تظهر السندات الرقمية (Tokenized Bonds) كأحد أهم الأصول الرقمية في عالم العملات المشفرة اليوم. وفقاً لتقرير من “فالكون فايننس”، أصبحت هذه السندات المهيكلة بتقنية البلوكتشين الفئة المسيطرة في سوق الأصول الواقعية الرقمية (RWA) سريع النمو، بقيمة سوقية إجمالية تبلغ 12.7 مليار دولار.
تشكل هذه القيمة ما يقارب 55% من إجمالي الأصول الواقعية الرقمية، مما يشير إلى تحول جوهري في توجه رأس المال المؤسسي نحو النظام المالي اللامركزي (Onchain). يتكون هذا الإجمالي من سندات الخزانة الأمريكية (9.6 مليار دولار)، والسندات الشركات (1.6 مليار دولار)، والدين السيادي خارج الولايات المتحدة (1.5 مليار دولار).
لماذا تنمو السندات الرقمية بهذه السرعة؟
يتفوق نمو سوق الدخل الثابت الرقمي بشكل كبير على فئات الأصول الواقعية الرقمية الأخرى، مثل السلع وصناديق الاستثمار البديلة. هذه الزيادة لا تعبر عن مجرد تجارب، بل عن اعتماد طويل الأمد من قبل بعض أكبر المؤسسات المالية في العالم.
مشاكل السندات التقليدية
يعاني سوق السندات التقليدي من عدة معوقات هيكلية، منها:
- بطء عمليات التسوية والتي قد تستغرق أياماً.
- متطلبات استثمار أولية مرتفعة جداً، قد تصل لمئات الآلاف من الدولارات.
- اعتماد كبير على الوسطاء، مما يحد من إتاحة المشاركة للمستثمرين الأفراد.
هذه المشاكل تؤدي إلى ارتفاع التكاليف التشغيلية، وتقليل السيولة، وعدم كفاءة رأس المال.
كيف تحل السندات الرقمية هذه المشاكل؟
توفر عملية تحويل السندات إلى أصول رقمية (Tokenization) حلاً مبتكراً من خلال إعادة هيكلة إصدار وتداول وتسوية هذه الأدوات المالية. حيث تقدم:
- تسوية فورية تقريباً على شبكة البلوكتشين.
- التجزئة (Fractionalization) التي تخفض الحد الأدنى للاستثمار وتفتح المجال لمستثمرين جدد.
- إمكانية التداول على مدار الساعة، مما يعزز السيولة والمرونة.
الأهم من ذلك، أن هذه العملية لا تغير من العائد الأساسي للأصل. بل تمنح المستثمرين نفس المكاسب الاقتصانية ولكن على بنية تحتية محسنة. تشير التوقعات إلى أن هذا النموذج قد يخفض التكاليف التشغيلية بنسبة 30-40%.
إقبال مؤسسي قوي
تظهر الإنجازات الأخيرة مدى التزام المؤسسات الكبرى بهذا المجال. حيث تجاوز صندوق “بولد” (BUIDL) من “بلاك روك” حاجز 2 مليار دولار كأحد أكبر صناديق الخزانة الرقمية. كما تجاوزت قيمة الأصول المضمونة في خدمة “JAAA” على منصة “Centrifuge” مليار دولار، مما يؤكد الطلب على الائتمان المهيكل باستخدام البلوكتشين.
وفي خطوة عملية، أجرى “جيه بي مورجان” عملية تسوية بقيمة 50 مليون دولار لأوراق تجارية على شبكة “سولانا”. هذه التطورات تثبت أن السندات الرقمية قد خرجت من مرحلة التجارب إلى مرحلة التطبيق الفعلي من قبل مؤسسات عالمية.
استخدامات أوسع: السندات كضمان برهن
القوة الحقيقية للسندات الرقمية لا تكمن في امتلاكها فقط، بل في إمكانية تركيبها (Composability) واستخدامها في النظام المالي اللامركزي (DeFi). لم تعد مجرد أدوات دخل سلبي، بل يمكن استخدامها كضمان منتج.
على سبيل المثال، تسمح منصات مثل “فالكون فايننس” للمستخدمين بإنشاء عملات مستقرة مدعومة بأصول رقمية مثل سندات الخزانة المكسيكية (CETES). هذا يحول الدخل الثابت إلى سيولة قابلة للبرمجة، مما يسمح للمستثمرين بالاقتراض أو استخدام الرافعة المالية دون الحاجة لبيع السندات الأساسية.
ترقية هيكلية وليس استبدالاً
ظهور السندات الرقمية لا يعني استبدال الأسواق المالية التقليدية، بل ترقيتها. إنها تعيد بناء الأدوات المالية القديمة على بنية تحتية جديدة توفر تسوية أسرع، وتكاليف أقل، ومرونة أكبر، مع الحفاظ على الامتثال التنظيمي والمعايير المؤسسية.
مع تزعم كبار مديري الأصول والمصارف لهذا التحول، تُنظر إلى السندات الرقمية أكثر فأكثر كالركيزة الأساسية للتمويل المؤسسي على البلوكتشين. ومع تزايد حالات استخدامها كضمان وزيادة سيولتها، فإن المرحلة القادمة من أسواق رأس المال القابلة للبرمجة ستعتمد بشكل كبير على أدوات الدخل الثابت الرقمية.
الأسئلة الشائعة
ما هي السندات الرقمية (Tokenized Bonds)؟
هي سندات تقليدية (مثل سندات الخزانة أو الشركات) يتم تحويلها إلى أصول رقمية على شبكة البلوكتشين، مما يجعل تداولها وتسويتها أسرع وأقل تكلفة وأكثر سهولة.
ما فائدة السندات الرقمية للمستثمر العادي؟
تخفض الحاجز أمام الدخول إلى سوق السندات من خلال التجزئة، مما يسمح بالاستثمار بمبالغ صغيرة. كما تتيح التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع وتوفر سيولة ومرونة أعلى.
هل السندات الرقمية آمنة ومضمونة؟
نعم، فهي تمثل نفس الأصل المالي التقليدي وتخضع لنفس الضمانات واللوائح التنظيمية. الفرق هو في البنية التحتية التقنية (البلوكتشين) التي تجعل عملياتها أكثر كفاءة وشفافية، ويقود تبنيها كبرى المؤسسات المالية العالمية.
