حصلت شركة Circle Internet Group (CRCL) على الموافقة النهائية من مكتب مراقب العملة الأمريكية لإنشاء “أول بنك رقمي للعملات الوطنية”. هذا تطور إيجابي، لكن محللي بنك الاستثمار الياباني ميزوهو يعتقدون أن المستثمرين يبالغون في تقدير أهميته.
في تقرير صدر يوم الجمعة، قال المحللون بقيادة دان دوليف: “على الرغم من أن هذا تطور إيجابي، إلا أننا نعتقد أن رد فعل السوق مبالغ فيه بشكل كبير، لأن هذا لا يحل المشكلات الأساسية التي تضر بالسهم مؤخرًا.”
أغلقت أسهم الشركة المُصدرة للعملات المستقرة مرتفعة بنسبة 5% يوم الجمعة بعد الخبر. لكن السهم تراجع يوم الاثنين متخليًا عن معظم تلك المكاسب، حيث تم تداوله منخفضًا بنسبة 4.7% عند 63.03 دولار وقت النشر.
أعاد بنك ميزوهو تأكيد تقييمه المحايد، مجادلًا بأن الموافقة التنظيمية لا تحل المشكلات الأساسية التي تضغط على السهم.
تتضمن هذه التحديات انخفاضًا في القيمة السوقية لعملة USDC المستقرة منذ مارس 2026، وهو ما يثير تساؤلات حول مسار نمو العملة، وفقًا للبنك.
واجهت عملة USDC المستقرة التابعة لـ Circle رياحًا معاكسة في الأشهر الأخيرة، حيث انخفض المعروض المتداول منها بحوالي 7 مليارات دولار من ذروته في مارس إلى حوالي 74 مليار دولار في يوليو، مع تفوق عمليات الاسترداد على الإصدارات الجديدة. هذا الانكماش هو الأكبر شهريًا منذ عام 2022، مما أثار مخاوف المحللين من أن تباطؤ نمو المعروض قد يضغط على توقعات إيرادات الشركة من المعاملات والاحتياطيات، حتى مع بقاء الاستخدام على السلسلة قويًا.
سجل سوق العملات المستقرة أكبر انكماش شهري له منذ سنوات في يونيو، مما يشير إلى تدفق السيولة خارج السلسلة بينما ظلت أسواق العملات المشفرة عالقة بالقرب من أدنى مستوياتها في 2026.
أشار المحللون أيضًا إلى زيادة الضغوط التنافسية من عملة “أوبن USD”، وهي عملة مستقرة جديدة مدعومة بالدولار ومتوافقة مع قانون “جينيوس”، طورها اتحاد يضم أكثر من 140 شركة مالية وتكنولوجية، بما في ذلك ماستركارد (MA) وسترايب وكوينباس (COIN).
وفقًا لميزوهو، فإن ظهور العملات المستقرة المدعومة من التحالفات يسلط الضوء على خطر تحول القطاع إلى سلعة بشكل متزايد، مما يصعّب على Circle الحفاظ على موقعها التنافسي على الرغم من حصولها على ترخيص البنك الوطني الموثوق.
وأضاف التقرير: “نظل على الحياد”.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
- س: هل موافقة بنك Circle خطوة كبيرة للعملات المستقرة؟
ج: نعم، هي خطوة إيجابية ومهمة، لكن المحللين يحذرون من المبالغة في تقدير تأثيرها، لأنها لا تحل التحديات الأساسية مثل انخفاض القيمة السوقية لعملة USDC وزيادة المنافسة. - س: ما هي المشاكل التي تواجه عملة USDC الآن؟
ج: تواجه USDC انخفاضًا في المعروض المتداول منذ مارس، حيث انخفض بمليارات الدولارات. كما تواجه منافسة قوية من عملات مستقرة جديدة مدعومة بتحالفات شركات كبرى. - س: ماذا يعني تقييم “محايد” من بنك ميزوهو؟
ج: يعني أن البنك لا ينصح بشراء أو بيع أسهم Circle حاليًا، لأنه يرى أن سهم الشركة لن يرتفع أو ينخفض بشكل كبير في الوقت الحالي بسبب مشاكل قائمة لم تحل بعد.
