لوائح العملات الرقمية تدخل مرحلة أكثر نضجًا في السوق، مع تطبيق إلزامي بدلاً من الاستكشاف أو فترة سماح. تقرير “سكاينت” عن حالة لوائح الأصول الرقمية سلط الضوء على المناطق التي لديها قواعد أكثر صرامة وإنفاذًا.
أنشطة العملات الرقمية في المناطق الرائدة مثل الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وهونغ كونغ وسنغافورة والإمارات واليابان وتركيا والبرازيل تتم الآن تحت نظام تنظيمي صارم. أنشطة العملات الرقمية أصبحت الآن أكثر انسجامًا مع اللوائح المالية التقليدية.
صرح أحدث تقرير لـ”سكاينت” عن حالة لوائح الأصول الرقمية: “تنظيم العملات المستقرة تقارب بسرعة غير عادية. في كل منطقة رئيسية، توصل المنظمون إلى إطار متماثل من حيث الهيكل: احتياطي كامل بعملة ورقية، حظر آليات التثبيت الخوارزمية، تدقيق مستقل للاحتياطيات، وترخيص المصدرين”.
بينما كان الضغط التنظيمي السابق يهتم بشكل أساسي بالأوراق المالية غير المسجلة، هذه المرة تركز اللوائح على غسل الأموال. قواعد مكافحة غسل الأموال (AML) واعرف عميلك (KYC) تُطبق الآن على العملات الرقمية، حيث كانت مخصصة سابقًا للبنوك والتمويل التقليدي.
قامت كل منطقة ببناء وتنفيذ أطر عمل لعدة مشاركين في مجال العملات الرقمية، خاصة البورصات وأمناء الحفظ ومصدري العملات المستقرة.
لوائح العملات الرقمية تركز على المدفوعات
طوال عام 2025، لم تستهدف هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مشاريع جديدة قائمة على الرموز، متخلية عن تركيزها السابق على تطبيق قانون الأوراق المالية على العملات الرقمية. قانون “جينيوس” الأمريكي (GENIUS Act) وضع الأساس للوائح جديدة للعملات الرقمية، وينتظر الآن التصويت على قانون “الوضوح” (Clarity Act) ليصبح قانونًا لتنظيم العملات المستقرة بشكل أكبر.
وفقًا لبحث “سكاينت”، في النصف الأول من 2025، تم دفع أكثر من 90 مليون دولار كغرامات وتسويات لمكافحة غسل الأموال.
انخفضت العقوبات من هيئة الأوراق المالية بنسبة 97% مقارنة بالعام الماضي، مما يكشف عن تحول كبير في إنفاذ العملات الرقمية. يأتي هذا اليقظة المتزايدة لمكافحة غسل الأموال بعد زيادة بنسبة 400% في التهرب من العقوبات عبر استخدام العملات الرقمية في 2025.
تشير تقديرات البلوكشين إلى أن التهرب من العقوبات بدعم حكومي زاد حجم المعاملات بنسبة 694% خلال العام الماضي، خاصة من خلال شبكات مرتبطة بروسيا والبنية التحتية للعملات المستقرة. هذا الاتجاه استدعى يقظة إضافية في فحص العملات المستقرة.
التحول الكبير الآخر هو التركيز على العقود الذكية، التي تواجه الآن تدقيقًا ومعايير تُطبق عادةً على البنية التحتية للأسواق المالية. عمليات تدقيق مستقلة للعقود الذكية أصبحت مفروضة في هونغ كونغ والإمارات والاتحاد الأوروبي وفي الولايات المتحدة على مستوى الولايات. بعد فترة من المخاطر الكامنة، تتطلب أنشطة العملات الرقمية الآن معايير حصافة مماثلة للتمويل التقليدي.
بالنسبة لشركات ومشاريع العملات الرقمية التي تخطط لتواجد عالمي، هذا يعني أن كل منطقة جديدة تأتي بمتطلبات الامتثال الخاصة بها لكل موقع جديد. عصر المدفوعات بلا حدود آخذ في الانتهاء، حتى بالنسبة للمستخدمين النهائيين الذين لديهم محافظ ذاتية الحفظ.
تداول المشتقات الرقمية ينتقل إلى المناطق المنظمة
التحول إلى لوائح أكثر تشددًا في 2025 انعكس أيضًا في سلوك المتداولين. في الأسبوع الماضي، أظهر نشاط مشتقات IBIT للبيتكوين أن المتداولين يتجهون إلى سوق منظم بالكامل. ولأول مرة، تجاوز الفائدة المفتوحة على IBIT نشاط المشتقات على منصة Deribit.
منصة Deribit، كمنصة خارجية، كانت تحتكر تداول خيارات البيتكوين. وصلت المنصة إلى 26.9 مليار دولار في الفائدة المفتوحة، مقارنة بـ 27.6 مليار دولار لـ IBIT.
انتقل المتداولون إلى منصة تداول منظمة لشركة BlackRock في بورصة ناسداك، مما يظهر أن الأسواق المنظمة تحظى بجاذبية كبيرة.
الإطار التنظيمي الحالي في الولايات المتحدة يجعل هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) هي السلطة المسؤولة عن المشتقات. يبقى تداول العملات الرقمية في الولايات المتحدة تحت نظام متعدد الوكالات، مع سلطة أوسع قادمة عبر قانون “الوضوح” (Clarity Act) الذي ينتظر الآن إجراءات مجلس الشيوخ.
الأسئلة الشائعة
- س: ما هو التغيير الأكبر في تنظيم العملات الرقمية في 2025؟
ج: التحول الأكبر هو الانتقال من التركيز على الأوراق المالية غير المسجلة إلى التركيز على مكافحة غسل الأموال. الآن، قواعد “اعرف عميلك” (KYC) ومكافحة غسل الأموال تُطبق بشكل صارم على العملات الرقمية، مع غرامات تجاوزت 90 مليون دولار في النصف الأول من 2025. - س: كيف تغيرت تداولات المشتقات الرقمية مع اللوائح الجديدة؟
ج: أصبح المتداولون يفضلون الأسواق المنظمة بالكامل. لأول مرة، تجاوزت الفائدة المفتوحة على صندوق IBIT التابع لـ BlackRock (في بورصة ناسداك) نشاط التداول على منصة Deribit الخارجية، مما يدل على ثقة المتداولين في التنظيم الواضح. - س: ماذا يعني هذا للمستخدمين العاديين وشركات الكريبتو؟
ج: هذا يعني أن عصر المدفوعات غير المنظمة قد انتهى تقريبًا. حتى المحافظ الخاصة تحتاج الآن إلى الامتثال لقواعد مكافحة غسل الأموال في معظم المناطق. الشركات التي تخطط للعمل عالميًا يجب أن تلتزم بقوانين مختلفة في كل دولة، والعقود الذكية أصبحت تخضع للتدقيق المالي التقليدي.
