شهدت تبرعات الشركات السياسية في الولايات المتحدة رقمًا قياسيًا بلغ 646 مليون دولار خلال الفترة من يناير 2024 حتى يونيو 2025، وفقًا لتحليل منظمة “Public Citizen” لإيداعات لجنة الانتخابات الفيدرالية. وتصدّر قطاع العملات الرقمية جميع القطاعات الأخرى في الإنفاق السياسي بمبلغ 206 ملايين دولار، بينما بلغ إجمالي إنفاق قطاعات العملات الرقمية والذكاء الاصطناعي والمراهنات الإلكترونية مجتمعة 344 مليون دولار، أي أكثر من نصف الإجمالي.
لقد حقق قطاع العملات الرقمية انتصارات تشريعية مهمة مؤخرًا، حيث وضع قانون “GENIUS” إطارًا تنظيميًا فيدراليًا للعملات المستقرة، وتعمل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على إعادة كتابة قواعد العملات الرقمية تحت قيادة الرئيس بول أتكينز، كما تدفع هيئة تداول العقود الآجلة (CFTC) لجذب المزيد من تداول الأصول الرقمية إلى الأسواق الأمريكية. ويواجه مجلس الشيوخ أيضًا تصويتًا حاسمًا في 15 سبتمبر على قانون “CLARITY” لإنهاء النقاش، وهي خطوة إجرائية تتطلب 60 صوتًا.
قبل ثلاث سنوات، كانت أجندة القطاع في واشنطن بسيطة: أوقفوا التنظيم عبر الإنforcement ووضحوا القواعد المطبقة. لكن المؤسسين الذين قابلتهم هذه المقالة يصفون طلبًا مختلفًا الآن، حيث يتعاملون مع انتصارات اليوم كنقطة انطلاق يحتاج الكونغرس إلى تحويلها إلى قوانين دائمة.
الإنفاق السياسي للعملات الرقمية يسعى لقواعد دائمة
قال أوتكارش أهوجا، مؤسس صندوق “Moon Pursuit Capital”، إن القطاع تجاوز مرحلة طلب القواعد فقط، مضيفًا أن “الإطار التنظيمي الذي يتغير مع كل إدارة جديدة ينعكس مباشرة على قرارات توزيع رأس المال. من الصعب اتخاذ استثمارات طويلة الأجل عندما يمكن أن تتغير تصنيفات الأصول واختصاصات الوكالات ومتطلبات الامتثال مرة أخرى خلال أربع سنوات”.
وأشار أهوجا إلى أن رئيس هيئة الأوراق المالية بول أتكينز صرّح في 18 أغسطس بأن التشريع يظل ضروريًا لإنشاء قواعد محصنة ضد التغيير، بحيث لا يستطيع منظم مستقبلي ببساطة التراجع عن عمل الهيئة الحالي. ويتقارب مسؤولو الإدارة ومستثمرو القطاع على نفس النقطة بشكل مستقل، مما يعطي حجة الاستمرارية وزنًا حقيقيًا يتجاوز لغة الضغط التقليدية.
تصويت 15 سبتمبر يحدد المرحلة القادمة
أقر مجلس النواب قانون “CLARITY” بأغلبية 294 صوتًا مقابل 134 في يوليو 2025. وينشئ القانون نظامًا يسمح للـSEC والـCFTC بتنظيم عرض وبيع السلع الرقمية بشكل مشترك، مما يحل النزاع حول الاختصاص القضائي الذي طالما هيمن على جهود الضغط في القطاع.
أما إذا فشل التصويت، فسيظل إنهاء هيكل السوق هو المعركة الرئيسية للقطاع حتى انتخابات التجديد النصفي، مع ما يعنيه ذلك من مخاطر أعلى للعملات الرقمية مما كانت عليه قبل عام.
القطاع يريد بنية تحتية مصرفية متكاملة
يريد رايان كيركلي من شبكة التسوية العالمية “Global Settlement Network” إنشاء مناطق تجريبية تنظيمية فيدرالية تسمح للشركات الناشئة باختبار بنية التسوية تحت إشراف كامل دون الحاجة لميزانية امتثال ضخمة من اليوم الأول، بالإضافة إلى تحديث المواثيق المصرفية وتوفير وصول مباشر لشبكات الدفع. وأضاف أن “الغموض يفرض ضرائب خفية على كل مؤسس يعمل هنا”.
وحذّر كيركلي من أن قواعد العملات المستقرة يجب أن تظل عملية للوافدين الجدد، لأن تنفيذ قانون “GENIUS” قد يتحول إلى حاجز يحمي الشركات القائمة ويغلق السوق المفتوح الذي كان من المفترض أن يخلقه. وتقترب القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة من 303.7 مليار دولار، وأعلنت 21 مؤسسة مالية كبرى في 1 سبتمبر عن خطط لإطلاق عملة مستقرة مرتبطة بالدولار بحلول أوائل 2027.
