على الرغم من ضعف السوق الواسع وموجات التصفية القسرية عبر العملات الرقمية، أظهر إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في التمويل اللامركزي (DeFi) مرونة مدهشة. هذه علامة على أن المتداولين لا يزالون يحاولون تحقيق عوائد (يولد) رغم المشاعر السلبية التي تغمر سوق العملات المشفرة.
الأصول الرئيسية تتراجع لكن DeFi تثبت قوتها
خلال الأسبوع الماضي، تراجعت العملات الرئيسية مثل البيتكوين (BTC) والإيثيريوم (ETH) والريبل (XRP) والسولانا (SOL) إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات، حيث خسر الإيثيريوم 21% من قيمته في الأيام السبعة الماضية وحدها. لكن هذا الانخفاض لم يتحول إلى خروج للأموال من بروتوكولات التمويل اللامركزي. انخفض إجمالي القيمة المقفلة من 120 مليار دولار إلى 105 مليارات دولار، أي بنسبة 12% فقط، متفوقاً بذلك على أداء السوق العام.
سبب التراجع وأين تذهب الأموال؟
يمكن عزو انخفاض الـ 12% إلى تراجع أسعار الأصول نفسها، وليس إلى هروب المستثمرين بسرعة. في الواقع، كمية عملة الإيثيريوم المستخدمة في سوق DeFi ارتفعت من 22.6 مليون ETH في بداية العام إلى 25.3 مليون ETH، مع إضافة 1.6 مليون ETH في الأسبوع الماضي وحده، وفقاً لبيانات DefiLlama.
السيولة القسرية (الليكويديشن) تحت السيطرة
في فبراير من العام الماضي، شهد سوق العملات الرقمية تراجعاً مشابهاً. في ذلك الوقت، كان سوق DeFi أكثر هشاشة، حيث كان على وشك تنفيذ عمليات تصفية قسرية ضخمة بقيمة 340 مليون دولار على السلسلة (أون تشين).
هذه المرة، الوضع مختلف. سوق DeFi الآن مدعوم بضمانات أفضل، حيث تبلغ قيمة المراكز القابلة للتصفية القسرية 53 مليون دولار فقط إذا تحرك السعر بنسبة 20%. البيانات تظهر أن المخاطر الأكبر تكمن إذا انخفض سعر الإيثيريوم إلى ما بين 1200 و1400 دولار، حيث توجد مراكز قابلة للتصفية بقيمة مليار دولار.
المرونة تدل على نضوج القطاع
في الدورات السابقة، كان سوق DeFi أول من ينهار. في عام 2022، انجذب المستثمرون إلى عوائد مغرية على شبكة تيرا (Terra)، مما أدى في النهاية إلى انهيار النظام بأكمله وموجة من الخسائر عبر جميع أسواق DeFi.
أما اليوم، فإن مخاطر الهبوط محدودة، والعوائد مستقرة، وتدفقات الأموال تزداد بهدوء. هذا يشير إلى أن قطاع التمويل اللامركزي قد نضج في ظل تبني مؤسسي أكبر وتقلبات أوسع في السوق.
الأسئلة الشائعة
س: ماذا يعني إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في DeFi؟
ج: إجمالي القيمة المقفلة هو مجموع الأموال والعملات الرقمية المودعة والمستخدمة في بروتوكولات التمويل اللامركزي. يشير ارتفاعه إلى ثقة المستخدمين ونشاط السوق.
س: هل خسرت DeFi أموالاً مع هبوط السوق الأخير؟
ج: انخفضت القيمة الإجمالية المقفلة بسبب انخفاض أسعار العملات نفسها، لكن كمية العملات الرقمية الفعلية المودعة في البروتوكولات زادت، مما يدل على استمرار الثقة وليس هروب رؤوس الأموال.
س: ما الذي تغير في سوق DeFi ليصبح أكثر مرونة؟
ج: أصبح السوق أكثر نضجاً، مع ضمانات (كولاتيرال) أفضل، وعوائد أكثر واقعية، وتقليل للمخاطر المفرطة، مما يجعله أكثر قدرة على تحمل تقلبات سوق العملات الرقمية.
