أطلق كل من مؤشرات ستاندرد آند بورز داو جونز (S&P Dow Jones Indices) وصندوق بانثيرا كابيتال (Pantera Capital) مؤشر “S&P بانثيرا للأصول الرقمية”، وهو معيار مكوّن من 18 أصلاً رقمياً. صُمم هذا المؤشر ليمنح المستثمرين المؤسسيين طريقة أكثر تنظيماً لتقييم العملات الرقمية. يستبعد المؤشر عملة البيتكوين وعملات الميم (الميم كوين). بدلاً من ذلك، يركز على الأصول ذات الاستخدامات الواقعية، والإيرادات القابلة للقياس، والسيولة، ومعايير الإدراج، والتاريخ السوقي الكافي.
أكبر خمس حيازات في المؤشر
أكبر خمس حيازات في المؤشر هي: إيثريوم (ETH)، بي إن بي (BNB)، سولانا (SOL)، ترون (TRX)، وهايبرليكويد (HYPE). لم يتم الكشف للجمهور عن القائمة الكاملة للأصول الـ 18 المكوّنة للمؤشر في المواد المنشورة. ومع ذلك، تم تحديد عملة آيف (Aave) كأحد المشاريع البارزة. وتقول بانثيرا إن الأصول المدرجة في المؤشر حققت أكثر من 3 مليارات دولار من الإيرادات السنوية خلال الربعين الماضيين.
الإيرادات تصبح الفلتر الأساسي
تستوحي منهجية المؤشر معايير الجدوى المالية من مؤشر S&P 500. يجب أن تُسجل البروتوكولات المؤهلة أرباعاً متتالية من الإيرادات الإيجابية التي تتجاوز حداً أدنى معيناً. يتم التحقق من هذه البيانات من خلال تحليلات منصة “أرتيميز” (Artemis) للبيانات المتسلسلة (on-chain).
لكن الإيرادات وحدها لا تكفي. يجب أن تعود القيمة الاقتصادية بالفائدة على حاملي الرمز المميز (التوكن) من خلال آليات مثل إعادة شراء الرموز، أو مكافآت التخزين (الستيكينغ) بعد تعديل التضخم، أو التوزيعات، أو الخزائن التي يسيطر عليها حاملو الرموز. يزن المؤشر مكوناته بناءً على القيمة السوقية المعدلة بالتداول الحر. إنه يجمع بين هيكل السوق التقليدي وعملية فرز قائمة على أساسيات مالية قوية.
تقول ستاندرد آند بورز إن الهدف هو مساعدة المستثمرين على تجاوز الضجيج (الهيب) وتحديد الأصول الرقمية ذات النشاط الاقتصادي القابل للقياس. قال مؤسس بانثيرا، دان مورهيد، إن الشراكة تعالج أحد أكبر التحديات المؤسسية في عالم العملات الرقمية. وأشار إلى أن التحدي الأكبر يكمن في معرفة كيفية توزيع رأس المال عبر هذا القطاع.
خطط لصناديق المؤشرات المتداولة (ETF) والجدل حول البيتكوين
المؤشر في الوقت الحالي هو مجرد معيار قياسي، وليس صندوقاً استثمارياً، ولم يتم إطلاق أي صندوق مؤشرات متداول (ETF) يتتبعه. ومع ذلك، قالت بانثيرا إنها بدأت مناقشات مع مديري الأصول حول إمكانية إطلاق صناديق مؤشرات متداولة ومنتجات أخرى تعتمد على هذا المؤشر.
أثار الإطلاق أيضاً جدلاً في مجتمع العملات الرقمية. يعتقد بعض مستخدمي ريديت أن وجود صندوق مؤشرات متداول مستقبلي لا يشمل البيتكوين قد يمنح العملات البديلة (الألتكوين) فرصة أكبر للوصول إلى المستثمرين المؤسسيين. كما قد يسمح للمستثمرين بدمج صندوق بيتكوين المتداول مع تخصيص منفصل للعملات البديلة.
يجادل آخرون بأن استبعاد البيتكوين قد يعزز هويته كـ”ذهب رقمي”، بينما يُنظر إلى العملات الرقمية الأخرى بشكل متزايد على أنها شبكات مرافق أو منصات تكنولوجية مدرة للإيرادات. لاحظ بعض المستخدمين أيضاً أنه لا يمكن حالياً شراء المؤشر أو بيعه على المكشوف (شورت) لأنه مجرد معيار قياسي.
يأتي هذا الإطلاق بعد مبادرات أخرى لستاندرد آند بورز في مجال الأصول الرقمية، بما في ذلك مؤشر يجمع بين العملات الرقمية وأسهم الشركات الرقمية، وصندوق لصندوق S&P 500 باستخدام الرموز المميزة (tokenized fund) بالشراكة مع سنترفيج (Centrifuge). وتوصيف بانثيرا لـ”القيمة الاقتصادية الحقيقية” هو توصيف خاص بها. بالإضافة إلى ذلك، فإن أي أرقام أداء تاريخية هي نتائج اختبارات سابقة (back-tested) وليست ضماناً للعوائد المستقبلية.
الأسئلة الشائعة (FAQs)
- س: ما هو المؤشر الجديد الذي أطلقته ستاندرد آند بورز وبانثيرا؟
ج: إنه مؤشر “S&P بانثيرا للأصول الرقمية”، وهو معيار يتكون من 18 أصلاً رقمياً. يستبعد البيتكوين وعملات الميم، ويركز على الأصول التي تحقق إيرادات حقيقية ولها استخدامات عملية. - س: لماذا تم استبعاد البيتكوين من المؤشر؟
ج: يركز المؤشر على الأصول التي تحقق إيرادات قابلة للقياس مثل العملات البديلة (الألتكوين). استبعاد البيتكوين قد يعزز فكرته كـ”ذهب رقمي” ذي قيمة مخزنة، بينما تُرى الأصول الأخرى كشبكات تكنولوجية أو مرافق مدرة للدخل. - س: هل يمكنني شراء هذا المؤشر الآن كصندوق استثماري؟
ج: لا، المؤشر حالياً هو مجرد معيار قياسي (benchmark) وليس صندوقاً أو صندوق مؤشرات متداول (ETF). لكن بانثيرا بدأت مناقشات مع مديري الأصول لإنشاء منتجات استثمارية مبنية عليه في المستقبل.
