عملاقة الاستثمار “سيتاديل” التابعة لكين غريفين استحوذت على معظم محفظة أسهم الذكاء الاصطناعي الخاصة بصندوق “سيترشنال أويرنيس” بخصم كبير، في خطوة تمثل انتصارًا جديدًا للملياردير الذي يعتبره الكثيرون في عالم الكريبتو “الشرير الأكبر” لهذه الصناعة.
وبالفعل، ورغم سنوات من الانتقادات لأساليب غريفين المالية التقليدية، فإن صناعة الكريبتو لا تتوقف عن منحه المزيد من الأصول والامتيازات.
من نسخة من الدستور الأمريكي، إلى مدفوعات تدفق الأوامر، وحصص في شركة قابضة للكريبتو بقيمة 40 مليار دولار، ومحفظة جديدة بأسهم ذكاء اصطناعي بأسعار زهيدة، يبدو أن متداولي الكريبتو مستعدون دائمًا لإثراء هذا الرئيس التنفيذي الملياردير.
انهيار صندوق تحوط شاب
طلبات تغطية الهامش أجبرت صندوق ليو بولت أشينبرينر، العضو السابق في صندوق “FTX فيوتشر فاند”، على بيع أسهمه في وقت سابق من هذا الأسبوع، مما حول الشاب البالغ من العمر 25 عامًا إلى بائع مضطر تحت وطأة رافعة مالية كبيرة، ليستفيد غريفين من هذا الموقف بشراء الأسهم بخصم.
غريفين، على عكس معظم مستثمري الكريبتو، كان يملك سيولة نقدية وفيرة بينما كان أشينبرينر يعاني من ضائقة مالية.
وذكرت صحيفة نيويورك تايمز أن “سيتاديل” فازت بالمزاد الليلي لأسهم الذكاء الاصطناعي الخاصة بـ”سيترشنال أويرنيس” بخصم “كبير” عن القيمة السوقية.
وعالم الكريبتو شاهد هذا الفيلم من قبل.
شهادات أسهم رخيصة ودستور أمريكي رخيص
عندما يجد أشخاص أو رموز أو جوائز صناعة الكريبتو أنفسهم على طاولة المفاوضات مع غريفين، فإن المتداولين في الغالب يقبلون عرضه المنخفض. في اللحظة الأخيرة، القليل من النقود أفضل من لا شيء على الإطلاق.
تذكروا ما حدث في نوفمبر 2021 عندما جمعت “كونستيتيوشن داو” أكثر من 40 مليون دولار من عملة إيثيريوم للمزايدة على نسخة مطبوعة من الدستور الأمريكي. أكثر من 17,000 متبرع ساهموا بمتوسط 206 دولارات للفرد.
كان لعرضهم الممول جماعيًا عيب قاتل، فقد كانت أموالهم ظاهرة على السلسلة للجميع، مما جعل المنافسين مثل غريفين يعرفون بالضبط أين سينتهي مبلغ مزايدتهم.
كما خصصت المنظمة ملايين الدولارات كرسوم وتكاليف لم تستطع إنفاقها على المزايدة.
وفاز غريفين بالوثيقة بمبلغ 43.2 مليون دولار. وفي هذا الربيع، اشترى النسخة الأولى المطبوعة الوحيدة الأخرى المملوكة للقطاع الخاص، مستحوذًا على سوق هذا الإصدار الثمين للغاية، رغم محاولة الكريبتو لامركزته.
شكرًا لمدفوعات تدفق الأوامر
مدفوعات تدفق الأوامر هي مولّد أرباح متوقع لشركات صناعة السوق المتطورة وشركات التداول الكمية مثل “سيتاديل”.
عندما تقدم وسيطات الأسهم أو منصات مماثلة تداولات بدون عمولات أو “برسوم صفرية”، فإنها غالبًا ما تلجأ إلى مدفوعات تدفق الأوامر في الخلفية.
وقد استحوذت “سيتاديل سيكيوريتيز” على أكثر من 40% من جميع مدفوعات تدفق الأوامر الأمريكية في بعض السنوات، وهي سعيدة بقبول تدفق الأوامر من متداولي الكريبتو الذين ينفذون أوامر شراء أو بيع “السوق” بشكل غير فعال.
