“مخترق العملات الرقمية Pledditor يؤكد: البيتكوين وصل إلى مليون دولار هذه الدورة! ماذا يعني ذلك للمستثمرين؟”

في 24 يونيو 2025، نشر مدون يستخدم اسم “Pledditor” منشورًا على “إكس” (X) يبدأ بهذه الجملة: “تجاوز سعر البيتكوين مليون دولار هذه الدورة، لكن القيمة لم تكن لـ’كم’، بل لـ’هم’.” ثم يشرح Pledditor كيف يمكن لمعدل mNAV بمقدار 10x أن يساعد رواد البيتكوين الذين يمتلكون كميات كبيرة منه في تداول البيتكوين بسعر مليون دولار. ولكن، ما مدى واقعية هذه الخطة؟

من هو Pledditor؟

اشتهر Pledditor في 2023 عندما كشف عن تغريدات محذوفة لـ”براين أرمسترونج”، الرئيس التنفيذي لـ”كوينبيز”. صاحب هذا الحساب هو ناقد شرس لشركات خزائن البيتكوين، التي يصفها بـ”الاحتيال”. الجدير بالذكر أن Pledditor ليس من المشككين في البيتكوين، بل يدعو إلى التخزين الذاتي للعملات الرقمية واتباع نهج “افعلها بنفسك”.

ما هي الخطة التي وصفها Pledditor؟

في سلسلة تغريدات حديثة، حلل Pledditor كيف يمكن لـ”رواد البيتكوين” (مثل ديفيد بيلي وآدم باك وTen31 وSwan وغيرهم) تداول البيتكوين بسعر مليون دولار خلال الدورة الحالية. وفقًا له، يمكن لحاملي البيتكوين الأوائل الذين يمتلكون كميات ضخمة تأمين حيازاتهم عن طريق إنشاء شركة خزائن تشبه “Strategy”، ثم الترويج لأسهمها على تويتر لحث الناس على شرائها. قد يفعلون ذلك بأنفسهم أو عبر شخصية مؤثرة.

عندما يصل صافي قيمة الأصول السوقية (mNAV) إلى 10، يمكن لمؤسس الشركة بيع الأسهم العادية مع الاحتفاظ بالأسهم المفضلة. إذا كان سعر البيتكوين 100,000 دولار، فإن البيع الفعلي للبيتكوين يصبح بمليون دولار، مع الاحتفاظ بجزء من البيتكوين عبر الأسهم المفضلة. وأضاف Pledditor أن البيتكوين المستخدم في هذه الخطط يأتي من “الرواد” وليس من السوق، لذا لا يؤثر على السعر.

مقارنة شركات الخزائن بـ SPACs

قارن Pledditor شركات خزائن البيتكوين بـ”شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة” (SPACs)، وهي شركات وهمية تُنشأ لجمع الأموال عبر الطروحات الأولية دون عمليات فعلية. شهدت SPACs موجتين شهيرتين (أواخر 2000 وأوائل 2020)، لكنها خيبت آمال المستثمرين الصغار. على سبيل المثال، انخفض سهم “ترامب ميديا” بعد اندماجه مع SPAC.

تشير هذه المقارنة إلى أن شركات مثل Strategy وMetaplanet تفتقر إلى قيمة حقيقية وتعتمد على المضاربة. ورغم أن محللي “جولدمان ساكس” يرون أن البيتكوين يحتاج إلى انهيار بنسبة 50% لتعريض Strategy للخطر، يحذر “فاخول ميه” من Go Mining Institutional من أن انخفاض سعر البيتكوين دون 90,000 دولار قد يؤدي إلى تصفية الخزائن الأصغر وتأثير الدومينو.

أي شركات حققت mNAV أعلى من 10؟

في 6 يونيو 2025، كشفت NYDIG أن شركتي GameStop وNakamoto تجاوزتا معدل mNAV 10، بينما تقترب Metaplanet وStrive من هذه القيمة. يعود ارتفاع معدل GameStop إلى قيمتها السوقية الكبيرة قبل استثمارها في البيتكوين. يُعتقد أن منشور Pledditor يستهدف ديفيد بيلي، مؤسس Nakamoto، وسط تزايد الانتقادات لشركات الخزائن.

الأسئلة الشائعة

• ما هو mNAV؟
  هو صافي قيمة الأصول السوقية، ويُستخدم لقياس قيمة شركات خزائن البيتكوين مقارنةً باحتياطياتها.
• هل يمكن أن يصل البيتكوين إلى مليون دولار؟
  وفقًا لـPledditor، يمكن للرواد تحقيق ذلك عبر خطط معقدة، لكنها قد لا تفيد المستثمرين العاديين.
• ما هي مخاطر الاستثمار في شركات الخزائن؟
  تشبه مخاطر SPACs، حيث تعتمد على المضاربة وقد تخسر قيمتها مع انخفاض سعر البيتكوين أو تغير اللوائح.