أعلنت شركة Payward، الشركة الأم لمنصة تداول العملات المشفرة كراكن (Kraken)، عن تأجيل خططها للاكتتاب العام الأولي حتى الربع الثاني من عام 2027 على أقرب تقدير، وذلك بعدما أدت ظروف السوق المتقلبة إلى تعطيل الجدول الزمني السابق للإدراج في البورصة.
تأجيل اكتتاب كراكن حتى 2027
أشارت تقارير صادرة يوم الأربعاء، نقلاً عن مصدرين مطلعين على الأمر، إلى أن شركة Payward قد دفعت موعد الطرح العام الأولي إلى الربع الثاني من عام 2027 في أقرب وقت ممكن. ويأتي هذا الجدول الزمني الجديد ليطيل عملية الاكتتاب التي واجهت بالفعل عدة تأجيلات سابقة.
وكانت Payward قد بدأت الاستعداد للطرح العام بعد عودة شركات العملات المشفرة إلى الأسواق الأمريكية في عام 2025، لكن انخفاض أسعار الأصول الرقمية وضعف نشاط التداول جعل من الصعب الالتزام بالجدول الزمني المحدد سابقاً.
وكانت الشركة قد قدمت سراً مسودة بيان تسجيل على نموذج S-1 إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في نوفمبر 2025. ويسمح هذا التقديم السري للشركة ببدء عملية مراجعة هيئة الأوراق المالية دون نشر بياناتها المالية وإفصاحاتها الأخرى على الفور.
وأكد أرجون سيثي، الرئيس التنفيذي المشارك لكراكن، لاحقاً خلال مؤتمر صناعي في أبريل أنه تم تقديم الملف السري. وقال سيثي في ذلك الوقت إن الوصول إلى رأس المال العام لم يكن السبب الرئيسي للشركة في السعي للإدراج، واصفاً الثقة التنظيمية والخطط طويلة الأجل بأنها عوامل أكثر أهمية.
توقف مؤقت وسط ظروف سوق صعبة
في مارس، أوقفت Payward طرحها العام الذي تبلغ قيمته عدة مليارات من الدولارات بسبب الظروف الصعبة في السوق التي قللت الطلب على أسهم العملات المشفرة الجديدة. وقالت رويترز إنها لم تستطع التأكيد بشكل مستقل على التقرير، بينما رفض متحدث باسم كراكن التعليق على خطط الإدراج.
ويعتمد الاكتتاب العام في الربع الثاني من عام 2027 على مراجعة هيئة الأوراق المالية والبورصات، وظروف السوق، والقرار النهائي الذي ستتخذه Payward للمضي قدماً. وحتى الآن، لم تكشف الشركة علناً عن السعر المقترح للسهم، أو رمز التداول، أو البورصة المختارة، أو عدد الأسهم المطروحة للبيع، نظراً لأن مسودة الطلب لا تزال سرية.
دخول Payward بقيمة سوقية تبلغ 20 مليار دولار
قبل تقديم مسودة نموذج S-1 بوقت قصير، أتمت Payward حزمة تمويل بقيمة 800 مليون دولار على شريحتين. وقدرت هذه الصفقة قيمة الشركة بنحو 20 مليار دولار، ووفرت رأس مال خاص إضافي قبل الطرح المقترح.
كما أفادت التقارير في نوفمبر، ساهمت شركة Citadel Securities بمبلغ 200 مليون دولار من خلال استثمار استراتيجي. كما دعم التمويل أعمال Payward في المشتقات المنظمة، والمنتجات المالية المرمزة، والأسواق الدولية.
وكانت التوقعات بشأن الطروحات العامة قد ارتفعت بعد أن أكملت كل من Circle Internet Group وBullish عمليات الاكتتاب العام في عام 2025. كما بدأت العديد من شركات الأصول الرقمية الأخرى في التحضير لعمليات الإدراج، مما زاد التوقعات بأن تشهد الصناعة مجموعة جديدة من الإدراجات الأمريكية في عام 2026.
لكن انخفاض أسعار العملات المشفرة، وانخفاض أحجام التداول، وضعف أداء الأسهم في بعض الشركات المدرجة حديثاً، قلل لاحقاً من اهتمام المستثمرين. كما أرجأت كل من Grayscale وConsensys وLedger خطط إدراجها بانتظار ظروف سوق أكثر ملاءمة.
وكانت Ledger قد أوقفت الاستعدادات لإدراج أمريكي كان يمكن أن تقدر قيمة شركة محافظ الأجهزة بنحو 4 مليارات دولار. وكانت الشركة قد استعانت ببنوك Goldman Sachs وJefferies وBarclays كمستشارين، لكنها لم تقدم مسودة نموذج S-1، وفقاً لتقرير صدر في مايو.
أما BitGo، التي وصفها ذلك التقرير بأنها الشركة الوحيدة المتخصصة في العملات المشفرة التي ستُدرج خلال عام 2026 في ذلك الوقت، فقد كانت تتداول بأسعار أقل بنسبة 36% من سعر اكتتابها في يناير. وكان هذا الانخفاض بمثابة نقطة بيانات إضافية للشركات الخاصة في مجال العملات المشفرة لتقييم الطلب من مستثمري الأسواق العامة.
إيرادات Payward ترتفع بينما ينخفض نشاط التداول
واصلت Payward توسيع عملياتها بينما لا يزال الإدراج معلقاً. وأظهرت نتائج الشركة للربع الثاني إيرادات معدلة بلغت 508 ملايين دولار، بزيادة 17% عن الفترة نفسها من عام 2025.
