في عالم الأصول الرقمية، هناك حديث كبير عن ما يسمى “الأصول الحقيقية” (RWA) التي يتم وضعها على سلسلة الكتل (بلوكتشين). تخيل أن أكبر أصل حقيقي في العالم ليس بيتاً أو شركة، بل هو “تيثير” (Tether). نعم، لأن Tether يقوم بتحويل الدولار إلى عملة رقمية، وهذه هي الفكرة ببساطة.
هذا المنطق ينتشر بسرعة الآن. في يوم الثلاثاء، أطلقت منصة “موستا” (Mosta) – وهي منصة مصرفية تعمل بالذكاء الاصطناعي مبنية على شركة SquareFi – عملتها المستقرة الخاصة بالدولار الأمريكي، وأسمتها “مين الدولار” (MainUSD)، ويتم إصدارها من خلال شركة منظمة اسمها “بريل” (Brale). قبل بضع سنوات، كان إصدار عملة مستقرة بالدولار حلمًا صعبًا متاحًا فقط لشركتي Tether وCircle. أما الآن، فأصبح الأمر مجرد ميزة في أي منتج.
يقول دينيس سباسيو، الشريك المؤسس لـ Mosta: “الشركات العالمية لا يجب أن تضطر للاختيار بين سرعة العملات المستقرة وسهولة استخدام الأنظمة المالية التقليدية”. الفكرة هي أن العملاء يمكنهم تحويل الأموال الواردة أو العملات الرقمية إلى رصيد واحد في MainUSD، والاحتفاظ به، ثم تحويله إما إلى عملات تقليدية أو عملات رقمية أخرى. وتقول الشركة إن رسوم التحويل يمكن أن تصبح صفرًا حسب الخطة المختارة. تدعم Mosta بالفعل عملتي USDT وUSDC، ومن المتوقع إضافة عملة اليورو الرقمية EURC قريبًا.
العملات المستقرة تنتقل إلى الخلفية
Mosta قد تكون اسمًا صغيرًا، لكنها ترتبط بتحول ضخم. وصل حجم مدفوعات العملات المستقرة إلى حوالي 390 مليار دولار في عام 2025، وهو أكثر من ضعف العام السابق. كما نما التدفق بين الشركات (B2B) للعملات المستقرة بنسبة تزيد عن 700% ليصل إلى أكثر من 3 مليارات دولار شهريًا بنهاية العام، وفقًا لبيانات شركة Reap. ويبلغ إجمالي المعروض من العملات المستقرة حوالي 321 مليار دولار، حيث تشكل عملتا USDT وUSDC أكثر من 80% منه.
يقول سامي ستارت من شركة ترانساك (Transak) في بودكاست “On The Margin”: “هناك نوع من شتاء العملات الرقمية فيما يخص شراء وبيع العملات الرقمية من قبل الأفراد. لكن تبني العملات المستقرة يسير في اتجاه معاكس، والمؤسسات المالية تتبناها الآن لاستخدامات حقيقية، ولهذا نشهد هذا النمو”.
اللاعبون الكبار يتحركون في نفس الاتجاه. أطلقت شركة ماني جرام (MoneyGram) عملتها المستقرة MGUSD في يونيو، ويتم إصدارها عبر منصة Stripe’s Bridge. كما وافقت ماستركارد (Mastercard) على شراء شركة البنية التحتية للعملات المستقرة BVNK مقابل 1.8 مليار دولار. وسترايب (Stripe) وسيركل (Circle) وفيزا (Visa) وباي بال (PayPal) كلهم يبنون أنظمة تسوية خاصة بهم. ما تغير للشركات الصغيرة هو أنهم لم يعودوا مضطرين لبناء الجزء الصعب بأنفسهم.
لماذا أصبح إطلاق عملة مستقرة سهلاً؟
الجزء الصعب هو عمل شركة “برايل” (Brale). هذه الشركة الموجودة في دي موين (Des Moines) والتي أسسها المخضرم في مجال الدفع بن ميلن (Ben Milne)، تدير إدارة الاحتياطيات والامتثال والإصدار، بحيث لا يحتاج عملاؤها إلى القيام بذلك بأنفسهم. إنها شركة خدمات مالية مرخصة في 45 ولاية أمريكية، وتنشر شهريًا تقارير عن احتياطياتها، وفي يونيو الماضي نفذت إثبات مفهوم لتسوية خاصة مع فيزا (Visa).
يقول تشيس ميرلين، رئيس المنتجات في Brale: “بنينا Brale لتسهيل مهمة شركات مثل Mosta في إطلاق عملاتها المستقرة دون الحاجة لبناء بنية تحتية لإدارة الاحتياطيات والامتثال والإصدار من الصفر”. تم تصميم MainUSD ليتوافق مع قانون “جينيوس” (GENIUS Act)، وهو قانون العملات المستقرة الفيدرالي الذي تم التوقيع عليه في يوليو 2025، لكن قواعد تنفيذه لا تزال تُكتب، ولن تدخل حيز التنفيذ الكامل حتى أواخر 2026 أو أوائل 2027.
