شهدت شركة مايكروستراتيجي (MSTR) تحولاً محتملاً في طريقة تمويل استراتيجيتها للاستثمار في البيتكوين. ففي الأسبوع الماضي، استخدمت الشركة لأول مرة أسهمها الممتازة الدائمة (STRC) كأداة رئيسية لشراء البيتكوين، مما يمثل تغييراً في سياسة التمويل.
شراء ضخم للبيتكوين
أعلنت الشركة يوم الاثنين عن شراء 22,337 بيتكوين خلال الأسبوع السابق، وهو خامس أكبر عملية شراء لها على الإطلاق. وتم تمويل هذه الصفقة بشكل أساسي من خلال إصدار أسهم ممتازة دائمة بقيمة 1.18 مليار دولار.
تغيير في استراتيجية التمويل
في السابق، اعتمدت مايكروستراتيجي بشكل رئيسي على برنامج بيع الأسهم العادية (ATM) لزيادة حيازاتها من البيتكوين. لكن الإصدار الأخير للأسهم الممتازة، والذي يعادل تقريباً 16,800 بيتكوين بسعر 70,000 دولار، فاق بكثير مبلغ 396 مليون دولار الذي تم جمعه عبر الأسهم العادية. تبلغ حيازات الشركة الإجمالية الآن 761,068 بيتكوين.
التكاليف والاحتياطيات
يترتب على هذا الإصدار التزامات سنوية تبلغ حوالي 135 مليون دولار كأرباح موزعة، مما يرفع العبء الإجمالي للشركة فوق مليار دولار سنوياً. ومع ذلك، خصصت الشركة احتياطيات نقدية تقدر بـ 2.25 مليار دولار لمواجهة هذه الالتزامات.
لماذا هذا التحول؟
يبدو أن هذا التغيير مدفوع بعدة عوامل:
- انخفاض سعر السهم العادي لأكثر من 70%، مما يدفع الشركة لدعم السعر دون تخفيف إضافي.
- الاستخدام الانتقائي للأسهم العادية في المستقبل، فقط عندما يكون السعر أعلى من قيمة الأصول.
- الاعتماد بشكل أكبر على الأسهم الممتازة (STRC) لتجنب إصدار أسهم عادية جديدة.
ضغوط على السهم الممتاز
بدأت تظهر علامات ضغط على سعر السهم الممتاز (STRC)، حيث يتداول الآن بأقل من قيمته الاسمية البالغة 100 دولار. وقد تفكر الشركة في زيادة توزيعات الأرباح بنحو 0.25% لدعم السعر.
الأسئلة الشائعة
ما الجديد في استراتيجية مايكروستراتيجي؟
الجديد هو تحولها لاستخدام الأسهم الممتازة الدائمة (STRC) كأداة رئيسية لتمويل شراء البيتكوين، بدلاً من الاعتماد على بيع الأسهم العادية كما في السابق.
كم بيتكوين تملك مايكروستراتيجي الآن؟
تملك الشركة الآن 761,068 بيتكوين، بعد أن أضافت 22,337 بيتكوين في عملية الشراء الأخيرة.
ما سبب هذا التحول في التمويل؟
يهدف التحول إلى دعم سعر السهم العادي الذي انخفض بشكل كبير، وتجنب تخفيف قيمته، مع توفير سيولة لمواصلة الاستثمار في البيتكوين.
