سباق العملات الرقمية الحقيقي ليس بين بيتكوين وإيثريوم، بل بين أمريكا والصين.

بينما يتجادل مجتمع الكريبتو في تويتر حول أي العملات أفضل (بيتكوين أم إيثريوم)، تخوض قوتان عظميان سباقًا مختلفًا تمامًا وبهدوء. الولايات المتحدة تستخدم العملات المستقرة المدعومة بالدولار لتوسيع نفوذ الدولار في كل ركن من أركان الاقتصاد الرقمي. والصين تستخدم اليوان الرقمي ومنصة “إم بريدج” لبناء نظام تسوية بديل يتجاوز الدولار تمامًا. نتيجة هذا السباق ستشكل مستقبل التمويل العالمي للقرن القادم. ومع ذلك، لا يكاد أحد خارج الأوساط السياسية يهتم بهذا الأمر.

الجدال الذي يخفي المعركة الحقيقية

إذا فتحت أي منصة كريبتو هذا العام، ستجد نفس النقاشات: مؤيدو بيتكوين ضد مؤيدي إيثريوم، سولانا ضد إيثريوم، الطبقة الأولى ضد الطبقة الثانية. هذه الحروب القبلية صاخبة ومسلية، لكنها غالبًا ما تكون بعيدة عن الجوهر.

بينما تملأ هذه النقاشات الجداول الزمنية، يدور سباق مختلف وأكثر أهمية بين أشخاص لا ينشرون الميمات. وزارة الخزانة الأمريكية والبنك المركزي الصيني يتنافسان لتحديد شكل المال في القرن القادم. ويفعلان ذلك علنًا، من خلال وثائق السياسات والبيانات الصحفية للبنوك المركزية، مع نظريتين متعارضتين تمامًا.

النظرية الأمريكية: توسيع نفوذ الدولار في كل زاوية رقمية من الاقتصاد العالمي من خلال خصخصته وتنظيمه وإطلاقه على شبكات مفتوحة. النظرية الصينية: بناء عملة رقمية سيادية تحت سيطرة الدولة المباشرة، وربطها مع البنوك المركزية الصديقة في نظام تسوية موازٍ لا يحتاج إلى البنية التحتية الأمريكية.

هذا هو السباق الحقيقي. وسيحدد ما إذا كان النظام المالي العالمي في ثلاثينيات وأربعينيات القرن الحالي سيظل مقومًا بالدولار وتديره أمريكا، أم سينقسم إلى كتل متنافسة بأصول احتياطية مختلفة وقواعد مختلفة. الرهانات ليست على سعر رمز رقمي، بل على بنية المال نفسه.

ماذا تفعل الولايات المتحدة فعلاً؟

الاستراتيجية الأمريكية قد تكون أقل وضوحًا لأنها تُدار من قبل القطاع الخاص بدعم تنظيمي، وليس من البنك المركزي. لكنها استراتيجية واضحة تم شرحها على أعلى مستويات وزارة الخزانة.

الأداة هي العملة المستقرة. الإطار هو قانون “جينيوس” الذي تم توقيعه في يوليو 2025. الفكرة الرئيسية كما صرح بها وزير الخزانة سكوت بيسنت: العملات المستقرة هي وسيلة “لتوسيع نفوذ الدولار” في التمويل اللامركزي والمدفوعات عبر الحدود. المعلق على الكريبتو آرثر هايز يوضح الأمر بشكل أكثر حدة: العملات المستقرة تعمل كبوابات تعيد توجيه السيولة الخارجية إلى سندات الخزانة الأمريكية. كل عملة $USDT أو $USDC متداولة تتطلب احتياطيات، وهذه الاحتياطيات تتركز في أصول مقومة بالدولار. تيثر وحدها تمتلك الآن حوالي 113 مليار دولار في سندات الخزانة الأمريكية (الربع الأول 2026). قطاع العملات المستقرة أصبح واحدًا من أكبر المشترين غير السياديين للديون الحكومية الأمريكية.

