هل “أوبن يو إس دي” هو الحل لرفض البنوك لـ “كلاريتي”؟ مؤشرات على فشل تنازلات عوائد العملات المستقرة

أعلنت شركة Open Standard عن عملتها المستقرة الجديدة “أوبن USD” في 30 يونيو، بهدف تحويل معركة أرباح العملات المستقرة من التركيز على المستخدمين إلى التركيز على الشركات التي تساعد في نشر وتوزيع هذه العملات قبل أن يتم إطلاقها رسمياً.

ما هي عملة Open USD؟

تم تصميم “أوبن USD” كعملة مستقرة لتسهيل تحويل الأموال حول العالم. الميزة الرئيسية هي نموذج “مشاركة الاحتياطي”: حيث يمكن للشركات سك واسترداد العملة بدون أي رسوم، وبدون حدود على الكميات. بالإضافة إلى ذلك، تحصل هذه الشركات على جزء من أرباح الاحتياطي ناقصاً رسوم إدارة صغيرة.

تقول Open Standard إن “أوبن USD” ستُدار من قبل شركة مستقلة، وأن الشركات الشريكة ستشارك في إدارة القرارات. يهدف هذا المنتج ليكون أداة مبنية من قبل الشركات التي ستستخدمها ومن أجلها.

أين تكمن الفكرة الجديدة؟

لم يتم إطلاق “أوبن USD” بعد في الأسواق (من المتوقع الإطلاق في عام 2026)، ولكن تصميمها يركز على الجزء الأكثر إثارة للجدل في عالم العملات المستقرة: أرباح الاحتياطي.

إذا منعت القوانين الأمريكية دفع أرباح سلبية لحاملي العملات المستقرة، فإن “أوبن USD” تراهن على أن المعركة ستنتقل إلى مكان آخر. بدلاً من دفع المستخدمين للاحتفاظ بالعملة، يمكن توجيه القيمة الاقتصادية إلى الشركات التي تزيد من حجم المعاملات، مثل:

• متاجر التجزئة
• معالجات الدفع
• محافظ العملات الرقمية
• منصات التبادل
• أسواق التجارة الإلكترونية
• منصات التمويل اللامركزي (DeFi)

قائمة شركاء قوية

أعلنت Open Standard عن شراكة مع أكثر من 140 شركة في مجالات الدفع والمالية والتكنولوجيا والتجارة والعملات الرقمية، من بينها فيزا، ستريب، ماستركارد، بلاك روك، جوجل، كوين بيز، سولانا، وبيس، وآفي، وريبل، وفايربلوكس، وشوبيفاي، ودورداش.

قائمة الشركاء هذه توضح أين يمكن أن تتدفق الأرباح الاقتصادية. شبكات الدفع تتحكم بوصول التجار. منصات التبادل والمحافظ تتحكم بمكان حفظ الأرصدة. الأسواق تتحكم بتدفقات الدفع. بروتوكولات DeFi تتحكم بأماكن السيولة. البنوك ومديري الأصول يتحكمون بأسس الثقة والحفظ.

إذا استطاعت هذه الشركات المشاركة في أرباح الاحتياطي، فإن الميزة التقليدية لجهة إصدار العملة المستقرة تتحول إلى مسألة تتعلق بالتوزيع والتفاوض.

الفرق عن سيركل وتيثر

النموذج الاقتصادي الأقرب للمقارنة هو شركة سيركل (Circle) مصدرة عملة USDC. تقارير سيركل تظهر أن 96% من أرباحها عام 2025 جاءت من أرباح الاحتياطي. كما أن توزيع USDC مكلف جداً، حيث أنفقت سيركل 1.4 مليار دولار كتكاليف توزيع مرتبطة بكوين بيز.

تيثر (USDT) مختلفة تماماً. تبلغ قيمتها السوقية حوالي 184 مليار دولار، وهي مسيطرة على 59% من سوق العملات المستقرة. قوتها لا تأتي فقط من أرباح الاحتياطي، بل من كونها السيولة الدولارية الأساسية خارج أمريكا، ومن اندماجها العميق مع منصات التبادل.

“أوبن USD” يمكنها منافسة تيثر مع الوقت فقط إذا أصبحت سائلة على نطاق واسع. لكن تحدّيها المباشر هو منافسة سيركل على كونها العملة المستقرة الخاضعة للتنظيم والموثوقة للشركات.

التوضيح: من يحصل على الأرباح؟

السياسة التنظيمية هي ما يمنح “أوبن USD” فرصتها. مشروع قانون “وضوح سوق الأصول الرقمية” (CLARITY) في مجلس الشيوخ الأمريكي يحظر دفع فائدة أو أرباح سلبية لحاملي العملات المستقرة من المستخدمين العاديين. لكنه يسمح بمكافآت قائمة على المعاملات الفعلية.

“أوبن USD” تتمركز في هذه المنطقة. إذا حظر القانون الأرباح السلبية للمستخدمين، فإن السوق سيبحث عن طريقة لمكافأة الشركات التي تساعد في التوزيع والمعاملات الفعلية. نموذج “أوبن USD” للمشاركة الاقتصادية يحاول ملء هذه الفجوة.

الاختبار الحقيقي: الاستخدام الفعلي

قائمة الشركاء قوية، ولكن التحدي الحقيقي هو رؤية الأرصدة الفعلية. السوق يحتاج لمعرفة:

• من يصدر “أوبن USD” رسمياً؟
• أين توجد الاحتياطيات؟
• كيف تعمل آلية الاسترداد؟
• ما هي سلاسل الكتل (blockchains) التي ستنطلق منها أولاً؟
• هل ستظهر الأرصدة في بيانات السوق بعد الإطلاق؟

إذا لم تظهر هذه التفاصيل، يبقى الإعلان مجرد تحذير. أما إذا ظهرت، فإن حرب العملات المستقرة ستتحول من معركة حول من يحتفظ بأرباح الاحتياطي، إلى معركة حول من يستطيع مشاركة هذه الأرباح بدون كسر القواعد.

الأسئلة الشائعة

ما الذي يميز Open USD عن العملات المستقرة الأخرى مثل USDC و USDT؟

الميزة الأساسية هي نموذج “مشاركة الاحتياطي”. بدلاً من أن تحتفظ شركة الإصدار بكل أرباح الاحتياطي، Open USD توزع معظم هذه الأرباح على الشركات التي تستخدم العملة وتساعد في نشرها، مثل متاجر التجزئة ومنصات الدفع والمحافظ، مما يحول التوزيع إلى مصدر دخل للشركاء.

هل Open USD متاحة للاستخدام الآن؟

لا، لم يتم إطلاق Open USD بعد. من المتوقع إطلاقها رسمياً في عام 2026. الإعلان الحالي يوضح التصميم والنموذج الاقتصادي وقائمة الشركاء، لكن العملة لا تظهر بعد في جداول السوق أو بيانات التداول أو عمليات الاسترداد.

ما هو موقف Open USD من التنظيمات والقوانين الأمريكية؟

Open USD مصممة لتكون اختباراً للسياسات التنظيمية. إذا حظرت القوانين دفع أرباح سلبية لحاملي العملات العاديين، فإن Open USD تقدم بديلاً: مكافأة الشركات على المعاملات الفعلية بدلاً من مكافأة المستخدمين على مجرد الاحتفاظ بالعملة. نجاحها يعتمد على التفسير النهائي للقوانين من قبل الجهات التنظيمية.