الكونغرس يكتب قوانين ضريبية تراعي الأفراد
يضرب بارث كاباديا من “OpenVPP” مثالاً ببطارية منزلية مشاركة في محطة طاقة افتراضية، تكسب آلاف المدفوعات الصغيرة بالعملات الرقمية تلقائيًا مقابل تصدير الكهرباء أو الاستجابة لظروف الشبكة. واقترح كاباديا قاعدة تجميع تعالج سنة كاملة من المدفوعات الصغيرة كحدث ضريبي واحد، رغم أن طريقة تصنيف كل بطارية مشاركة عمليًا لا تزال بحاجة لتأكيد من مستشار ضريبي.
ويطالب كاباديا أيضًا بمسار فيدرالي لمنصات التسوية غير الحافظة، بحجة أن النظام الذي ينظم المدفوعات دون الاحتفاظ بأموال العملاء لا ينبغي أن يحتاج تراخيص تحويل أموال في خمسين ولاية. وقد بدأ الكونغرس بالفعل في معالجة هذه المسألة عبر قانون “Blockchain Regulatory Certainty Act” الذي يستثني المطورين ومقدمي البنية التحتية الذين لا يتحكمون في أموال المستخدمين من وضعية شركات تحويل الأموال.
- طموحه الأخير يتضمن الأصول المرمزة المرتبطة بالأداء المادي، مثل شهادات الطاقة المتجددة وإيصالات الميغاواط الموثقة، والتي يريد تصنيفها على الجانب السلعي من الخط الفاصل.
- تضاعفت الأصول الحقيقية المرمزة أكثر من ثلاث مرات منذ بداية 2025، لتصل إلى نحو 39 مليار دولار حتى 1 سبتمبر.
هل يتحول الإنفاق السياسي إلى قواعد دائمة؟
هناك مسار واحد يرى تجاوز تصويت 15 سبتمبر بنجاح وتحول القانون لاحقًا إلى تشريع نافذ، مما يمنح الكونغرس القادم مساحة للعمل على الاستفادة من النظام المصرفي والمعاملة الضريبية وحماية الأصول غير الحافظة. في هذا السيناريو، يكتسب رأس المال المؤسسي القدرة على التنبؤ التي يصفها أهوجا، وتبدأ أنشطة الضغط في التحول إلى تشريعات لا يمكن لإدارة مستقبلية التراجع عنها بسهولة.
أما المسار الآخر فيتضمن فشل التصويت أو توقف القانون دون إقرار كامل، مما يبقي هيكل السوق كمعركة رئيسية للقطاع حتى انتخابات التجديد النصفي، حيث قد تنتقل رئاسات اللجان إلى أيدٍ مختلفة تمامًا. في هذا السيناريو، تظل مشكلة الاستمرارية التي يصفها أهوجا دون حل، ويستمر رأس المال في خصم تقلبات السياسة الأمريكية من قيمة استثماراته، ويشتري الإنفاق السياسي القياسي انتباه واشنطن دون أن يشتري الديمومة التي يقول المؤسسون إنهم يحتاجونها.
معركة العملات الرقمية القادمة تدور حول مقدار النظام المالي الذي سيُسمح لها بإعادة بنائه.
الأسئلة الشائعة
س: لماذا تنفق شركات العملات الرقمية مبالغ ضخمة على السياسة الأمريكية؟
ج: لأن القواعد التنظيمية الحالية قد تتغير مع كل إدارة جديدة رئاسية، مما يخلق حالة من عدم اليقين تعيق الاستثمارات طويلة الأجل. القطاع يريد تشريعات دائمة لا يمكن التراجع عنها بسهولة، خاصة في مجالات مثل تصنيف الأصول وتحديد الوكالة المنظمة لكل نوع من العملات الرقمية.
س: ما هو قانون CLARITY ولماذا هو مهم للعملات الرقمية؟
ج: قانون CLARITY هو تشريع أمريكي يهدف إلى إنشاء نظام مشترك بين هيئة الأوراق المالية (SEC) وهيئة تداول العقود الآجلة (CFTC) لتنظيم عرض وبيع السلع الرقمية. هذا القانون مهم لأنه يحسم النزاع حول أي جهة تنظم العملات الرقمية، ويوفر وضوحًا تنظيميًا يبحث عنه المستثمرون منذ سنوات، ويتطلب تمريره 60 صوتًا في مجلس الشيوخ.
س: ما هي التحديات الضريبية التي تواجه مستخدمي العملات الرقمية العاديين؟
ج: يواجه الأفراد الذين يحصلون على مدفوعات صغيرة متكررة بالعملات الرقمية، مثل أصحاب البطاريات المنزلية في محطات الطاقة الافتراضية، مشكلة في تتبع كل معاملة لأغراض ضريبية. هناك مقترحات مثل الإعفاء للمعاملات الصغيرة تحت 300 دولار، لكنها لا تشمل الممتلكات المدرة للدخل، ويقترح الخبراء قواعد تجميع تعتبر سنة كاملة من المدفوعات الصغيرة كحدث ضريبي واحد لتسهيل الامتثال.