هذا ليس صدفة. إنه الاستراتيجية. من خلال جعل الاحتفاظ برمز مرتبط بالدولار أمرًا سهلاً وقانونيًا وموثوقًا على أي بلوكشين في العالم، قامت الولايات المتحدة بخصخصة إصدار الدولار وشحنه عبر شبكات الكريبتو العالمية. صاحب متجر صغير في لاغوس يتلقى مدفوعات $USDT، متلقي تحويلات مالية في مانيلا يدخر $USDC، ومواطن لبناني يحتفظ بالعملات المستقرة لأن عملته المحلية تنهار، كل منهم بدون معرفة يعمق نفوذ الدولار في اقتصاداتهم المحلية، ويمولون أيضًا سوق الخزانة الأمريكية بشكل غير مباشر.

الأرقام الآن كبيرة. المعروض من العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية تجاوز 319 مليار دولار في أبريل 2026. حجم المعاملات المعدل بلغ 10.9 تريليون دولار في 2025، مع تقديرات تضع إجمالي حجم التسوية بأكثر من 33 تريليون دولار، متجاوزًا فيزا. تقريبًا 99% من قيمة العملات المستقرة مرتبطة بالدولار. اليورو واليوان والين وغيرها تشكل الـ 1% المتبقية. في المال الرقمي، الدولار ليس فائزًا فحسب، بل يتفوق بفارق كبير.

عبقرية هذه الطريقة من وجهة النظر الأمريكية أنها تعمل بدون العبء السياسي لعملة رقمية للبنك المركزي الأمريكي. لا يوجد دولار رقمي للاحتياطي الفيدرالي للنقاش حوله. لا توجد تداعيات لدولة مراقبة. هناك فقط قطاع خاص منظم يبني منتجات تصب المدخرات الخارجية في الديون الأمريكية وتجذب الاقتصاد الرقمي العالمي نحو التسوية المقومة بالدولار. الدولة لا تحتاج لبناء البنية التحتية، فقط تحتاج لجعلها قانونية وموثوقة.

قانون “جينيوس” هو السقالة القانونية. يعرف العملات المستقرة للدفع كفئة منظمة، ويتطلب احتياطيًا بنسبة 1:1 من الأصول السائلة عالية الجودة، ويفتح الإصدار للبنوك تحت إشراف مكتب مراقب العملة، وينشئ مسارًا أمريكيًا خاضعًا للإشراف يتنافس هيكليًا مع العملات المستقرة الأجنبية. إطلاق تيثر لعملة مستقرة داخل أمريكا يناسب هذا النمط، وكذلك عملة USD1 التابعة لإدارة ترامب، والتي تُسوق علنًا على أنها “دولار رقمي للعالم”. أمريكا لا تبني دولارًا رقميًا واحدًا، بل تبني نظامًا بيئيًا كاملاً، كل منها يصدر بشكل خاص، وكلها تدفع نحو نفس النتيجة.

ماذا تفعل الصين فعلاً؟

الصين تلعب لعبة مختلفة، تنفذها الدولة بشكل مباشر وتهدف لهدف مختلف.

اليوان الرقمي (e-CNY) هو أكبر عملة رقمية للبنك المركزي في العالم بحجم تشغيل فعلي. بحلول نهاية 2025، تجاوزت قيمة المعاملات التراكمية 2.3 تريليون دولار. 29 مدينة تجريبية دمجته في وسائل النقل العام والتجزئة. تم إنشاء 180 مليون محفظة. التبني المحلي لا يزال يتخلف عن علي باي ووي تشات باي، لكن الفجوة تضيق، وفي الأول من يناير 2026، قام البنك المركزي الصيني بتغيير هيكلي أعاد كتابة المنطق الاقتصادي للأصل.

قبل هذا التاريخ، تم تصنيف اليوان الرقمي كـ M0 (نقد رقمي) ولا يمكن أن يكسب فائدة. من يناير 2026، يُسمح للبنوك بدفع فائدة على المحافظ الرقمية المؤكدة، ويتم معاملة اليوان الرقمي كأداة تشبه الودائع مع البنوك التجارية كأطراف مقابلة. العملة الآن مغطاة بالتأمين الوطني على الودائع في الصين. ببساطة: اليوان الرقمي تحول من بديل رقمي للنقود الورقية إلى بديل رقمي للحساب البنكي. الحافز للاحتفاظ به أصبح أكبر بكثير.