وارتفع عدد الحسابات الممولة بنسبة 42% مقارنة بالعام السابق ليصل إلى 6.6 ملايين حساب، بينما وصلت الأصول المحتفظ بها على المنصة إلى 40 مليار دولار. وشكلت الإيرادات القائمة على الأصول والإيرادات الأخرى 60% من إجمالي الإيرادات المعدلة، وفقاً للتقرير المالي لشركة Payward.
أما أرقام التداول فقد قدمت صورة أقل تفاؤلاً. فانخفض إجمالي حجم المعاملات على المنصة بنسبة 13% على أساس سنوي ليصل إلى 310 مليارات دولار، مع تباطؤ نشاط التداول الفوري للعملات المشفرة، بينما انخفضت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 23 مليون دولار.
وكانت نتائج الربع الأول قد أظهرت بالفعل كيف أن خطوط الأعمال الجديدة تقلل اعتماد Payward على التداول الفوري للعملات المشفرة. ففي مايو، أعلنت الشركة عن إيرادات معدلة بلغت 507 ملايين دولار، بزيادة سنوية قدرها 3%، حتى مع انخفاض بيتكوين بنسبة 22% خلال الربع وانخفاض حجم التداول الفوري في الصناعة بنسبة 38%.
وارتفع متوسط الإيرادات اليومية من تداولات العقود الآجلة بنسبة 51% خلال الربع الأول، بدعم من NinjaTrader وBreakout وBitnomial. وبلغ عدد الحسابات الممولة 6.1 ملايين حساب في نهاية تلك الفترة، مقارنة بـ 6.6 ملايين حساب بعد ثلاثة أشهر.
وبلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 18 مليون دولار في الربع الأول، حيث أنفقت Payward الأموال على عمليات الاستحواذ وتطوير المنتجات والبنية التحتية التنظيمية. كما خفضت الشركة قوتها العاملة بنحو 150 موظفاً في مايو، أي ما يعادل حوالي 5% من موظفيها، كجزء من إعادة هيكلة التكاليف.
كراكن تبني أعمال مشتقات أمريكية منظمة
استخدمت Payward عمليات الاستحواذ وإطلاق المنتجات للتوسع في المشتقات والأسهم المرمزة وخدمات الدفع بينما تظل أسهمها مملوكة للقطاع الخاص.
واستحوذت الشركة على NinjaTrader، منصة التداول الأمريكية للعقود الآجلة بالتجزئة، مقابل 1.5 مليار دولار في عام 2025. كما اشترت Payward شركة Bitnomial، وهي بورصة مشتقات منظمة من قبل لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية، في صفقة بلغت قيمتها 550 مليون دولار، وأضافت منصة Breakout، وهي منصة تداول خاصة للمستخدمين المؤهلين.
تمنح Bitnomial شركة Payward مساراً منظماً لتقديم المشتقات للعملاء الأمريكيين المؤهلين. وفي أغسطس، دخلت شركتا Hyperliquid Labs وPayward في مناقشات متقدمة حول جلب عقود آجلة دائمة مختارة مرتبطة بـ Hyperliquid إلى الولايات المتحدة عبر المنصة، وفقاً لتقرير صدر مؤخراً.
وستعمل أي منتجات تُقدم عبر Bitnomial بموجب القواعد التي تطبقها لجنة تداول العقود الآجلة للسلع. فبورصة Bitnomial مسجلة كسوق تعاقدات محددة، بينما تعمل NinjaTrader Clearing كتاجر عمولات آجلة مسجل تحت اسم Kraken Derivatives US.
وفي مجال الأسهم المرمزة، استحوذت Payward على شركة Backed Finance، الشركة المصدرة لمنتجات xStocks الخاصة بكراكن. وأعطت هذه الصفقة الشركة مزيداً من السيطرة على البنية التحتية للإصدار والتداول المستخدمة لتقديم تمثيلات قائمة على تقنية البلوكشين للأسهم والصناديق المتداولة في البورصة.
كما وافقت Payward في مايو على الاستحواذ على شركة Reap Technologies، المتخصصة في الدفع ومقرها هونغ كونغ، مقابل 600 مليون دولار نقداً وأسهماً. وأضافت الصفقة، التي قيمت أسهم Payward عند نفس مستوى 20 مليار دولار الذي حددته جولة التمويل، خدمات الدفع عبر الحدود والمدفوعات التجارية القائمة على العملات المستقرة إلى عمليات الشركة.
الأسئلة الشائعة
لماذا أرجأت كراكن اكتتابها العام حتى 2027؟
أرجأت الشركة الأم لمنصة كراكن، Payward، عملية الاكتتاب العام بسبب ظروف السوق الصعبة التي تشمل انخفاض أسعار العملات المشفرة وضعف نشاط التداول وتراجع اهتمام المستثمرين بالأسهم الجديدة في القطاع.
ما هي قيمة شركة Payward حالياً؟
تقدر قيمة شركة Payward بنحو 20 مليار دولار، بعد حصولها على حزمة تمويل بقيمة 800 مليون دولار في نوفمبر 2025، شملت استثماراً استراتيجياً بقيمة 200 مليون دولار من شركة Citadel Securities.
هل ستظل كراكن تعمل بشكل طبيعي رغم تأجيل الاكتتاب؟
نعم، واصلت الشركة توسيع عملياتها وتحقيق نمو في الإيرادات. فارتفعت الإيرادات المعدلة في الربع الثاني إلى 508 ملايين دولار بنمو 17%، وزادت الحسابات الممولة إلى 6.6 ملايين حساب، كما استمرت في عمليات الاستحواذ والتوسع في المشتقات والخدمات المالية الجديدة.