إصدار العملة هو نصف المهمة فقط. النقود لا تزال بحاجة إلى أن تصل إلى وجهتها. يقول راج كمال، الرئيس التنفيذي المشارك لشركة المدفوعات عبر الحدود TransFi في بودكاست On The Margin: “الجزء الخاص بسلسلة الكتل يجب أن يتزامن مع الجزء التقليدي، وهو الجزء الذي تتم فيه المدفوعات بالعملات التقليدية”. هذا الجزء التقليدي هو المكان الذي توجد فيه التراخيص.
الجزء الصعب هو التراخيص
أنطون لوبينتسيف (Anton Lobintsev) صريح حول أين يقع العمل الحقيقي. يقول: “الترخيص يمثل فقط 10% من الجهد، أما الـ 90% الأخرى فهي العمل مع الشركاء”. تتمركز SquareFi في كندا بدلاً من مناطق الملاذ الضريبي، وهي مسجلة كشركة خدمات مالية، وتعتمد على شركاء مرخصين في أوروبا والشرق الأوسط وآسيا للوصول إلى العملاء في أماكن أخرى. يقول لوبينتسيف: “يكاد يكون من المستحيل الدخول بجدية إلى عالم المال التقليدي من خلال شركات خارجية. هذا جيد للعملات الرقمية فقط، لكنه غير مقبول تمامًا في عالم المال التقليدي”.
يصف لوبينتسيف النتيجة الملموسة: عامل في بنجلاديش يمكن أن يتلقى أجره من شريك محلي يقوم باسترداد عملة MainUSD عند الطلب. SquareFi تصدر العملة مقابل العملات الرقمية التي تحتفظ بها كضمان، وترسلها، ثم يقوم الشريك بتحويلها إلى العملة المحلية “في غضون دقائق”. هذا النوع من التحويلات يتحرك اليوم ببطء وتكلفة عالية عبر البنوك المراسلة.
يبقى السؤال: هل سيتغير شيء فعليًا مع هذا الفيضان من العملات المستقرة ذات العلامات التجارية؟ العملات المستقرة لا تزال تمثل حوالي 1% فقط من تدفقات المدفوعات العالمية عبر الحدود، وليس الجميع مقتنعًا بأن إصدار عملة مستقرة يعني إعادة اختراع النظام المصرفي.
يقول نيو، الرئيس التنفيذي لبنك UR الرقمي القائم على سلسلة الكتل، في بودكاست On The Margin: “الجميع اليوم يختار الطريق السهل في عالم Web3 وWeb2. تصدر عملة USDC سهلة، وتصدر بطاقة، وفجأة تصبح بنكًا رقميًا ويمكنك الإنفاق، وهذا رائع جدًا. لكن من الناحية الهيكلية الأساسية، لا شيء يتغير حقًا”. بالنسبة لـ Mosta، الرهان هو أن امتلاك الدولار الذي يتحرك عبر النظام أفضل من استئجار دولار شخص آخر. يقول لوبينتسيف: “إنها لعبة مختلفة تمامًا”.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
- س: ما هي عملة MainUSD الجديدة التي أطلقتها Mosta؟
ج: MainUSD هي عملة مستقرة جديدة مرتبطة بالدولار الأمريكي، أطلقتها منصة Mosta المصرفية بالذكاء الاصطناعي. يتم إصدارها من خلال شركة Brale المرخصة، وتتيح للشركات تحويل الأموال والعملات الرقمية بسهولة وبرسوم منخفضة. - س: لماذا أصبح إطلاق عملة مستقرة أسهل الآن مما كان عليه في الماضي؟
ج: لأن شركات مثل Brale تتولى الجزء الصعب، وهو إدارة الاحتياطيات والامتثال للقوانين وإصدار العملة. هذا يسمح للشركات الصغيرة مثل Mosta بإطلاق عملاتها الخاصة دون الحاجة لبناء بنية تحتية معقدة من الصفر. - س: هل ستغير هذه العملات المستقرة الجديدة النظام المالي العالمي؟
ج: العملات المستقرة لا تزال تمثل جزءًا صغيرًا من المدفوعات العالمية (حوالي 1%)، وهناك آراء مختلفة. بعض الخبراء يرون أن إصدار عملة مستقرة ليس كافياً لتغيير النظام المصرفي جوهرياً، بينما يعتقد آخرون أن امتلاك الدولار الذي يتحرك عبر النظام أفضل من استئجاره.
