مساهمو شركة “ستراتيجي” (Strategy) معتادون على التقلبات، لكنها ظاهرة جديدة نسبياً لبعض حاملي أسهمها الممتازة الرئيسية.
عندما سمع إيمري ريدينيوس (44 عاماً) عن سهم “STRC”، وهو المنتج الأكبر الذي يوزع أرباحاً لشركة شراء البيتكوين، أخبر موقع Decrypt أنه اشتراه في اليوم الأول لإطلاقه. منذ ذلك الحين، جمع هذا المقيم في لاس فيغاس أكثر من 400,000 دولار من أسهم “STRC” و”SATA”، وهو سهم ممتاز مشترك تقدمه شركة “سترايف” (Strive) لإدارة الأصول. ومع بدء ريدينيوس مرحلة جديدة من حياته، قال إنه لن يفاجأ إذا احتفظ بهذه الاستثمارات لفترة طويلة.
وقال: “لديّ محفظة دخل، وهذا كان إضافة رائعة لها”، مشيراً إلى طبيعة التوزيعات نصف الشهرية المعفاة من الضرائب مؤقتاً، حيث يتم تأجيل الضرائب حتى بيع الأسهم. وأضاف: “ربما لن أدفع ضرائب على هذا الاستثمار أبداً”.
انخفض سهم “STRC” إلى أدنى مستوى له عند 82.53 دولار يوم الثلاثاء، حسب موقع Yahoo Finance، وهو أدنى سعر منذ إطلاقه في يوليو من العام الماضي. وقد تم تداول السهم الممتاز عدة مرات عند أو فوق قيمته الاسمية البالغة 100 دولار، مما سمح لشركة شراء البيتكوين بجمع مليارات الدولارات من خلال إصدار أسهم جديدة.
ريدينيوس هو واحد من العديد من المستثمرين العاديين الذين خصصوا أموالاً لهذا المنتج، الذي يقدم حالياً أرباحاً سنوية بنسبة 11.5%، وهو ما شبهه مايكل سايلور، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة “ستراتيجي”، بحسابات صناديق السوق النقدي وحسابات البنوك المؤمنة من المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC).
بالنسبة لسايلور، “STRC” هو ثورة مالية، تشبه لحظة إطلاق آيفون من شركة أبل. لكن بينما ينجذب المستثمرون إلى العوائد المزدوجة الرقمية لأحد الأصول التجريبية، يحذر بعض الخبراء من أن الكثيرين قد يتفاجأون إذا اضطرت الشركة يوماً ما إلى شد حزام الإنفاق. تواصل موقع Decrypt مع شركة “ستراتيجي” للتعليق.
بينما يحتفظ بعض المدخرين بإيمانهم برؤية “ستراتيجي” للـ”ائتمان الرقمي”، يشعر آخرون بالقلق بسبب التقلبات الشديدة للسهم الممتاز في الأسابيع الأخيرة، حيث يراقبون “STRC” عن كثب وهو يتراجع دون عتبة الـ100 دولار التي صُمم ليتداول حولها.
أخبر عامل تكنولوجيا معلومات يبلغ من العمر 40 عاماً، وطلب عدم الكشف عن هويته، موقع Decrypt أنه يشعر بالخداع بعد أن جمع حوالي 425,000 دولار من أسهم “STRC” بدءاً من مايو. هذا المقيم في كاليفورنيا يعاني من خسائر تقدر بحوالي 42,000 دولار، لكنه لا يزال متمسكاً بالأسهم، رغم تحوله من مؤمن إلى مشكك. قال: “كنت دائماً متشككاً في شركة ‘ستراتيجي’، لكن المجتمع كان مقتنعاً جداً باستقرارها لدرجة أنني خُدعت لبعض الوقت لأعتقد أن ‘STRC’ سيكون مختلفاً”.
قال عامل التكنولوجيا إنه باع سندات لشراء “STRC”، وأصبح منذ ذلك الحين مدمنًا على متابعة عمليات “ستراتيجي”، خاصة قرارها الأخير باستخدام جزء كبير من احتياطياتها النقدية لإعادة شراء جزء من ديونها بخصم، قبل محاولة إعادة بناء الاحتياطي تدريجياً. وأضاف: “المستثمرون التقليديون مثلي لا يحبون عدم الاستقرار الناتج عن وجود احتياطي نقدي صغير، فقد يضطرهم ذلك إلى بيع البيتكوين”.
ندم عامل التكنولوجيا يسلط الضوء على المقايضة المتأصلة في “STRC”، وهو مثال على الاحتكاك الهيكلي الذي يعتقد الخبراء أنه سيختبر حتماً عزيمة مستثمري التجزئة الآخرين.
قال غلين كاميرون، رئيس المؤسسات في منصة “أونرامب بيتكوين” (Onramp Bitcoin) للخدمات المالية والحفظ، لموقع Decrypt: “في مرحلة ما، سيكون الألم كبيراً جداً”، معتبراً أن “STRC” هش للغاية ويعتمد على سعر البيتكوين. يخشى كاميرون من أن المستثمرين الذين تحدث معهم، ومن بينهم ممرضة وسائق شاحنة، لا يدركون مخاطر “STRC” السلبية. رفض تقديم توقعات حاسمة، لكنه حذر من أن انخفاضاً حاداً في البيتكوين قد يتركهم بخسائر فادحة وبدون دخل عندما يكونون في أمس الحاجة إليه.
