توم لي، رئيس شركة “بيتمين إيميرجن تكنولوجيز” والمؤسس المشارك لشركة “فندسترات”، لا يتوقع أن تؤثر موجة الاكتتابات العامة الضخمة القادمة على الأسواق، حتى لو تجاوزت في حجمها طفرة الدوت كوم بأكملها.
ناقش لي مؤخراً التأثير المحتمل لإدراج شركات “سبيس إكس” و”أنثروبيك” و”أوبن إيه آي” في البورصة، مما قد يضخ تريليونات الدولارات من الأسهم الجديدة في الأسواق العامة.
وبحساب التضخم، قد تصبح “سبيس إكس” المملوكة لإيلون ماسك وحدها ثاني أكبر اكتتاب عام في التاريخ، بقيمة سوقية تتجاوز 1.5 تريليون دولار، خلف شركة “أرامكو السعودية” فقط.
أقرّ لي بوجود مخاوف بشأن كمية المعروض التي قد تقدمها هذه الإدراجات للأسواق العامة، خاصة بعد انتهاء فترة الحظر القياسية البالغة 90 يوماً. وأشار لي إلى أن “سبيس إكس” قد تكون أكثر اكتتاب عام منتظر على الإطلاق، ويقدر أن الاكتتابات الثلاثة قد تنتج معروضاً بقيمة تريليونات الدولارات، أي ما يعادل حوالي 5% إلى 6% من القيمة السوقية الإجمالية لمؤشر “إس أند بي 500”.
ورغم هذا الحجم الضخم، لا يعتقد لي أن الوضع سلبي بالضرورة للأسواق. فهو يرى أن مكاتب العائلات وصناديق التقاعد والمستثمرين من ذوي الثروات العالية لديهم حالياً تخصيصات منخفضة تاريخياً في الأسهم العامة، بعد سنوات من تفضيل الأسواق الخاصة والاستثمارات البديلة.
برأي لي، هناك رأس مال كبير متاح لامتصاص هذه السيولة مع عودة التخصيصات نحو الأسهم الأمريكية العامة. كما يتوقع أن يقوم العديد من المستثمرين الأوائل بالتحوط أو الاقتراض مقابل ممتلكاتهم بدلاً من البيع الفوري الذي قد يؤدي إلى أحداث ضريبية كبيرة.
وناقش لي أيضاً ضعف أداء العملات الرقمية مقابل التوقعات رغم الاهتمام المؤسسي المتزايد، مسلطاً الضوء على أن التسوية الفورية والتحقق من المعاملات هما ما يدفعان “وول ستريت” نحو الترميز (Tokenisation)، وهي نقطة سبق وأشار إليها في مؤتمر “كونسينسوس ميامي 2026”.
علاوة على ذلك، يعتقد لي أن تقنية البلوكتشين يمكن أن توفر إطاراً محايداً للتحقق من الهوية في عالم يعتمد على الذكاء الاصطناعي. وأضاف أن البنوك تتجه بشكل متزايد نحو هذه الصناعة لأنها تدرك فرص الإيرادات الكبيرة التي تنشأ من التقاء العملات الرقمية والذكاء الاصطناعي والتمويل.
أسئلة وأجوبة شائعة
- س: هل ستؤثر الاكتتابات الضخمة لشركات مثل سبيس إكس على الأسواق سلباً؟
ج: لا يتوقع الخبير توم لي تأثيراً سلبياً كبيراً، لأنه يرى أن هناك سيولة ضخمة لدى المستثمرين الكبار جاهزة لامتصاص هذه الأسهم الجديدة بعد سنوات من الابتعاد عن الأسهم العامة. - س: ما حجم هذه الاكتتابات المتوقعة مقارنة بالاكتتابات السابقة؟
ج: قد تكون سبيس إكس ثاني أكبر اكتتاب عام في التاريخ بقيمة تتجاوز 1.5 تريليون دولار، وقد تنتج الاكتتابات الثلاثة معروضاً يعادل 5% إلى 6% من القيمة السوقية لمؤشر إس أند بي 500. - س: ما علاقة العملات الرقمية وتقنية البلوكتشين بهذا الموضوع؟
ج: يرى لي أن تقنية البلوكتشين توفر حلولاً للتحقق من الهوية في عصر الذكاء الاصطناعي، وأن البنوك تتجه نحو ترميز الأصول (Tokenisation) لتحقيق أرباح كبيرة من التقاء العملات الرقمية والذكاء الاصطناعي والتمويل.
