف”، حيث يتم رقمنة الأصول المادية مثل الأراضي والعقارات ولكن كل شيء حولها يظل مركزياً داخل نظام التمويل الكبير المعتاد.

ويعلق آل فهيم على ذلك قائلاً: “قد يحصل حاملو الرموز المميزة على سيولة، لكنهم لا يحصلون على تحكم أو شفافية حقيقية. أعتقد أن هذا يتعارض مع المبادئ التي تأسست عليها العملات الرقمية، ولا أعتقد أن هناك حلاً سريعاً يمكنه معالجة ذلك.”

نشأة أصول العالم الحقيقي وانتشارها

وُلد مفهوم أصول العالم الحقيقي (RWA) في عالم العملات الرقمية. لكنه تم تبنيه من قبل عمالقة وول ستريت، بقيادة بلاك روك. وقد وصل سوق أصول العالم الحقيقي إلى مستويات قياسية في عام 2025، مدفوعاً باللاعبين الماليين الكبار وتقنية البلوكشين.

المخاوف التنظيمية واستخدامات مشكوك فيها

على سبيل المثال، يمكن للمستثمرين امتلاك أسهم في الذهب بسعر حوالي 436 دولاراً. في هذه الحالة، يتبادل المستثمرون مخاطر وول ستريت بمخاطر العملات الرقمية. وهذا يعطي وول ستريت ميزة واضحة، فلم يتم اختراق صندوق ETF وتفريغه بالكامل من قبل.

في المقابل، تعرضت منصة Drift Protocol هذا الشهر لاختراق سرق حوالي 285 مليون دولار، وهو أكبر اختراق في مجال التمويل اللامركزي DeFi في عام 2026 حتى الآن، محوذاً أكثر من نصف إجمالي القيمة المغلق في المنصة.

بشكل عام، يتم وصف أصول العالم الحقيقي عادةً بأنها تحديث للبنية التحتية للأسواق المالية. وهكذا يصفها فينك في رسالته السنوية.

من يسيطر على البنية التحتية؟

قال دينيس بيتكوفيتش، الرئيس التنفيذي لشركة Blocksquare المتخصصة في بنية أصول العالم الحقيقي: “تحويل أصول العالم الحقيقي إلى رموز مميزة ليس معركة بين العملات الرقمية والتمويل التقليدي في رأيي. الأمر يتعلق أكثر بمن سينتهي به المطاف مسيطراً على البنية التحتية”.

ومن هنا يأتي قلق مجتمع العملات الرقمية. كانت الفكرة الأصلية للتحويل إلى رموز مميزة تقوم على إنشاء أسواق مفتوحة، تتحرك فيها الملكية والسيولة بحرية. ولكن إذا انتهى الأمر بهذه العملة داخل أنظمة مغلقة، فإن العملات الرقمية لا تصبح نظاماً مالياً جديداً، بل تصبح مجرد دعم للنظام القديم.

ويقول ووش وو، وهو مؤسس في مجال العملات الرقمية لديه خلفية عميقة في التكنولوجيا المالية الصينية: “أعتقد أن القيمة طويلة المدى لأصول العالم الحقيقي المعتمدة على الرموز المميزة ستحددها ما إذا كانت ستتطور إلى أصول حقيقية على سلسلة البلوكشين”.

تحذير من صندوق النقد الدولي

فكرة بلاك روك “تحويل كل شيء إلى رموز مميزة” قد لا تنال استحسان الجميع لأسباب عديدة. ولكن مشاركة المؤسسات الكبيرة في هذا السوق ليست سلبية بطبيعتها، كما يوضح آل فهيم.

فمديرو الأصول الكبار يجلبون التوزيع والمصداقية للأصول عالية الجودة التي يصعب الحصول عليها في بيئة عملات رقمية خالصة. ويضيف فهيم: “من دون خبرة وول ستريت ورأس مالها، يصعب رؤية سوق أصول العالم الحقيقي يصل إلى تريليون دولار، ناهيك عن 10 تريليونات. ما نراه الآن هو نظامان مختلفان يحاولان الاندماج”.

التمويل التقليدي ينتقل إلى البلوكشين لتحسين الكفاءة والتوزيع، بينما تحاول العملات الرقمية التأكد من عدم فقدان الانفتاح والقابلية للبرمجة خلال هذه العملية. والنتيجة المرجحة ستكون نموذجاً هجيناً وليس سيناريو الفائز يأخذ كل شيء.

في غضون ذلك، أصدر صندوق النقد الدولي تحذيراً بشأن تحويل الأصول إلى رموز مميزة. وقال في تقرير نُشر في أبريل: “التأثير الصافي لتحويل الأصول إلى رموز مميزة على الاستقرار المالي غير مؤكد. من المرجح أن تتكشف الأحداث المسببة للضغوط بسرعة أكبر، مما يترك وقتاً أقل للتدخل”.

الأسئلة الشائعة

• ما هي أصول العالم الحقيقي (RWA)؟
  هي أصول مادية حقيقية مثل العقارات أو الذهب أو السندات، يتم تحويلها إلى رموز رقمية مميزة على البلوكشين لتسهيل تداولها.
• من يسيطر على سوق أصول العالم الحقيقي الآن؟
  بدأ المفهوم في مجتمع العملات الرقمية، ولكن مؤسسات التمويل الكبيرة مثل بلاك روك تقود الآن تبني هذه التكنولوجيا وتطوير السوق.
• ما هي مخاطر تحويل الأصول إلى رموز مميزة؟
  تشمل المخاطر احتمالية أن تصبح الأنظمة مغلقة ومركزية، مما يفقد مزايا اللامركزية، بالإضافة إلى مخاطر القرصنة في بيئة العملات الرقمية، وتحذيرات من سرعة انتشار الأزمات المالية المحتملة.