وبالطبع، فإن متداولي الكريبتو الأفراد يشترون أيضًا الأسهم والخيارات – وهم نفس الأشخاص الذين يوجهون المزيد من مدفوعات تدفق الأوامر عبر “سيتاديل”.
على سبيل المثال، تكشف “روبينهود” أن صناع السوق يدفعون لها 0.95 دولار لكل 100 دولار من الأوامر الموجهة، وتحدد ملفاتها لدى هيئة الأوراق المالية شركات مثل “B2C2″ و”وينترموت” و”سيتاديل سيكيوريتيز” من بين الشركات التي تدفع مقابل تدفق الأوامر.
حصة في ريبل أرخص من عملتها
لننظر إلى مثال آخر على تعاملات غريفين أحادية الجانب مع الكريبتو.
في نوفمبر 2025، جمعت “ريبل” 500 مليون دولار بتقييم 40 مليار دولار. وقادت شركات تابعة لـ”سيتاديل سيكيوريتيز” الجولة.
ورغم أن التقييم بدا مثيرًا للإعجاب، إلا أن غريفين لم يكن يخاطر كثيرًا. في الواقع، كانت عملة XRP تتداول بالقرب من 2.35 دولار في يوم الإعلان.
في ذلك اليوم، كانت “ريبل” تمتلك حوالي 37 مليار عملة XRP، بقيمة تبلغ حوالي 87 مليار دولار في ذلك اليوم.
بعبارة أخرى، اشترت “سيتاديل” أسهمًا في شركة قيمتها أقل من نصف حيازاتها من العملات المشفرة.
وبالإضافة إلى التقييم المخفض بشكل لا يصدق، حصل غريفين أيضًا على حماية من مخاطر تقلب أسعار XRP نفسها.
فقد ذكرت بلومبرغ تفاصيل دقيقة أفادت “سيتاديل”، حيث يحق لمستثمري “ريبل” إعادة أسهمهم إلى الشركة بمعدل عائد سنوي إيجابي إذا لم يحدث طرح عام أولي أو بيع خلال بضع سنوات.
كما أن حقوق “سيتاديل” تسبق حقوق المساهمين الحاليين في حالة التصفية.
الخلاصة
باختصار، لقد أهدى عالم الكريبتو كين غريفين و”سيتاديل” محفظة أسهم ذكاء اصطناعي رخيصة، وتحفة فنية رخيصة من “سوذبيز”، ومدفوعات تدفق أوامر رخيصة، وحصة في شركة بأقل من نصف قيمة ميزانيتها العمومية.
ورغم وصفه للعملات المشفرة في أكتوبر 2021 بأنها “نداء جهادي” ضد الدولار الأمريكي، إلا أنها تدر عليه الأموال منذ ذلك الحين.
الأسئلة الشائعة
س1: كيف استفاد كين غريفين من انهيار صندوق “سيترشنال أويرنيس”؟
ج: استفاد غريفين من خلال شراء معظم محفظة أسهم الذكاء الاصطناعي الخاصة بالصندوق بخصم كبير في مزاد ليلي، مما جعله يحصل على أصول قيّمة بأسعار أقل من قيمتها السوقية الحقيقية.
س2: ما هي مدفوعات تدفق الأوامر ولماذا هي مهمة لشركات مثل “سيتاديل”؟
ج: هي مبالغ تدفعها شركات صناعة السوق مثل “سيتاديل” لمنصات التداول مقابل توجيه أوامر العملاء إليها، وعادة ما تكون مرتبطة بالتداولات بدون عمولات، وتعتبر مصدر أرباح ضخم ومستمر لهذه الشركات.
س3: كيف حصل غريفين على حصة في “ريبل” بشروط مريحة جدًا؟
ج: اشترى “سيتاديل” أسهمًا في “ريبل” بتقييم أقل من نصف قيمة العملات المشفرة التي تمتلكها الشركة، وحصل أيضًا على حماية من مخاطر انخفاض سعر XRP، مع حق إعادة الأسهم بعائد سنوي إيجابي إذا لم يحدث طرح عام أو بيع خلال سنوات.