على الرغم من أن سايلور وصف المنتج بأنه جذاب للأشخاص الذين يتجنبون المخاطرة، أشار كاميرون إلى أن “STRC” ليس لديه أي تأمين – على عكس الودائع البنكية – ومرتبط بشركة تولد القليل من النقد وتوزع أرباحاً يمكن تعليقها إلى أجل غير مسمى، دون أي التزام بتعويض المستثمرين.
لكن ريدينيوس لم يتأثر بتقلبات الأسعار. فهو يرى انخفاضات “STRC” كفرصة شراء، ويستخدم المشتقات المالية لتحديد سعر دخوله وتحقيق دخل إضافي. وقال: “هذه هي مشكلة الأشخاص الذين يشترون السهم بسعر 100 دولار، يفزعون عندما ينخفض قليلاً. اشتريته في وقت الكمال، كان يجب أن تنتظر وتشتريه بخصم”.
تشير شركة “ستراتيجي” إلى المخاطر في نشرة إصدار “STRC”، وتكشف أن قيمة السهم الممتاز وسيولته تخضع لتقلبات سوقية كبيرة وتغيرات في أسعار الفائدة وغياب سوق تداول راسخة، بالإضافة إلى كونه أقل مرتبة من ديون الشركة.
يبرز هذا الانقسام موقع المنتج في السوق. بالنسبة للكثيرين، تعتبر العوائد المزدوجة الرقمية حافزاً مقنعاً، حيث تقدم طريقة للاستفادة من التبني المؤسسي للبيتكوين من خلال أداة مألوفة وجاهزة للوساطة المالية.
كما سمح لشركة “ستراتيجي” بتراكم البيتكوين بطرق جديدة، تتجاوز تحمل الديون وإصدار الأسهم العادية. منذ إطلاق “STRC”، أصدرت الشركة أكثر من 10 مليارات دولار من الأسهم، مما سرّع وتيرة اقتنائها ورفع حيازاتها إلى 846,842 بيتكوين – بقيمة حوالي 53 مليار دولار وقت كتابة هذا التقرير.
نظراً لأن “STRC” كبّل شركة “ستراتيجي” بتكاليف متكررة، فقد شكك المحللون أحياناً في استدامة المنتج، مما دفع شركة شراء البيتكوين إلى إنشاء احتياطيات نقدية لطمأنة المستثمرين بأن الشركة قادرة على مواصلة الدفعات نصف الشهرية. في هذا السياق، باعت “ستراتيجي” 32 بيتكوين الشهر الماضي، في خطوة تهدف إلى إظهار استعداد الشركة لخفض حيازاتها لإدارة التكاليف المتكررة لـ”STRC”. تم تقديم البيع من قبل الشركة كقرار إداري منضبط لرأس المال، لكن وزنه الرمزي تسبب في أسوأ أداء أسبوعي لشركة “ستراتيجي” منذ نوفمبر 2022.
تغيرت أسهم الشركة العادية يوم الخميس بحوالي 110 دولارات، بانخفاض يقرب من 34% خلال الشهر الماضي، حسب موقع Yahoo Finance. ارتفع سهم “ستراتيجي” إلى 457 دولاراً قبل حوالي 11 شهراً، قبل انخفاض البيتكوين من أعلى مستوياته التاريخية.
في مؤتمر بيتكوين في أبريل، أشار سايلور إلى أن عدداً كبيراً من المستثمرين العاديين قد حصلوا بالفعل على تعرض لـ”STRC”، حيث يمتلك مشترو التجزئة حوالي 80% من الأسهم الممتازة. وقال: “نقدر أن ثلاثة ملايين أسرة تستفيد حالياً من ‘STRC’. رؤيتنا هي تمكين ملايين ثم عشرات الملايين ثم مئات الملايين من الأسر بحساب توفير عالي العائد. إنه شيء مباشر”.
الأسئلة الشائعة
- س: ما هو سهم STRC وما الذي يجعله مميزاً؟
ج: STRC هو سهم ممتاز توزعه شركة “ستراتيجي” (المعروفة سابقاً بـMicroStrategy) ويقدم أرباحاً سنوية مرتفعة تصل إلى 11.5%، وهو مدعوم بحيازات الشركة من البيتكوين. يسمح للمستثمرين العاديين بالاستفادة من صعود البيتكوين دون شرائه مباشرة، لكنه يحمل مخاطر تتعلق بتقلبات السوق وعدم وجود تأمين على الاستثمار. - س: ما هي المخاطر الرئيسية للاستثمار في STRC؟
ج: تشمل المخاطر: تقلب السعر بشكل كبير (حيث انخفض إلى ما دون 83 دولاراً بعد إطلاقه بـ100 دولار)، إمكانية تعليق توزيع الأرباح في أي وقت، عدم وجود تأمين فيدرالي على الودائع، والاعتماد على قدرة الشركة على الحفاظ على احتياطيات نقدية كافية لسداد الدفعات المستمرة. - س: كيف يختلف STRC عن شراء البيتكوين مباشرة أو الاستثمار التقليدي؟
ج: STRC يقدم عائداً نقدياً منتظماً (على عكس البيتكوين الذي لا يوزع أرباحاً) ويعمل كأداة مالية مألوفة قابلة للتداول في البورصة. لكنه أقل أماناً من الودائع البنكية المؤمنة وأكثر تعقيداً، حيث يعتمد على أداء شركة واحدة واستراتيجيتها في إدارة البيتكوين والديون.