هذا التغيير المحلي هو نصف القصة. النصف الآخر يحدث عبر الحدود.

مشروع “إم بريدج”، منصة CBDC عبر الحدود التي طورها البنك المركزي الصيني، بنك التسويات الدولية، والبنوك المركزية في تايلاند، الإمارات، وهونغ كونغ، عالج أكثر من 55 مليار دولار من المعاملات بحلول نهاية 2025. اليوان الرقمي يشكل أكثر من 95% من حجم التسوية في “إم بريدج”. نشاط اليوان الرقمي عبر الحدود وصل إلى حوالي 2.38 تريليون دولار بحلول نوفمبر 2025، بزيادة 800% منذ 2023. الصين أطلقت مركز العمليات الدولي لليوان الرقمي في شنغهاي في سبتمبر 2025. محافظ البنك المركزي الصيني، بان قونغ شينغ، صرح صراحة أن الهدف هو بناء “نظام نقدي متعدد الأقطاب أقل عرضة للتسييس”. وهي طريقة مهذبة للقول: نظام لا تستطيع الولايات المتحدة تسليحه.

التوسع مرسوم بوضوح. خطة عمل البنك المركزي الصيني لعام 2026 تتضمن تجارب عبر الحدود جديدة مع سنغافورة، تايلاند، هونغ كونغ، الإمارات، والسعودية. تجربة تجزئة لليوان الرقمي تعمل الآن في لاوس، حيث يمكن للسائحين الصينيين مسح رموز QR في المتاجر المحلية المشاركة والتسوية مباشرة باليوان الرقمي. الخطة الخمسية الخامسة عشرة (2026-2030) تفرض صراحة المشاركة النشطة في حوكمة العملات الرقمية الدولية. إطار جديد لقياس وإدارة ونظام اليوان الرقمي بدأ العمل به في يناير 2026.

النمط ثابت. الصين تبني نظام تسوية رقمي سيادي، خاضع لسيطرة الدولة، يدر فائدة، ومصمم للعمل على أطراف تحالفاتها التجارية والسياسية. لا تحتاج لاستبدال الدولار عالميًا. تحتاج لتقديم بديل موثوق به للجزء من الاقتصاد العالمي الذي يتعامل بالفعل داخل مدار الصين، أو الذي يريد خيار عدم الاعتماد على البنية التحتية للدفع الأمريكية. هذا هدف أصغر من “استبدال الدولار”، وأكثر قابلية للتحقيق.

المفارقة في قلب السباق

هنا تصبح القصة مثيرة للاهتمام، وحيث تخطئ معظم التغطيات.

دفعة إزالة الدولرة لم تكن معركة نظيفة. مجموعة بريكس، التي توسعت الآن لتشمل إندونيسيا ووضع شريك لدول من بيلاروسيا إلى فيتنام، تمثل حوالي 40% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي (بتعادل القوة الشرائية). روسيا والصين تسويان حوالي 90% من تجارتهما الثنائية بالروبل واليوان. حصة الدولار من تجارة بريكس انخفضت من 79% في 2022 إلى 58% بحلول منتصف 2025. بريكس باي و”إم بريدج” يبنيان بنية تحتية بديلة حقيقية للدفع. الإرادة السياسية للهروب من الدولار هي الأقوى منذ عقود.

ومع ذلك، فإن موقف الدولار العام قد تعزز في أهم المقاييس. مسح بنك التسويات الدولية الثلاثي لعام 2025، وهو المقياس الأكثر موثوقية لاستخدام العملة العالمية، وجد أن الدولار كان على جانب واحد من 89.2% من جميع معاملات الصرف الأجنبي في أبريل 2025، مرتفعًا من 88.4% في 2022. حصة الرنمينبي ارتفعت إلى 8.5%، وهي زيادة ذات مغزى، لكنها لا تزال جزءًا صغيرًا من حصة الدولار. حصة الدولار الاحتياطية انخفضت تدريجيًا من 72% في 2001 إلى حوالي 58% في 2026، لكن الوتيرة هي تآكل وليس انهيار.

