شهد سوق العملات الرقمية حالة من الاستقرار، حيث ارتفعت عملة البيتكوين بنسبة 7% تقريباً خلال الأسبوع المنتهي في 5 يوليو، وهو أفضل أداء لها منذ شهر مارس.
ما المحرك الرئيسي وراء هذا الصعود؟
يأتي الزخم من “مؤشر التعادل التضخمي”، وهو مقياس يتنبأ بتوقعات السوق لارتفاع الأسعار في المستقبل من خلال مقارنة السندات الحكومية العادية بتلك المحمية من التضخم. وقد انخفض مؤشر التعادل لعامين إلى أقل من 2%، وهو المستوى المستهدف للتضخم من قبل الاحتياطي الفيدرالي. كما انخفضت مؤشرات التعادل طويلة الأجل بشكل حاد في الأسابيع الأخيرة.
ومن اللافت أن كلًا من مؤشر التعادل لعامين وأسعار النفط الخام (WTI) التي تؤثر على التضخم، قد تراجعا إلى مستويات لم نشهدها منذ ما قبل بدء الحرب في إيران أواخر فبراير.
هل يعني هذا تراجع المخاوف التضخمية؟
هذا التطور دفع بعض المحللين للتشكيك في المخاوف التضخمية، ورهانات رفع أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، وقوة الدولار. ويُعتبر التمركز الشرائي الحالي غير متوازن، مما يجعله عرضة لتصحيح مفاجئ قد يضع مؤشر الدولار (DXY) تحت الضغط. ومن المحتمل أن يحدث هذا التعديل السريع في 14 يوليو، عندما تعلن الولايات المتحدة عن مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو.
يقول روبن بروكس، زميل أول في معهد بروكينغز وكبير الاقتصاديين السابق في معهد التمويل الدولي: “عندها، سيعيد الدافع الانكماشي الناتج عن انخفاض أسعار النفط تذكير الجميع بأن الاحتياطي الفيدرالي لن يرفع الفائدة، بل إن الخطوة التالية ستكون خفضها”.
تأثير ضعف الدولار على البيتكوين
إذا كانت قوة العملة الأمريكية موضع تساؤل، فإن الحاجز أمام ارتفاع البيتكوين يبدو أضعف أيضًا. فمن المعروف أن هناك علاقة عكسية بين الدولار والبيتكوين.
دعوات للحذر رغم التفاؤل
ومع ذلك، يدعو بعض المحللين إلى الحذر، قائلين إن السوق يبالغ في تقدير تأثير أسعار النفط على التضخم. ويشيرون إلى أن ضغوط الأسعار المرتفعة أصبحت الآن مشكلة هيكلية.
صرّح حساب YCC Macro على منصة X: “لا يستطيع الاحتياطي الفيدرالي إعلان النصر لمجرد أن أسعار البنزين تنخفض. إن تضخم قطاع الخدمات المستعصي هو بالضبط السبب الذي يجعل صناع السياسات يبقون على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، حتى لو استمر مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي في الاعتدال”.
وأضاف: “قد تكون الأسواق التي تراهن على تخفيف السياسة النقدية بقوة، تقلل من تقدير مدى استمرارية التضخم الفعلي. ابقوا يقظين!”
الأسئلة الشائعة
- س: لماذا ارتفعت البيتكوين مؤخرًا؟
ج: بسبب انخفاض مؤشرات التضخم المتوقعة، مما قلل من احتمالية رفع الفائدة، وأضعف الدولار، وهو ما يفيد الأصول الرقمية مثل البيتكوين. - س: كيف يؤثر انخفاض أسعار النفط على سوق العملات الرقمية؟
ج: انخفاض أسعار النفط يقلل من توقعات التضخم، مما يدفع الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة مستقبلًا، وهذا يضعف الدولار ويدعم البيتكوين. - س: ما التحذير الذي يطلقه المحللون حاليًا؟
ج: يحذرون من أن التضخم في قطاع الخدمات لا يزال مرتفعًا، مما قد يمنع الفيدرالي من خفض الفائدة بسرعة، وهذا قد يسبب تقلبات مفاجئة في السوق.
