تنتهي الفترة الانتقالية لقانون “أسواق الأصول المشفرة” الأوروبي، المعروف بـ “ميكا”، رسمياً في 1 يوليو 2026. هذا التاريخ يمثل التحول من مرحلة الإعداد إلى التنفيذ المباشر للرقابة التنظيمية على مزودي خدمات الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي.
حتى الآن، اعتقدت العديد من الشركات أن الامتثال مجرد عملية توثيق. ولكن في يوليو، سيكون الوضع مختلفاً تماماً. تماماً مثل المتطلبات الموجودة بالفعل في التمويل التقليدي، باتت “ميكا” تتطلب من شركات العملات المشفرة إثبات أنها تقدم أفضل تنفيذ لصفقات العملاء.
لن تقبل الجهات التنظيمية بعد الآن السياسات الداخلية الغامضة والتعميمات حول جودة التنفيذ. ستحتاج الشركات إلى دليل ملموس على أن كل صفقة تم تنفيذها بأفضل ظروف سوقية ممكنة في تلك اللحظة بالضبط.
يكمن التعقيد في الطريقة الفعلية لعمل أسواق العملات المشفرة. على عكس البورصات التقليدية، يتوزع تداول العملات المشفرة عبر أكثر من 100 منصة تعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. لا يوجد مصدر تسعير مركزي أو شريط موحد للبيانات. قد يتم تداول نفس الأصل في وقت واحد بأسعار مختلفة في عدة بورصات. كما أن “ميكا” تحد من مجموعة السيولة المتاحة لأن الشركات ملزمة باستخدام منصات متوافقة فقط.
يؤدي هذا إلى مشكلة كبيرة في البنية التحتية. تحتاج الشركات الآن إلى أنظمة يمكنها تسجيل بيانات السوق بدقة عالية (مستوى التكة)، وإعادة بناء ظروف التنفيذ بعد سنوات، وشرح للجهات التنظيمية لماذا تم تنفيذ صفقة في منصة دون أخرى. تنص اللوائح على أن هذه البيانات يجب أن تكون متاحة لمدة لا تقل عن خمس سنوات.
لماذا يجب أن يهتم المستخدم العادي؟
السوق يتغير بعدة طرق بالنسبة لمستخدمي العملات المشفرة العاديين:
- قد تختفي بعض المنصات تماماً من السوق الأوروبي. البورصات الصغيرة قد تضطر للإغلاق أو منع العملاء الأوروبيين بسبب عدم قدرتها على تحمل تكاليف البنية التحتية للامتثال. على المدى القصير، قد يؤدي هذا إلى قلة منصات التداول المتاحة.
- على الرغم من أن التداول قد يصبح أكثر أماناً وشفافية، إلا أنه قد يصبح أكثر تنظيماً، وأبطأ في الابتكار، وأكثر اعتماداً على المنصات الكبيرة المتوافقة التي لديها الإمكانيات لتلبية متطلبات “ميكا”.
الأسئلة الشائعة
1. ما هو قانون “ميكا” وما هو موعد تطبيقه الكامل؟
قانون “ميكا” هو قانون أوروبي لتنظيم الأصول المشفرة. ينتهي تطبيقه الانتقالي رسمياً في 1 يوليو 2026، ليدخل حيز التنفيذ الكامل والإلزامي على جميع مزودي خدمات العملات المشفرة في الاتحاد الأوروبي.
2. كيف سيؤثر هذا القانون على منصات التداول الصغيرة؟
قد تضطر المنصات الصغيرة التي لا تستطيع تحمل تكاليف الامتثال (مثل شراء أنظمة تسجيل البيانات وإثبات أفضل تنفيذ للصفقات) إلى إغلاق خدماتها للمستخدمين الأوروبيين أو الخروج من السوق تماماً، مما يقلل عدد منصات التداول المتاحة.
3. ما الفرق الذي سيشعر به المستخدم العادي بعد تطبيق “ميكا”؟
سيشعر المستخدم ببيئة تداول أكثر أماناً وشفافية، ولكن على الجانب الآخر قد تكون أقل في سرعة الابتكار وتعتمد على منصات كبيرة متوافقة. قد يجد المستخدم خيارات تداول أقل في البداية، لكن مع ضمان تنفيذ صفقاته بأفضل ظروف السوق.