المفارقة هي أن العملات المستقرة، الأداة ذاتها التي تسمح لمستورد روسي أو تاجر إيراني بتسوية معاملة دون لمس النظام المصرفي الأمريكي، هي نفسها مرتبطة بالدولار بشكل كبير. 97% من سوق العملات المستقرة مقومة بالدولار. لذا عندما يختار مصدر في البرازيل (محاذٍ لبريكس) بيع فول الصويا لمشترٍ في الإمارات ويسويان العملات المستقرة لتجنب المراسلة المصرفية الأمريكية، فإنهما لا يزالان يتعاملان بالدولار. لقد هربا من البنوك الأمريكية، لكنهما لم يهربا من الدولار.

هذا هو التناقض في قلب حركة إزالة الدولرة، والسبب غير المعلن لارتياح الولايات المتحدة لامتداد العملات المستقرة إلى ولايات معادية. حتى الحلول البديلة تعزز النظام. كما جادل الرئيس التنفيذي لتيثر، باولو أردوينو، فإن العملات المستقرة مثل $USDT تعزز هيمنة الدولار بتقديم بديل لامركزي مرتبط بالدولار. الغريزة السياسية للفرار من الدولار تصطدم بالواقع العملي أن لا عملة أخرى تقدم عمقًا أو سيولة أو ثقة مماثلة.

الاقتصادي براد سيتسر في مجلس العلاقات الخارجية أشار إلى مفارقة مرتبطة. سياسة أمريكية تحاول إجبار الدول على استخدام الدولار من خلال تهديدات التعريفات الجمركية أو العقوبات قد تسرع في البحث عن بدائل. قوة الدولار تأتي جزئيًا من كونه الطريق الأقل مقاومة. في اللحظة التي يصبح فيها طريقًا للإكراه السياسي، سيدفع المزيد من الفاعلين تكلفة البناء حوله. تهديدات إدارة ترامب بتعريفات جمركية متكررة ضد أعضاء بريكس “لإزالة الدولرة” ربما فعلت أكثر لتحفيز بناء أنظمة الدفع البديلة من أي مبادرة روسية أو صينية بمفردها.

لذا السباق ليس بسيطًا مثل الولايات المتحدة ضد الصين. إنه صراع حيث القوة المهيمنة (أمريكا) تفوز في توسيع البنية التحتية بينما تخلق في نفس الوقت الظروف السياسية التي تدفع الأطراف المقابلة لمواصلة بناء البدائل. وفيه، المنافس (الصين) يبني بديلاً حقيقيًا وموسعًا لشريحة أضيق من العالم بينما تظل عملته الأوسع (الرنمينبي) مقيدة هيكليًا بضوابط رأس المال وقابلية تحويل محدودة.

ماذا يفعل الاتحاد الأوروبي وبقية العالم؟

تأطير القوتين العظميين “أمريكا ضد الصين” هو أقوى نسخة من السباق، لكنه ليس كاملاً. فاعلان آخران مهمان.

الاتحاد الأوروبي لديه نموذجه الخاص، المرتكز على تنظيم أسواق الأصول المشفرة (MiCA)، الذي دخل حيز التنفيذ المرحلي منذ 2024. MiCA أنشأ نظام ترخيص شامل لمصدري العملات المستقرة العاملين في الاتحاد الأوروبي، ويعتبر على نطاق واسع الإطار التنظيمي الأكثر تصميمًا بين الثلاثة. البنك المركزي الأوروبي يطور أيضًا يورو رقمي بوتيرة أبطأ، مع تطبيق واقعي يصل إلى 2027 وما بعده. حصة اليورو من احتياطيات النقد الأجنبي العالمية نمت فعلاً في 2025 مع تنويع البنوك المركزية بعيدًا عن الدولار، لكن الضعف الهيكلي لمنطقة اليورو (عملة مشتركة بدون خزانة مشتركة) يحد من المدى الذي يمكن لليورو الرقمي أن يحمل به طموحات الكتلة النقدية.

