المتداولون هم المستفيدون الأكبر مع نهاية تداول الأسهم على مدار الساعة لتلاعب أسعار ما بعد الجلسة
إذا كان جرس إغلاق البورصة يمثل نموذجًا عمل تقليديًا، فإن التداول على مدار الساعة هو محاولة لكسر هذا النموذج. ومع تسابق بورصات مثل NYSE وناسداك لتقديم خدمة التداول المستمر، يبرز سؤال مهم: من المستفيد ومن الخاسر؟
الوسطاء هم الخاسر الأكبر
الإجابة بسيطة جدًا، وفقًا لماتي جرينسبان، الرئيس التنفيذي ومؤسس شركة Quantum Economics: “الخاسرون الكبار في تداول الأسهم على مدار الساعة لن يكونوا المتداولين؛ بل سيكونون الوسطاء الذين كسبوا أموالًا طوال الوقت عندما لا يستطيع المتداولون التداول”.
وأضاف جرينسبان، الذي يعمل أيضًا كمحلل أسواق، أنه عند إعادة فتح السوق بعد حدث كبير، “تقوم حفنة من الشركات بتحديد سعر التداول الأول. وفي كثير من الأحيان، يستخدمون سعرًا يؤدي إلى تفعيل أوامر وقف الخسارة لعملائهم، مما يغلق صفقاتهم بخسارة ويحقق ربحًا للوسيط الذي يتداول في الأساس ضد العميل”.
وعند سؤاله عما إذا كان الوسطاء يتنسقون فيما بينهم بشأن الأسعار أثناء إغلاق السوق، كان ادعاؤه صريحًا: “نعم، إنه تلاعب صريح”.
كيف يحدث التلاعب في الأسعار؟
تأتي هذه التعليقات في وقت تخطط فيه بورصات أمريكية كبرى لتقديم خدمات تداول على مدار الساعة. حيث تبحث بورصة NYSE عن موافقة هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) للتداول المستمر، وأعلنت ناسداك عن خطط مماثلة في ديسمبر.
ويوضح الخبراء أن السيولة المالية تنخفض بشدة بعد ساعات التداول الرسمية، مما يجعل تحريك الأسعار أسهل. وقال جوزيف دينتي، وسيط أرضي في بورصة نيويورك: “بعد جرس الإغلاق الساعة 4 مساءً، لا تكون السيولة بنفس المستوى. يذهب الناس إلى بيوتهم وتختفي السيولة، مما يؤدي إلى هوامش تداول أوسع”.
وتؤكد الأبحاث الأكاديمية أن جلسات التداول خارج الأوقات الرسمية أقل كفاءة بسبب انخفاض حجم التداول والسيولة، مما يبطئ من سرعة انعكاس المعلومات على الأسعار.
ماذا يعني هذا للمتداول الأفراد؟
إذا كان من الصعب تحديد مدى انتشار هذه الممارسات، فشيء واحد مؤكد: إذا أصبح التداول على مدار الساعة حقيقة، فسيكون المتداولون الأفراد (التجزئة) هم الفائزون الحقيقيون.
في أسواق اليوم الإلكترونية، يتمتع المتداولون الأسرع رد فعل على أخبار السوق بميزة هيكلية. ولكن عندما تكون السوق مغلقة، يصبح رد الفعل على الأحداث العالمية أكثر صعوبة للمستثمرين الصغار، مما يضعهم في موقف غير مناسب.
ويشير براناف راميش، رئيس البحوث الكمية للخيارات في ناسداك، إلى أن الأسواق ذات السيولة المنخفضة يمكنها تضخيم هذه المخاطر، وأن التنسيق بين الوسطاء قد يكون أسهل عندما لا يستطيع متداولو التجزئة المشاركة.
التداول المستمر: الحل والمستقبل
هذا بالضبط ما سوف يحله التداول على مدار الساعة للمتداولين. وفقًا لجرينسبان، ستزيل الأسواق العاملة 24/7 ميزة شركات التكنولوجيا المالية من خلال إلغاء فراغ عطلة نهاية الأسبوع تمامًا.
لقد أصبحت منصات التداول اللامركزية التي تعمل على البلوكشين باستمرار، مثل Hyperliquid، شائعة بشكل كبير، حيث تجتذب متداولين يرغبون في المضاربة على أصول مثل النفط والذهب أثناء عطلة نهاية الأسبوع عندما تكون البورصات التقليدية مغلقة.
ومن الواضح أن البورصات الكبرى ستستفيد أيضًا من رسوم التداول إذا فتحت أبوابها على مدار الساعة. سواء كان التداول المستمر سيقلل من تأثير الوسطاء على تحديد الأسعار أم لا، فهذا ما سيبينه الوقت. لكن المؤكد أن البورصات والمستثمرين سيجنون الفوائد من أسواق لا تغلق أبدًا.
الأسئلة الشائعة
من المستفيد الرئيسي من التداول على مدار الساعة؟
المتداولون الأفراد (مستثمرو التجزئة) هم المستفيدون الرئيسيون، لأن التداول المستمر يسمح لهم بالرد على الأحداث العالمية في الوقت الفعلي دون انتظار فتح السوق، مما يزيل الميزة التي يتمتع بها الوسطاء وكبار المؤسسات أثناء الإغلاق.
كيف يمكن أن يؤثر التداول 24/7 على أسعار الأصول؟
من المتوقع أن يجعل التداول المستمر الأسعار أكثر استقرارًا وعدالة على المدى الطويل، لأنه يقلل من فترات السيولة المنخفضة التي يمكن خلالها تحريك الأسعار بسهولة أكبر، ويمنح جميع المشاركين فرصة متساوية للتفاعل مع الأخبار.
هل التداول المستمر موجود بالفعل في عالم العملات الرقمية؟
نعم، تعمل أسواق العملات الرقمية والمنصات اللامركزية القائمة على البلوكشين على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع بالفعل، مما يمنح المتداولين مرونة كاملة ويظهر النموذج الذي تسعى البورصات التقليدية الآن لتطبيقه.
