على الرغم من حالة السوق الهابطة، تواصل الأصول الواقعية المُرمزة (RWA) نموها الثابت. يشير الخبراء إلى أن هذا التناقض يعكس نضوج رأس المال داخل عالم العملات الرقمية وتحوله نحو فرص جديدة، وليس هروبه تماماً.
أرقام تثبت الصمود والنمو
شهد قطاع الأصول الواقعية المُرمزة نمواً بنسبة 8.68% في قيمة الأصول الموزعة خلال الشهر الماضي، ليصل إلى 24.84 مليار دولار. وتشمل هذه الأصول المُمَثَّلة على البلوكشين والتي يمكن تداولها.
في المقابل، شهد إجمالي القيمة المُقفلة (TVL) في التمويل اللامركزي (DeFi) انهياراً بنسبة 25% خلال نفس الفترة، ليصل إلى 94.84 مليار دولار. ويعود هذا الانخفاض إلى تراجع كبير في جميع البروتوكولات الرئيسية تقريباً.
تحول رأس المال وليس هروبه
يؤكد الخبراء أن هذا التناقض يدل على سوق ناضجة حيث يتحول رأس المال من قطاع لآخر بحثاً عن العائد والأمان، وليس على انسحاب كامل من المجال.
ويوضح الخبراء أن عوائد التمويل اللامركزي انخفضت، مما أدى إلى تراجع الإقراض والإيداع. في نفس الوقت، توفر سندات الخزانة الأمريكية المُرمزة عائداً ثابتاً يصل إلى 4% على البلوكشين مع مخاطر دنيا، مما يجذب رأس المال الحذر.
أين يتركز النمو في الأصول الواقعية؟
النمو ليس محصوراً في مجال واحد، بل منتشر عبر قطاعات عدة:
- سندات الخزانة الأمريكية المُرمزة: قيمتها 10.7 مليار دولار، ونمت 10%.
- السلع الأساسية المُرمزة (مثل الذهب): قيمتها 6.9 مليار دولار، ونمت 20%.
- الائتمان الخاص المُرمز: قيمته 2.9 مليار دولار، ونمت 15%.
مميزات فريدة تجذب المستثمرين
يقدم قطاع الأصول الواقعية المُرمزة مزايا لا يوفرها التمويل اللامركزي التقليدي، مثل:
- حقوق قابلة للتنفيذ قانوناً.
- وضوح أكبر من الناحية التنظيمية.
- تدفقات نقدية مستقلة عن طباعة العملات الرقمية الجديدة.
هذه العوامل تجعل التحول نحو هذا القطاع تحولاً هيكلياً وليس مؤقتاً.
ملاحظة مهمة: أسعار العملات مقابل النمو الأساسي
رغم قوة الأساسيات، فإن أسعار العملات الرقمية المرتبطة بمشاريع الأصول الواقعية شهدت تراجعاً. ويرجع الخبراء ذلك إلى حالة السوق العامة الهابطة وليس ضعف المشاريع نفسها. كما يشيرون إلى أن القيمة الحقيقية تتراكم في الأصول المُرمزة نفسها (مثل السندات) وليس بالضرورة في “عملات الحوكمة” الخاصة بالمشاريع، مما قد يعني انفصالاً بين معدل التبني وأسعار العملات على المدى الطويل.
الأسئلة الشائعة
هل يعني تراجع التمويل اللامركزي (DeFi) هروب رأس المال من العملات الرقمية؟
لا، الرأي السائد بين الخبراء أن رأس المال يتحول داخل المجال نحو فرص أقل مخاطرة وأكثر استقراراً مثل الأصول الواقعية المُرمزة، مما يدل على نضوج السوق.
ما هي أنواع الأصول الواقعية التي تنمو بسرعة؟
تشهد سندات الخزانة الأمريكية المُرمزة والسلع الأساسية (مثل الذهب) والائتمان الخاص المُرمز أعلى معدلات النمو، مما يظهر تنوع فرص الاستثمار في هذا القطاع.
لماذا لا ترتفع أسعار عملات مشاريع الأصول الواقعية رغم نمو القطاع؟
بسبب التأثر بحالة السوق العامة الهابطة. بالإضافة إلى أن جزءاً كبيراً من القيمة يتراكم في الأصول المُرمزة نفسها وليس في عملات المشاريع، وقد يكون هناك انفصال بين النمو الأساسي وأسعار العملات على المدى الطويل.