مشاريع CBDC الأخرى حقيقية لكنها أصغر. جزر البهاما، جامايكا، ونيجيريا أطلقتوا عملات رقمية للتجزئة مع تبني متفاوت. تجربة CBDC المرتبطة بـ UPI في الهند هي من بين الأكثر أهمية تشغيليًا في العالم النامي. المملكة المتحدة واليابان تتقدمان ببطء في تصاميم عملاتهما الرقمية. لا شيء من هذه المشاريع يهدد ثنائية الدولار واليوان، لكن العديد منها يوسع بنية المال الرقمي المدعوم من الدولة خارج القوتين العظميين.

بطاقة الرابحة الأكثر إثارة للاهتمام هي الجنوب العالمي. العملات المستقرة، خاصة $USDT، أصبحت بهدوء طبقة مالية فعلية في عشرات الدول حيث العملات المحلية ضعيفة أو الخدمات المصرفية ضحلة. أكثر من 400 مليون مستخدم يعتمدون الآن على العملات المستقرة المدعومة بالدولار، معظمهم خارج الولايات المتحدة، والعديد منهم في ولايات حيث حكوماتهم تفضل سياسيًا ألا يستخدموا الدولار. إمبراطورية الدولار الرقمي الأمريكية تُبنى بشكل كبير من قبل أشخاص لا يعيشون في أمريكا.

ما يهم حقًا من هنا

ثلاثة أشياء لمشاهدتها خلال السنوات الثلاث القادمة ستخبرك في أي اتجاه ينحني هذا السباق.

• أولاً: كيف سيؤثر تحول اليوان الرقمي ليدفع فائدة على التبني عبر الحدود. إذا أصبحت ودائع اليوان الرقمي مخزنًا جذابًا للقيمة في الدول التي تتاجر بالفعل بكثافة مع الصين، فإن قبضة الدولار على تلك الممرات تضعف. إذا كان التحول محليًا في الغالب وبقي اليوان الرقمي طبقة رقيقة للتجارة عبر الحدود بين الصين وحفنة من الحلفاء، فسيحتفظ الدولار بموقعه.
• ثانيًا: هل تستطيع الولايات المتحدة إبقاء توسع العملات المستقرة غير مرتبط برد فعل سياسي معاكس؟ معهد هدسون ودوائر السياسة في واشنطن يدعون علنًا لترويج العملات المستقرة كمواجهة لبريكس. هذا التأطير، مفيد في مذكرات السياسة، يتحول إلى عائق بمجرد أن تبدأ الحكومات الأجنبية في رؤية العملات المستقرة المقومة بالدولار كأدوات استراتيجية أمريكية وليست بنية تحتية محايدة. الاستراتيجية الحالية تنجح لأنها لا تبدو كاستراتيجية. بمجرد أن تبدو كذلك، ترتفع التكاليف السياسية لاستخدامها بشكل حاد في الولايات المستهدفة.
• ثالثًا: طبقة التكنولوجيا. العقد القادم من المدفوعات سيشمل المال القابل للبرمجة، وكلاء ذكاء اصطناعي يتعاملون بأنفسهم، أصولًا حقيقية رمزية، وشبكات تسوية تحرك الأموال في ثوانٍ بتكلفة شبه معدومة. النظام الذي يفوز بحالات الاستخدام هذه على نطاق واسع سيفوز بالطبقة التالية من التمويل. الولايات المتحدة لديها زخم مطورين أكبر، رأس مال أكبر، وشبكات مفتوحة أكثر. الصين لديها تنسيق حكومي أكبر، تدفقات تجارية أسيرة أكثر، واستعداد لفرض التبني لا يمكن لأي نظام ديمقراطي مضاهاته. كلتا الميزتين مهمتان.

ماذا يعني هذا في النهاية؟

صناعة الكريبتو قضت عقدًا في شرح نفسها للغرباء كمعركة بين تقنيات متنافسة. بيتكوين أو إيثريوم، إثبات العمل أو إثبات الحصة، الطبقة الأولى أو الثانية. هذه نقاشات مثيرة للاهتمام وستستمر، لكنها نقاشات داخل قصة أصغر.

