الترميز هو المستقبل، وهو هنا ليحكم السوق. خلال السنوات الثلاث الماضية، زادت القيمة السوقية للأصول الرمزية (RWAs) الحقيقية 20 ضعفًا.
وبالمثل، ارتفعت القيمة السوقية لأصول العالم الحقيقي الرمزية إلى حوالي 29 مليار دولار، وهو رقم قياسي جديد يمثل زيادة بنسبة 238% خلال عام واحد.
ارتفاع قياسي في القيمة السوقية للأصول الحقيقية الرمزية
بلغت القيمة السوقية النشطة الإجمالية لأصول العالم الحقيقي الرمزية 26.15 مليار دولار، أي أقل بمليار دولار تقريبًا من إجمالي القيمة السوقية لهذه الأصول على السلسلة (On-Chain) التي بلغت 27.77 مليار دولار.
وصل حجم التمويل اللامركزي النشط (DeFi TVL) في هذا القطاع إلى 2.38 مليار دولار، بجانب ارتفاع الفائدة المفتوحة للعقود الدائمة لأصول العالم الحقيقي (RWA Perps OI) إلى 1.95 مليار دولار.
السيطرة على السوق: السندات في المقدمة
هيمنت السندات على القيمة السوقية للقطاع، حيث استحوذت على أكثر من نصف رأس المال المستثمر عند النظر إلى أنواع الأصول المختلفة. تشمل هذه السندات صناديق أذون الخزانة الأمريكية (T-bills) وصناديق أسواق المال (MMFs)، والتي وصلت قيمتها السوقية إلى 16.25 مليار دولار.
جاءت المعادن الثمينة في المرتبة الثانية بقيمة سوقية بلغت 5.83 مليار دولار، وهو ما يعادل ثلث قيمة السندات.
أما باقي الأصول، مثل الائتمان الخاص، الأسهم الرمزية، العقارات، إعادة التأمين، الأسهم، المؤشرات، وصناديق المؤشرات المتداولة (ETFs)، فكانت قيمتها السوقية 2.3 مليار دولار أو أقل.
أنواع ملكية الأسهم الرمزية
تأتي ملكية الأسهم الرمزية بثلاثة أنواع مختلفة:
- الملكية الفعلية: وتشمل الإصدارات الأصلية (Native Issues) التي تعمل بالكامل على السلسلة بدون وسيط.
- الأغلفة (Wrappers): حيث يتم الاحتفاظ بالسهم الحقيقي في مكان آخر.
- المشتقات (Synthetics): وهي تتبع السعر فقط دون أي ملكية حقيقية.
لماذا تهيمن أذون الخزانة الأمريكية؟
بعد ريادة صناديق أذون الخزانة الأمريكية لهذا القطاع، كان من المهم تحليل الجهات المصدرة الرئيسية المتنافسة. ولكن لماذا تهيمن هذه الأذون؟
تُعتبر صناديق أذون الخزانة من بين أكثر الأصول أمانًا في العالم. ببساطة، أنت تقرض الحكومة أموالك وتحصل على عوائد ثابتة عند الاستحقاق، وعادةً خلال عام واحد. هي ديون قصيرة الأجل تصدرها الحكومة الأمريكية.
أصدرت شركة Circle 18.75% من السوق البالغة 16 مليار دولار في صناديق أذون الخزانة، بقيمة تقارب 3 مليارات دولار. وهذا يعني أن صندوق Circle لسوق المال (USYC) تفوق على صندوق BUIDL من Securitize بقيمة 2.5 مليار دولار.
احتلت Centrifuge (CFG) المرتبة الثالثة بين أكبر المصدرين بقيمة 1.5 مليار دولار. وأكملت كل من Franklin Templeton و Ondo Finance (ONDO) الخمسة الأوائل بقيمة 1 مليار دولار و 972 مليون دولار على التوالي.
السباق على الإصدار يشتد
تُظهر البيانات أن الجهات المصدرة تتسابق لترميز الأصول حول العالم. الفروقات الصغيرة بين قيم أكبر خمسة مصدرين تشير إلى عدم وجود فائز واضح في الوقت الحالي. السباق لا يزال في بدايته، وهناك المزيد من الأصول التي يمكن ترميزها.
ومع ذلك، فإن مصدري العملات المستقرة (Stablecoins) لديهم أفضلية على الباقي، حيث يتم استخدامهم لتعريف المستثمرين التقليديين بعالم العملات الرقمية. ولهذا، ينمو الطلب عليهم بشكل طبيعي مع انضمام المزيد من المستخدمين إلى أسواق الكريبتو.
الخلاصة النهائية
سوق ترميز الأصول الحقيقية يشهد نموًا هائلًا، حيث قفزت قيمته 20 ضعفًا في 3 سنوات. السندات، وخاصة أذون الخزانة الأمريكية، هي المسيطرة حاليًا، بينما تتنافس شركات مثل Circle و Securitize على الصدارة. هذا السباق ما زال مفتوحًا، والعملات المستقرة قد تكون المفتاح لجذب المزيد من المستثمرين.
أسئلة شائعة
س: ما هو ترميز الأصول الحقيقية (RWA)؟
ج: هو عملية تحويل أصول مادية مثل العقارات والسندات والذهب إلى رموز رقمية على سلسلة الكتل (Blockchain)، مما يسهل تداولها وامتلاكها بشكل أسرع وأرخص.
س: لماذا تهيمن أذون الخزانة الأمريكية على سوق الترميز؟
ج: لأنها تعتبر من أكثر الأصول أمانًا في العالم، فهي ديون حكومية مدعومة من الولايات المتحدة، مما يجذب المستثمرين الذين يبحثون عن استثمار آمن بعوائد ثابتة.
س: هل يوجد فائز واضح في سباق الترميز حاليًا؟
ج: لا، لا يوجد فائز واضح حتى الآن. الفروقات في القيمة السوقية بين المصدرين الخمسة الأوائل ضئيلة جدًا، مما يعني أن المنافسة لا تزال شديدة ومفتوحة للجميع.