القصة الأكبر هي أن دولتين أدركتا أن المال الرقمي أصبح أداة جيوسياسية، وهما تتنافسان لتحديد شكله. الولايات المتحدة تستخدم العملات المستقرة الخاصة المنظمة لنشر الدولار بسرعة الإنترنت في الاقتصاد الرقمي العالمي. الصين تستخدم عملة رقمية سيادية تدر فائدة وشبكة تسوية موازية لبناء مخرج للجزء من التجارة العالمية الذي يريده. كل قصة أخرى عن المال الرقمي هي، بطريقة أو بأخرى، نتيجة ثانوية لهاتين الاستراتيجيتين.

للمستثمر، المعنى هو أن الأصول الأقرب لهذا الصراع الجيوسياسي، مصدري العملات المستقرة بالدولار، مزودي البنية التحتية، قنوات الدفع، شبكات الدخول والخروج، ستكون أكثر أهمية على مدى العقد القادم من آخر معركة على رموز الطبقة الأولى. لحامل أي عملة مشفرة، المعنى هو أن البيئة التنظيمية التي يعمل فيها أصلك تتشكل باعتبارات أكبر بكثير من الكريبتو نفسه. قانون “كلاريتي” سيمر أو لا يمر جزئيًا بناءً على كيفية قراءة صانعي السياسة للصراع الأمريكي-الصيني. قانون “جينيوس” تم تمريره جزئيًا بسببه.

للجميع، المعنى أبسط. مستقبل المال يُقرر الآن، ليس في الأوراق البيضاء أو إطلاق الرموز، بل في البيانات الصحفية للبنوك المركزية وخطابات الخزانة. في المرة القادمة التي تقرأ فيها سلسلة تغريدات حول ما إذا كانت بيتكوين أم إيثريوم هي المستقبل، تذكر أن كلاهما سينتهي بهما الأمر بالتسوية، على الهامش، في عملات مستقرة مرتبطة بالدولار أو عملات رقمية مقومة باليوان. السؤال المثير للاهتمام ليس أي كريبتو سيفوز، بل أي عملة؟

السباق المهم ليس بيتكوين ضد إيثريوم. إنه الدولار ضد اليوان، في شكل رقمي، من أجل بنية كيفية تحرك المال لمائة عام قادمة. وهو يحدث الآن، بينما لا يكاد أحد ينظر إلى لوحة النتائج الصحيحة.

الأسئلة الشائعة

س: ما هو السباق الحقيقي بين أمريكا والصين في عالم الكريبتو؟
ج: السباق الحقيقي ليس حول أي عملة رقمية أفضل (مثل بيتكوين أو إيثريوم)، بل هو سباق جيوسياسي لتحديد العملة التي ستسيطر على المدفوعات الرقمية عالميًا. أمريكا تستخدم العملات المستقرة المدعومة بالدولار (مثل $USDT) لتوسيع نفوذ الدولار، بينما الصين تبني اليوان الرقمي (e-CNY) ومنصة “إم بريدج” لإنشاء نظام بديل لا يعتمد على الدولار.

س: كيف تحافظ أمريكا على هيمنة الدولار من خلال الكريبتو؟
ج: من خلال تشجيع إصدار العملات المستقرة المرتبطة بالدولار مثل $USDT و$USDC. هذه العملات تحتاج احتياطيات تستثمر في سندات الخزانة الأمريكية (تيثر وحدها تملك 113 مليار دولار في السندات). كلما زاد استخدام الناس لهذه العملات حول العالم، زاد الطلب على الدولار وزاد تمويل الديون الأمريكية، مما يعزز هيمنة الدولار.

س: لماذا يعتبر اليوان الرقمي الصيني تهديدًا محتملاً للدولار؟
ج: لأنه يقدم بديلاً حكوميًا مباشرًا للدولار في التجارة والمدفوعات العالمية. اليوان الرقمي يمكنه الآن دفع فائدة (مثل الحساب البنكي)، وهو جزء من نظام تسوية دولي (“إم بريدج”) يربط دولًا مثل تايلاند والإمارات. هذا يسمح بدول بتجاوز النظام المالي الأمريكي في معاملاتها التجارية، مما يقلل من الاعتماد على الدولار تدريجيًا.